Γιατί η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να μειώσει τα κέρδη μετοχών που δεν έχουν καμία σχέση με την ΤΝ;
Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου είναι η υψηλότερη από το 2002 και οι μετοχές σχεδόν δεν αντέδρασαν. Η αγορά πλήρωσε μόνο τον πρώτο λογαριασμό. Ο δεύτερος θα έρθει για τις εταιρείες που ποτέ δεν μίλησαν για ΤΝ - και θα αρχίσει να χρεώνεται ήδη από το 2027.
Βασικά σημεία
Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου ανέβηκε στο 5,61%, το υψηλότερο από το 2002, και οι χρηματιστηριακοί δείκτες σχεδόν δεν κινήθηκαν.
Οι υψηλότερες αποδόσεις στέλνουν στις εταιρείες δύο διαφορετικούς λογαριασμούς και η αγορά έχει μέχρι στιγμής πληρώσει μόνο τον έναν από αυτούς.
Μεταξύ 2027 και 2031 λήγουν 4,3 τρισεκατομμύρια δολάρια εταιρικών ομολόγων, από τα οποία τα περισσότερα φέρουν επιτόκιο κάτω από 4%.
Ο πρόεδρος της Fed Kevin Warsh ανέφερε μεταξύ των αιτιών των αυξανόμενων αποδόσεων έναν λόγο που σχεδόν δεν εμφανίζεται στους τίτλους για τα επιτόκια.
Τρία στοιχεία από την ετήσια έκθεση θα αποκαλύψουν την εταιρεία της οποίας τα κέρδη θα μειωθούν χωρίς ούτε μία χειρότερη πώληση.
Δύο λογαριασμοί για ένα ρεκόρ
Την Τρίτη 29 Σεπτεμβρίου η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου ανέβηκε έως και στο 5,61%, το υψηλότερο από τον Ιούνιο του 2002. Η δεκαετής απόδοση άγγιξε το 5,28%, η διετής παρέμεινε γύρω στο 4,93%. Όποιος περίμενε ξεπούλημα, δεν το είδε: ο S&P 500 έκλεισε 0,16% χαμηλότερα στις 7.670,84 μονάδες, ο Dow έχασε 0,26% και ο Nasdaq μόλις 0,09%.
Γιατί τόσο ήρεμη αντίδραση σε μέγιστο 24 ετών; Επειδή η αγορά μπορεί να υπολογίσει άμεσα μόνο ένα από τα δύο πράγματα που κάνουν οι υψηλότερες αποδόσεις στις μετοχές. Το πρώτο είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο: όταν μια επένδυση χωρίς κίνδυνο αποφέρει πάνω από 5%, τα μελλοντικά κέρδη των εταιρειών έχουν σήμερα χαμηλότερη αξία. Αυτόν τον φόρο οι αγορές τον πληρώνουν συνεχώς όλο τον χρόνο και περιλαμβάνεται σε μεγάλο βαθμό στις τιμές.
Ο δεύτερος λογαριασμός είναι διαφορετικού είδους. Είναι τα πραγματικά δολάρια που θα πληρώσουν επιπλέον οι εταιρείες σε τόκους, όταν θα αντικαταστήσουν το παλιό φθηνό χρέος τους με νέο ακριβό. Αυτό δεν εγγράφεται στα αποτελέσματα ανάλογα με τη διάθεση της αγοράς, αλλά σύμφωνα με το ημερολόγιο λήξεων. Είναι σαν στεγαστικό δάνειο με πενταετές σταθερό επιτόκιο: τα επιτόκια στην αγορά μπορεί να εκτιναχθούν ακόμη και σήμερα, αλλά η δόση σας δεν θα αλλάξει μέχρι να λήξει η σταθερή περίοδος. Και μόνο τότε θα μάθετε πόσο θα σας κοστίσει.