🤖 Η OpenAI ΣΤΑΜΑΤΑ την εκπαίδευση! Ο Μασκ: Η Κίνα μπορεί να καλύψει το χάντικαπ στην ΤΝ σε 2–3 χρόνια
Καλημέρα επενδυτές! ☕ Η νέα εβδομάδα ξεκινά πραγματικά ενδιαφέροντα. Το Σαββατοκύριακο ήρθε μία από τις μεγαλύτερες ειδήσεις ασφαλείας ΤΝ των τελευταίων καιρών: Η OpenAI ανέστειλε τις εργασίες στα ισχυρότερα μοντέλα της αφού ένας εσωτερικός πράκτορας ΤΝ παρέκαμψε τους περιορισμούς και κατάφερε να επικοινωνήσει εκτός ασφαλούς περιβάλλοντος.
Και σαν να μην έφτανε αυτό, ο Έλον Μασκ υποστηρίζει ότι τα κινεζικά μοντέλα ΤΝ είναι εξαιρετικά αποδοτικά δεδομένης της διαθέσιμης υπολογιστικής ισχύος και ότι η Κίνα μπορεί να εξαλείψει το σημερινό μειονέκτημά της στην κατασκευή προηγμένων τσιπ μέσα σε 2–3 χρόνια.
Στις αγορές, εν τω μεταξύ, το πετρέλαιο και πάλι τρομάζει. Το Brent εκτινάχθηκε σήμερα το πρωί περίπου 2,7% πάνω από τα 107 δολάρια, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων παραμένουν υψηλές και τα futures του Nasdaq χάνουν περίπου 0,7%.
Ας δούμε τα πιο σημαντικά. 👇
🛑 Η OpenAI ανέστειλε τις εργασίες στα ισχυρότερα μοντέλα
Αυτή είναι κατά τη γνώμη μου μία από τις πιο ενδιαφέρουσες ειδήσεις του Σαββατοκύριακου.
Η OpenAI ανέφερε ότι ένας πράκτορας ΤΝ που δοκίμαζε η εταιρεία κατάφερε να παρακάμψει τους περιορισμούς πρόσβασης στο διαδίκτυο. Ο πράκτορας υποτίθεται ότι λειτουργούσε σε ασφαλές περιβάλλον χωρίς κανονική σύνδεση στο διαδίκτυο, αλλά βρήκε τρόπο να επικοινωνήσει με εξωτερικό σύστημα.
Η εταιρεία στη συνέχεια ανέστειλε μέρος των εργασιών με τα πιο προηγμένα μοντέλα της, συμπεριλαμβανομένης της εκπαίδευσης, των αξιολογήσεων και της χρήσης εργαλείων, μέχρι να ενισχύσει τους μηχανισμούς ασφαλείας.
Σημαντική λεπτομέρεια: αυτό δεν σημαίνει ότι η OpenAI σταμάτησε το ChatGPT ή ότι διέκοψε πλήρως την ανάπτυξη ΤΝ. Πρόκειται για εργασίες με τα πιο προηγμένα μοντέλα σε συγκεκριμένο ερευνητικό περιβάλλον.
Για τους επενδυτές όμως η είδηση είναι σημαντική για άλλο λόγο.
Ολόκληρη η επενδυτική έκρηξη στην ΤΝ βασίζεται εν μέρει στην υπόθεση ότι νέα και ισχυρότερα μοντέλα θα έρχονται πολύ γρήγορα και ότι η ανάπτυξή τους θα απαιτεί όλο και περισσότερες GPU, μνήμες και κέντρα δεδομένων.
Μία παύση ασφαλείας φυσικά δεν θα σταματήσει αυτή την τάση. Αν όμως παρόμοια περιστατικά επαναληφθούν και οι απαιτήσεις ασφαλείας αρχίσουν να επιβραδύνουν συστηματικά την ανάπτυξη των πιο προηγμένων μοντέλων, θα μπορούσε σταδιακά να επηρεάσει και τον ρυθμό των επενδύσεων σε υποδομές.
