Οι πιο ριψοκίνδυνες μετοχές στο χαρτοφυλάκιο είναι τώρα αυτές που θεωρούσατε ασφαλείς
Η αγορά εργασίας επιτάχυνε, ο πληθωρισμός επιβράδυνε και η Fed έδειξε ότι δεν βιάζεται. Ωστόσο, η απόδοση του αμερικανικού ομολόγου εκτινάχθηκε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 24 ετών. Ποιος στην πραγματικότητα σφίγγει εδώ και γιατί πλήττονται περισσότερο οι μετοχές που υποτίθεται ότι προστάτευαν το χαρτοφυλάκιο;
Βασικά σημεία
Η Fed αύξησε τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, ενώ η αγορά πρόσθεσε περισσότερο από το διπλάσιο τον ίδιο μήνα.
Η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου ανέβηκε πάνω από 5,30%, το υψηλότερο από την άνοιξη του 2002.
Ο δείκτης S&P 500 έχασε μόλις 0,4% τον Σεπτέμβριο, αλλά η μέση μετοχή του υποχώρησε σχεδόν 6%.
Τις μεγαλύτερες απώλειες είχαν οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τα ακίνητα και τα καταναλωτικά αγαθά, δηλαδή οι κλάδοι που αγοράζονται για ηρεμία.
Η διαφορά μεταξύ της απόδοσης κερδών των μετοχών και της απόδοσης του ομολόγου εξαλείφθηκε για πρώτη φορά μετά από είκοσι χρόνια.
Η μέρα που σταμάτησε να ισχύει το σχολικό βιβλίο
Η Τετάρτη 30 Σεπτεμβρίου έπρεπε, σύμφωνα με όλους τους κανόνες, να είναι καλή μέρα για τις μετοχές. Το πρωί ήρθε η αναφορά ADP: οι ιδιωτικές εταιρείες στις ΗΠΑ δημιούργησαν 90 χιλιάδες θέσεις εργασίας τον Σεπτέμβριο, πολύ περισσότερες από τις αναμενόμενες 68 χιλιάδες και η πρώτη επιτάχυνση μετά από τρεις μήνες επιβράδυνσης. Ο αριθμός του Αυγούστου αναθεωρήθηκε προς τα κάτω σε μόλις 36 χιλιάδες. Μία ώρα αργότερα έφτασε ο πληθωρισμός: ο δομικός δείκτης PCE, τον οποίο παρακολουθεί πιο προσεκτικά η Fed, επιβράδυνε στο 3,0% αντί του αναμενόμενου 3,3%.
Την προηγούμενη μέρα, ο επικεφαλής της Fed της Νέας Υόρκης Τζον Γουίλιαμς είπε, επιπλέον, ότι μετά την αύξηση των επιτοκίων του Σεπτεμβρίου δεν υπάρχει λόγος να βιαστεί κανείς, και η πιθανότητα περαιτέρω αύξησης τον Οκτώβριο έπεσε από πάνω από 70% σε ρίψη νομίσματος. Ισχυρή οικονομία, ηπιότερος πληθωρισμός, πιο ήρεμη κεντρική τράπεζα. Τι περισσότερο να θελήσει κανείς;
Το αποτέλεσμα ήταν αντίθετο. Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου ανέβηκε πάνω από 5,30%, το υψηλότερο από την άνοιξη του 2002 και πάνω από το υψηλό του 2007. Ο δείκτης S&P 500 ανέβαινε το μεγαλύτερο μέρος της ημέρας, στα τελευταία λεπτά αντιστράφηκε σε ζημιά και έκλεισε τον χειρότερο μήνα από τον Ιούνιο: για τον Σεπτέμβριο -0,4%, ο Dow Jones μάλιστα -4,3%. Και εδώ γεννιέται το ερώτημα που οι περισσότεροι επενδυτές δεν θέτουν: αν η Fed μόλις σηματοδότησε ότι φρενάρει, ποιος στην πραγματικότητα σφίγγει εδώ;