Η αγορά αποτιμά την Adobe σαν εταιρεία πριν το τέλος. Κι αν κάνει λάθος;
Η τράπεζα υποβάθμισε την αξιολόγηση της Adobe λόγω ενός δωρεάν κλώνου του Photoshop, που ακόμη και ο δημιουργός του δεν θεωρεί έτοιμο. Η μετοχή κοστίζει εννέα φορές τα κέρδη. Ευκαιρία ή παγίδα στην οποία πέφτουν υπομονετικοί επενδυτές;
Βασικά σημεία
Η HSBC υποβάθμισε την αξιολόγηση της Adobe λόγω ενός δωρεάν κλώνου του Photoshop, που σύμφωνα με τον ίδιο τον δημιουργό του είναι έτοιμος κατά 45%
Ο ίδιος αναλυτής συμβουλεύει να μην κατεβάσετε το πρόγραμμα και μειώνει τις εκτιμήσεις εσόδων της Adobe μόνο κατά ένα τοις εκατό
Η μετοχή διαπραγματεύεται σε εννέα φορές τα κέρδη, δηλαδή σε επίπεδο που η αγορά δίνει σε περιφερειακές τράπεζες και καπνοβιομηχανίες
Περισσότεροι από 100 εκατομμύρια άνθρωποι χρησιμοποιούν δωρεάν τα προϊόντα της Adobe μηνιαίως και σίγουρα δεν πληρώνουν όλοι
Η τύχη της μετοχής δεν θα κριθεί από τον κλώνο στο GitHub, αλλά από έναν αριθμό που θα ανακοινώσει η εταιρεία τον Δεκέμβριο
Υποβάθμιση εξαιτίας ενός προγράμματος που είναι έτοιμο κατά 45%
Στις 13 Οκτωβρίου η HSBC υποβάθμισε την αξιολόγηση της Adobe $ADBE από Buy σε Hold και την τιμή-στόχο από 310 σε 267 δολάρια. Ο λόγος μοιάζει με σενάριο ταινίας: ο προγραμματιστής Brandon Thomas με τη βοήθεια μοντέλου AI κλωνοποίησε επτά εφαρμογές της Adobe, συμπεριλαμβανομένων των Photoshop, Illustrator και Premiere, τις δημοσίευσε δωρεάν στο GitHub υπό το όνομα ArtCraft και υποσχέθηκε «100% ισοτιμία λειτουργιών εντός ενός μήνα». Το έργο συγκέντρωσε πάνω από 40 χιλιάδες αστέρια μέσα σε λίγες ημέρες και τα τεχνολογικά μέσα έγραψαν ότι «το λογισμικό τελείωσε».
Όμως όταν οι πρώτοι χρήστες άρχισαν να αναφέρουν ότι ούτε βασικές λειτουργίες δεν δουλεύουν, ο δημιουργός υποχώρησε. Η δική του επισκόπηση του έργου σήμερα αναφέρει ότι ο κλώνος του Photoshop είναι «έτοιμος για πραγματική δουλειά» περίπου κατά 45%.
Ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι τι λέει για τον κλώνο ο ίδιος ο αναλυτής της HSBC Stephen Bersey. Συμβουλεύει τους χρήστες να μην κατεβάσουν το πρόγραμμα λόγω κινδύνων ασφαλείας και μειώνει τις εκτιμήσεις εσόδων της Adobe μόνο κατά περίπου 1%, τα κέρδη κατά 1 έως 2%. Ο ίδιος αναλυτής, μάλιστα, τον Ιούλιο αναβάθμιζε τη μετοχή σε Buy λέγοντας ότι ο πανικός γύρω από το AI είναι υπερβολικός. Η αγορά αντέδρασε χλιαρά: την ημέρα της υποβάθμισης η μετοχή έπεσε λιγότερο από ένα τοις εκατό και ήδη στις 14 Οκτωβρίου έκλεισε στα 240,68 δολάρια, 1,86% υψηλότερα.
Το συμπέρασμα του πρώτου κεφαλαίου είναι απλό: η αγορά αντέδρασε στον τίτλο, όχι στους αριθμούς. Και γι' αυτό ακριβώς έχει νόημα να δούμε τι πραγματικά λένε αυτοί οι αριθμοί.