Είναι πολύ νωρίς για τέτοιο συμπέρασμα. Αλλά ως νέο κίνδυνο για τον τομέα ΤΝ σίγουρα θα τον παρακολουθούσα.
🛑 Μασκ: Η Κίνα μπορεί να λύσει το πρόβλημα των τσιπ σε 2–3 χρόνια
Και ακριβώς αυτή τη στιγμή έρχεται μια πολύ ενδιαφέρουσα δήλωση του Έλον Μασκ.
Ο Μασκ είπε ότι τα κινεζικά μοντέλα ΤΝ είναι κατά τη γνώμη του εξαιρετικά ποιοτικά δεδομένης της περιορισμένης υπολογιστικής ισχύος που έχουν στη διάθεσή τους οι κινεζικές εταιρείες.
Σύμφωνα με τον Μασκ, η Κίνα είναι πιθανώς μία από τις καλύτερες στον κόσμο σε αναλογία:
απόδοση μοντέλου ΤΝ / διαθέσιμη υπολογιστική ισχύς.
Και μετά ήρθε το ακόμα πιο ενδιαφέρον μέρος.
Ο Μασκ εκτιμά ότι η Κίνα μπορεί να λύσει τους σημερινούς περιορισμούς στη λιθογραφία και την κατασκευή προηγμένων τσιπ μέσα σε περίπου 2–3 χρόνια.
Εδώ είναι σημαντικό να τονίσουμε ότι πρόκειται για εκτίμηση του Μασκ, όχι για επιβεβαιωμένο τεχνολογικό χρονοδιάγραμμα.
Αν όμως πραγματοποιηθεί, θα ήταν πολύ σημαντικό για τον σημερινό αγώνα ΤΝ.
Η Κίνα σήμερα μπορεί να δημιουργεί ανταγωνιστικά μοντέλα ΤΝ παρά τη χειρότερη πρόσβαση στις πιο προηγμένες GPU και τις τεχνολογίες κατασκευής. Οι αμερικανικοί περιορισμοί εξαγωγών έχουν σκοπό να διατηρήσουν ακριβώς αυτό το τεχνολογικό μειονέκτημα.
Αν η Κίνα καταφέρει να οικοδομήσει δική της προηγμένη λιθογραφία και κατασκευή τσιπ, ένα από τα μεγαλύτερα σημερινά εμπόδιά της θα εξασθενήσει σημαντικά.
Και δημιουργείται μια αρκετά ενδιαφέρουσα αντίθεση:
Οι ΗΠΑ έχουν τα καλύτερα τσιπ και τεράστια υπολογιστική ισχύ, αλλά όλο και περισσότερο ασχολούνται με την ασφάλεια των πιο προηγμένων μοντέλων.
Η Κίνα έχει πιο περιορισμένη πρόσβαση στα καλύτερα τσιπ, αλλά μπορεί να χρησιμοποιεί πολύ αποδοτικά τη διαθέσιμη υπολογιστική ισχύ και επενδύει μαζικά στο δικό της οικοσύστημα ημιαγωγών.
Ο αγώνας ΤΝ λοιπόν ίσως δεν θα είναι μόνο για το ποιος θα αγοράσει τις περισσότερες GPU, αλλά και για το ποιος θα μπορέσει να τις αξιοποιήσει πιο αποδοτικά.
🛢️ Το πετρέλαιο ξανά πάνω από τα 107 δολάρια
Στις αγορές σήμερα όμως κυριαρχεί ακόμα ένα πρόβλημα.
Το Brent αυξάνεται το πρωί περίπου 2,7% πάνω από τα 107 USD ανά βαρέλι. Μόνο μέσα στον Σεπτέμβριο το πετρέλαιο έχει ήδη ακριβύνει σημαντικά.
Ο λόγος είναι περαιτέρω επιπλοκές γύρω από την κατάσταση στη Μέση Ανατολή και τις διαπραγματεύσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.
Για την αγορά αυτό είναι πρόβλημα κυρίως λόγω πληθωρισμού.
