IREN μέρος 2: γιατί παρέμεινα στη θέση 🧵
Την προηγούμενη φορά έγραψα ότι αγόρασα IREN $IREN κατά την πτώση ως κερδοσκοπική θέση (1 % του χαρτοφυλακίου) και ότι θα συμπλήρωνα με σοβαρή έρευνα. Είναι έτοιμη και δημοσιεύτηκε για τους συνδρομητές ως ανάλυση 14 κεφαλαίων. Εδώ έχετε τη δημόσια εκδοχή των σημαντικότερων σημείων.
Τι συμβαίνει με τη μετοχή: Τις τελευταίες 5 ημέρες υποχώρησε περίπου 26 % στα 27 USD. Δεν το περίμενα, αλλά δεν με εξέπληξε. Για αυτή την εταιρεία υπολογίζω ότι η τιμή θα παρουσιάζει διακυμάνσεις δεκάδων ποσοστιαίων μονάδων προς τα πάνω και προς τα κάτω.
Τι αγόρασα: Δεν αγόρασα την ιστορία των 5 GW και μιας ιδιόκτητης πλατφόρμας AI. Αγόρασα υπογεγραμμένα συμβόλαια με τη Microsoft και την NVIDIA. Σήμερα η αγορά αποτιμά την εταιρεία περίπου στο τριπλάσιο των ετήσιων συμβατικών εσόδων της (ARR, δηλαδή πόσα αποφέρουν στην εταιρεία τα συμβόλαια ετησίως). Κατά τη γνώμη μου, αυτή η τιμή δεν υπολογίζει καν ότι η εταιρεία θα εκτελέσει απρόσκοπτα αυτά τα συμβόλαια. Όλα τα υπόλοιπα τα θεωρώ μπόνους, για το οποίο δεν πληρώνω σήμερα.
Γιατί η κριτική της SemiAnalysis δεν με τρόμαξε: Την παίρνω στα σοβαρά, αλλά αφορά κυρίως τις παλαιότερες εγκαταστάσεις στη Βρετανική Κολομβία. Το συμβόλαιο με τη Microsoft αφορά το Childress του Τέξας, το οποίο η ίδια η SemiAnalysis αξιολογεί πολύ θετικότερα. Κατά τη γνώμη μου, η αγορά τιμώρησε ολόκληρη την εταιρεία για πρόβλημα σε μέρος της δυναμικότητάς της. Και δεν συνυπολογίζω καθόλου τις εικασίες για την Anthropic.
Τι φοβάμαι:
- Χρηματοδότηση. Η εταιρεία χρειάζεται δισεκατομμύρια για επενδύσεις. Θεωρώ βέβαιη την περαιτέρω αραίωση, δηλαδή την έκδοση νέων μετοχών που θα μειώσει το ποσοστό των υφιστάμενων μετόχων.
- Υλοποίηση. Η πρώτη φάση καθυστέρησε κατά τρία τρίμηνα. Γι’ αυτό, για μένα δεν θα είναι καθοριστική η αύξηση των εσόδων, αλλά τα έσοδα ανά μετοχή.
Θα επανεξετάσω τη θέση αν τα αποτελέσματα γύρω στις 5 Νοεμβρίου δεν επιβεβαιώσουν τον στόχο για ARR άνω των 4 δισ. USD έως το τέλος του έτους, αν στις αρχές του 2027 δεν δω έσοδα από AI κοντά στο 1 δισ. USD ανά τρίμηνο ή αν οι πελάτες αρχίσουν να αποχωρούν από τις καναδικές εγκαταστάσεις.
Μέχρι τότε δεν κάνω τίποτα και θα παρακολουθώ πώς αντιδρά η εταιρεία. Την πλήρη ανάλυση με αποτίμηση, σενάρια και αριθμούς θα τη βρείτε στην premium ανάλυση. Για την οποία ισχύει έκπτωση 33% για πάντα για άλλες 9 ημέρες, αν χρησιμοποιήσετε αυτόν τον σύνδεσμο: