Η Βραζιλία ψήφισε υπέρ ενός ράλι. Η αγορά ποντάρει ότι ο Lula θα τελειώσει σε 3 εβδομάδες
Τη Δευτέρα 5/10 ο βραζιλιάνικος δείκτης Ibovespa σημείωσε +7,7% μέσα σε μία ημέρα. Για πρώτη φορά στην ιστορία έκλεισε πάνω από τις 200.000 μονάδες (206.912). Το ρεάλ ενισχύθηκε κατά 4% στα 5,00 ανά δολάριο. Το αμερικανικό ETF για τη Βραζιλία $EWZ πρόσθεσε +12,6%, το ADR της Petrobras +11,6% και το ADR της Itaú +15,4%.
Σε μια αναδυόμενη αγορά τέτοιες κινήσεις δεν τις βλέπεις κάθε μέρα. Το έναυσμα ήταν ο πρώτος γύρος των προεδρικών εκλογών.
Τι συνέβη την Κυριακή
- Flávio Bolsonaro (δεξιά, γιος του πρώην προέδρου Jair Bolsonaro): 47,0%
- Lula da Silva (αριστερά, νυν πρόεδρος): 45,2%
- Ο δεύτερος γύρος θα γίνει στις 25 Οκτωβρίου.
Αριστερά: Lula da Silva/Δεξιά: Flávio Bolsonaro
Η αγορά αιφνιδιάστηκε κυρίως επειδή οι δημοσκοπήσεις περίμεναν το αντίθετο. Οι τελευταίες δημοσκοπήσεις έδιναν στον Lula 45% και στον Flávio 42%. Ο Bolsonaro ξεπέρασε τις δημοσκοπήσεις και οι αγορές στοιχημάτων (όπως Polymarket, Kalshi) του δίνουν πλέον περίπου 84% πιθανότητα νίκης στον δεύτερο γύρο. Επιπλέον, το Φιλελεύθερο Κόμμα του απέκτησε ισχυρή θέση στο Κογκρέσο, οπότε θα μπορούσε πράγματι να προωθήσει τις πολιτικές του.
Γιατί η αγορά το αγαπά τόσο πολύ
Η αγορά δεν αγαπά τον Bolsonaro. Η αγορά αγαπά την ιδέα ότι θα τελειώσει η δημοσιονομική πολιτική του Lula. Όλα έχουν να κάνουν με το ασφάλιστρο κινδύνου:
- Χρέος και προϋπολογισμός: Το δημόσιο χρέος της Βραζιλίας είναι πάνω από 75% του ΑΕΠ και ο Lula χαλάρωσε τις δαπάνες κατά το εκλογικό έτος. Οι επενδυτές ζητούν γι' αυτό ασφάλιστρο, δηλαδή υψηλότερο επιτόκιο και φθηνότερες μετοχές.
- Επιτόκια: Το βασικό επιτόκιο κυμαίνεται γύρω στο 14% και το πραγματικό επιτόκιο (μετά την αφαίρεση του πληθωρισμού) περίπου 9,5%, ένα από τα υψηλότερα στον κόσμο. Όταν η αγορά πιστεύει ότι η κυβέρνηση θα αρχίσει να κάνει οικονομία, αναμένει ταχύτερη μείωση των επιτοκίων.
- Κρατικές εταιρείες: Η Petrobras αυξήθηκε κατά 11%, παρόλο που το πετρέλαιο υποχωρούσε εκείνη την ημέρα. Η αγορά σταματά να ενσωματώνει έκπτωση για πολιτικές παρεμβάσεις στις τιμές των καυσίμων και στα μερίσματα.
Τι υπόσχεται συγκεκριμένα ο Flávio:
- Νέο δημοσιονομικό κανόνα συνδεδεμένο με την εξέλιξη του χρέους ως προς το ΑΕΠ αντί του σημερινού πλαισίου
- Περιορισμό του κράτους: από 39 υπουργεία σε περίπου 23 και περικοπές κρατικών θέσεων
- Ιδιωτικοποιήσεις και αναθεώρηση περισσότερων από 1.000 κανονισμών
- Κατάργηση του φόρου εξαγωγής 12% στο πετρέλαιο που επέβαλε ο Lula
- Την οικονομική ομάδα ηγούνται οι Adolfo Sachsida και Daniella Marques, δηλαδή άνθρωποι από την εποχή του Paulo Guedes, ο οποίος ήταν φιλικός προς τις αγορές υπουργός Οικονομικών επί Jair Bolsonaro.
Προσοχή όμως σε ένα πράγμα: το συγκεκριμένο δημοσιονομικό σχέδιο δεν είναι ακόμη σαφές. Η αγορά αγοράζει τώρα κυρίως την αφήγηση και όχι το κύριο πρόγραμμα.
Τον περασμένο Οκτώβριο είδαμε παρόμοιο σενάριο στην Αργεντινή, όπου μετά τη νίκη του Milei στις ενδιάμεσες εκλογές οι μετοχές εκτοξεύτηκαν μέσα σε μία ημέρα.
Η αρχή παραμένει ίδια. Στις αναδυόμενες αγορές οι μετοχές συχνά δεν κινούνται από τα κέρδη των εταιρειών, αλλά από το κόστος του πολιτικού κινδύνου. Όταν ο κίνδυνος μειώνεται, όλα ανατιμώνται ταυτόχρονα: νόμισμα, ομόλογα, τράπεζες και κρατικές εταιρείες.