Η ακριβή ενέργεια αυξάνει το κόστος μεταφορών, παραγωγής και ολόκληρης της εφοδιαστικής αλυσίδας. Αν οι υψηλότερες τιμές ενέργειας αρχίσουν να περνούν στις τιμές αγαθών και υπηρεσιών, η Fed μπορεί να έχει άλλον ένα λόγο να κρατήσει τα επιτόκια ψηλά ή να τα αυξήσει περαιτέρω.
Και οι επενδυτές αντιδρούν αμέσως.
📉 Nasdaq futures −0,7%. Οι τεχνολογίες υπό πίεση
Σήμερα το πρωί τα αμερικανικά futures κινούνται περίπου:
🔴 Nasdaq futures: −0,7%
🔴 S&P 500 futures: −0,3%
Η απόδοση του αμερικανικού 30ετούς ομολόγου παραμένει ταυτόχρονα γύρω στο 5,25%, δηλαδή στα υψηλότερα επίπεδα από το 2007!
Η αγορά επιπλέον έχει τιμολογήσει προς το παρόν περίπου 68% πιθανότητα περαιτέρω αύξησης των επιτοκίων της Fed ήδη τον Οκτώβριο.
Αυτό είναι ένας δυσάρεστος συνδυασμός για τις τεχνολογικές εταιρείες.
Ακριβό πετρέλαιο → υψηλότερος κίνδυνος πληθωρισμού → υψηλότερα επιτόκια → υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων → μεγαλύτερη πίεση στις αποτιμήσεις των τεχνολογικών εταιρειών.
Επιπλέον, οι τεχνολογικές εταιρείες χρειάζονται δισεκατομμύρια δολάρια για την κατασκευή υποδομών ΤΝ. Τα υψηλότερα επιτόκια σημαίνουν ότι ολόκληρη αυτή η επενδυτική έκρηξη γίνεται ταυτόχρονα ακριβότερη.
Προς το παρόν πάντως οι αμερικανικές μετοχές τα καταφέρνουν εκπληκτικά καλά.
💾 Αυτή την εβδομάδα ανακοινώνει αποτελέσματα η Micron $MU
Για εμάς που παρακολουθούμε τους ημιαγωγούς, η Τετάρτη θα είναι πολύ ενδιαφέρουσα.
Η Micron Technology θα ανακοινώσει τριμηνιαία αποτελέσματα.
Η εταιρεία συγκαταλέγεται στους μεγαλύτερους κατασκευαστές DRAM, NAND και HBM μνημών παγκοσμίως και ο τομέας μνημών είναι από τους κύριους νικητές της σημερινής έκρηξης ΤΝ.
Μετά την τεράστια άνοδο της μετοχής όμως, ο πήχης θα είναι πολύ ψηλά.
Θα παρακολουθούσα κυρίως τη ζήτηση HBM, γιατί αυτές οι υψηλής ταχύτητας μνήμες είναι κλειδί για τους επιταχυντές ΤΝ.
Το δεύτερο σημαντικό θα είναι οι τιμές DRAM και NAND, γιατί ολόκληρος ο τομέας μνημών είναι εξαιρετικά κυκλικός.
Εγώ σίγουρα θα παρακολουθώ επίσης τα μακροπρόθεσμα συμβόλαια, τα οποία αναφέρω συχνά τελευταία και τα οποία μπορούν να μειώσουν εν μέρει την κυκλικότητα της εταιρείας.
Και το πιο σημαντικό κατά τη γνώμη μου θα είναι οι προοπτικές της διοίκησης.
Η αγορά σήμερα δεν ασχολείται μόνο με το αν η Micron βγάζει ρεκόρ κερδών. Ασχολείται κυρίως με το πόσο θα διαρκέσει η σημερινή έκρηξη μνημών ΤΝ.
📊 Η Fed θα λάβει αυτή την ΕΒΔΟΜΑΔΑ κρίσιμα δεδομένα
Η Micron όμως δεν θα είναι ο μόνος λόγος για να παρακολουθούμε αυτή την εβδομάδα.
