Αυτές οι μετοχές αύξησαν το μέρισμά τους πάνω από 25%
Οι περισσότερες εταιρείες αυξάνουν το μέρισμα προσεκτικά, κατά λίγες ποσοστιαίες μονάδες ετησίως. Υπάρχει όμως μια ομάδα εταιρειών που τους τελευταίους μήνες αύξησαν τις πληρωμές προς τους μετόχους κατά ένα τέταρτο ή και περισσότερο. Δεν πρόκειται για τίτλους υψηλής μερισματικής απόδοσης, αλλά για αναπτυξιακές εταιρείες, των οποίων τα κέρδη και τα ταμειακά διαθέσιμα αυξάνονται τόσο γρήγορα που μπορούν να αντέξουν ένα γενναιόδωρο μέρισμα χωρίς πίεση στον ισολογισμό. Είναι όμως αυτό μακροπρόθεσμα βιώσιμο;
Βασικά σημεία
Τα ταχύτερα αναπτυσσόμενα μερίσματα σήμερα δεν προσφέρονται απαραίτητα από κλασικές μερισματικές μετοχές. Μια ενδιαφέρουσα ιστορία κρύβεται ακριβώς σε εταιρείες όπου η τρέχουσα απόδοση είναι εκπληκτικά χαμηλή.
Η αύξηση του μερίσματος κατά 25% ή περισσότερο μπορεί να είναι ένα ισχυρό σήμα εμπιστοσύνης της διοίκησης. Ωστόσο, το ίδιο το ποσοστό δεν λέει ακόμη πόσο βιώσιμη είναι πραγματικά αυτή η ανάπτυξη.
Και οι τέσσερις εταιρείες διανέμουν λιγότερο από το ένα τρίτο των κερδών τους. Υπάρχει λοιπόν περιθώριο για περαιτέρω αύξηση των μερισμάτων, αλλά για κάθε εταιρεία καθορίζεται από έναν εντελώς διαφορετικό παράγοντα.
Η χαμηλή μερισματική απόδοση δεν αποτελεί απαραίτητα μειονέκτημα για έναν μακροπρόθεσμο επενδυτή. Καθοριστικός μπορεί να είναι ο ρυθμός με τον οποίο η πληρωμή μπορεί να αυξηθεί τα επόμενα χρόνια.
Η αύξηση του μερίσματος είναι μόνο ένα μέρος της ιστορίας. Η αποτίμηση, οι επαναγορές μετοχών και οι προσδοκίες της αγοράς μπορούν τελικά να επηρεάσουν πολύ περισσότερο την απόδοση του επενδυτή.
Όταν οι επενδυτές ακούν τη λέξη μέρισμα, συνήθως φαντάζονται εταιρείες κοινής ωφέλειας, τηλεπικοινωνίες ή καταναλωτικούς κολοσσούς με απόδοση 3 έως 5% και ετήσια αύξηση γύρω από τον πληθωρισμό. Μια τέτοια στρατηγική έχει τη θέση της, αλλά η μερισματική ιστορία των τελευταίων ετών γράφεται αλλού. Τα ταχύτερα αναπτυσσόμενα μερίσματα σήμερα τα διανέμουν συχνά εταιρείες με χαμηλή τρέχουσα απόδοση, αλλά με κέρδη και ελεύθερες ταμειακές ροές που αυξάνονται με διψήφιο ρυθμό.
Για έναν μακροπρόθεσμο επενδυτή αυτή είναι μια σημαντική διαφορά. Μια μετοχή με απόδοση 0,5%, της οποίας το μέρισμα αυξάνεται κατά 25% ετησίως, θα φτάσει σε πέντε χρόνια σε απόδοση επί της τιμής αγοράς (yield on cost) περίπου τριπλάσια από το σημερινό επίπεδο, ανεξάρτητα από την κίνηση της ίδιας της τιμής της μετοχής. Ακόμη πιο σημαντικό είναι όμως το σήμα που στέλνει μια τέτοια αύξηση. Μια διοίκηση που αυξάνει το μέρισμα κατά ένα τέταρτο δείχνει ότι πιστεύει στη διατηρησιμότητα των υψηλότερων κερδών. Η μείωση του μερίσματος είναι άλλωστε ένα από τα πιο επώδυνα βήματα για τη διοίκηση μιας εταιρείας.
Το βασικό μέτρο βιωσιμότητας είναι ο δείκτης διανομής (payout ratio), δηλαδή το ποσοστό των κερδών που η εταιρεία διανέμει στους μετόχους. Και για τις τέσσερις εταιρείες σε αυτή την επιλογή κυμαίνεται κάτω από 32%, οπότε το μέρισμα καλύπτεται με μεγάλο περιθώριο ασφαλείας. Επιλέξαμε εταιρείες στις οποίες τους τελευταίους 24 μήνες σημειώθηκε αύξηση μερίσματος τουλάχιστον κατά 25%, ή στις οποίες το καταβληθέν μέρισμα σε δολάρια αυξήθηκε ετησίως πάνω από ένα τέταρτο. Ποιες είναι αυτές οι μετοχές;