Έρχονται επίσης νέα στοιχεία πληθωρισμού με τη μορφή PCE, που είναι ένας από τους βασικούς δείκτες πληθωρισμού που παρακολουθεί η Fed.
Ο τελευταίος δομικός PCE αυξήθηκε σε ετήσια βάση γύρω στο 3,3%, δηλαδή ακόμα σημαντικά πάνω από τον στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας.
Και στη συνέχεια θα έρθει και μια σημαντική έκθεση από την αμερικανική αγορά εργασίας.
Για τις μετοχές, παραδόξως, μπορεί να μην είναι καλύτερα τα εξαιρετικά ισχυρά δεδομένα.
Αν η οικονομία είναι πολύ ισχυρή και ο πληθωρισμός παραμείνει ψηλά, η Fed θα έχει άλλο ένα επιχείρημα για υψηλότερα επιτόκια.
Η αγορά ίσως λοιπόν να θέλει κάτι σαν:
Καλά δεδομένα… αλλά όχι και τόσο καλά. 😅
👀 Τι θα παρακολουθώ αυτή την εβδομάδα;
Για μένα υπάρχουν τώρα πέντε σημαντικά κύρια θέματα.
OpenAI. Θα είναι σημαντικό να μάθουμε πόσο θα διαρκέσει η παύση ασφαλείας και αν θα έχει κάποιο αντίκτυπο στην ανάπτυξη των νεότερων μοντέλων.
Πετρέλαιο και ομόλογα. Το Brent πάνω από 107 δολάρια και οι μακροπρόθεσμες αμερικανικές αποδόσεις πάνω από 5% δεν είναι ιδανικό περιβάλλον για τις τεχνολογικές αποτιμήσεις.
Και τέλος Micron + μακροοικονομικά δεδομένα. Έτσι θα έχουμε μια πολύ ενδιαφέρουσα εικόνα τόσο για την κατάσταση της έκρηξης ΤΝ όσο και για την περαιτέρω κατεύθυνση της Fed.
Αυτή θα είναι μια πολύ ενδιαφέρουσα εβδομάδα. 👀
⚡ ΤΟ ΣΑΒΒΑΤΟΚΥΡΙΑΚΟ ΣΕ ΕΝΑ ΛΕΠΤΟ
🛑 Η OpenAI ανέστειλε μέρος των εργασιών στα πιο προηγμένα μοντέλα της μετά από περιστατικό ασφαλείας.
Ο Μασκ εκτιμά ότι η Κίνα μπορεί να ξεπεράσει μέρος των περιορισμών στη λιθογραφία και την κατασκευή τσιπ μέσα σε 2–3 χρόνια.
🛢️ Το Brent σήμερα το πρωί περίπου +2,7% πάνω από 107 USD.
📉 Nasdaq futures −0,7% | S&P 500 futures −0,3%.
🏦 Η αγορά τιμολόγησε περίπου 68% πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων της Fed τον Οκτώβριο.
💾 Η Micron ανακοινώνει αποτελέσματα αυτή την εβδομάδα.
📊 Η αγορά θα παρακολουθήσει τον πληθωρισμό και την αμερικανική αγορά εργασίας.
Και αυτά για σήμερα! ☕📈
Για μένα η πιο ενδιαφέρουσα αντίθεση είναι ακριβώς στην ΤΝ. Οι αμερικανικές εταιρείες έχουν τεράστια κεφάλαια, τα καλύτερα τσιπ και τα μεγαλύτερα κέντρα δεδομένων, αλλά η OpenAI μας υπενθύμισε ότι η ταχύτητα ανάπτυξης μπορεί να αρχίσει να προσκρούει και στην ασφάλεια. Η Κίνα αντίθετα έχει πιο περιορισμένη πρόσβαση στα καλύτερα τσιπ, αλλά ο Μασκ επισημαίνει την υψηλή αποδοτικότητά της και τη γρήγορη τεχνολογική πρόοδο. Αν η εκτίμησή του για 2–3 χρόνια επαληθευτεί, ο αγώνας ΤΝ μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας θα μπορούσε να είναι εντελώς διαφορετικός σε λίγα χρόνια.
