Τέσσερις στις δέκα μετοχές του ETF σας είναι στο κόκκινο. Ποιος λοιπόν κερδίζει;
Ο S&P 500 είναι φέτος δεκάδες ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα από τη μέση μετοχή του. Ο βασιλιάς των ομολόγων Gundlach μιλά για ένα κούφιο δέντρο. Όμως τα στοιχεία δείχνουν κάτι που λείπει από την προειδοποίησή του: η στενή αγορά είναι μόλις έξι εβδομάδων και το πρώτο κλαδί έχει ήδη σπάσει.
Βασικά σημεία
Πάνω από 200 από τις 500 εταιρείες είναι φέτος στο κόκκινο, ενώ ο δείκτης καταγράφει διψήφια κέρδη
Ο Jeffrey Gundlach παρομοίασε την αμερικανική αγορά με ένα κούφιο δέντρο και συμβούλεψε να περιμένουμε μέχρι να πέσει το πρώτο κλαδί
Η στροφή προς μια στενή αγορά έχει ακριβή ημερομηνία και συνδέεται με μια κίνηση της Fed που κανείς δεν περίμενε
Τα στοιχεία από το 1929 δείχνουν τι συνέβη με την απόδοση του δείκτη τα επόμενα πέντε χρόνια μετά τις πιο στενές περιόδους
Τα δύο μισά του ETF δείκτη σας χρειάζονται τώρα ακριβώς αντίθετες συνθήκες για να ανέβουν
Οι πράσινοι αριθμοί που λένε ψέματα
Ανοίγετε την επενδυτική εφαρμογή και βλέπετε ότι το ETF σας στον S&P 500 έχει αποδώσει φέτος περίπου 12%. Ο δείκτης έκλεισε στις 26 Οκτωβρίου στις 7 676,77 μονάδες, μόλις λιγότερο από 2% κάτω από το ρεκόρ των 7 818,93 στις 6 Οκτωβρίου. Φαίνεται σαν μια δυνατή χρονιά. Κάτω από την επιφάνεια, όμως, η αγορά δείχνει εντελώς διαφορετική.
Ανάλυση του Reuters στις 12 Οκτωβρίου υπολόγισε ότι πάνω από 200 από τις 500 εταιρείες είναι φέτος στο κόκκινο, το ένα τέταρτο του δείκτη χάνει 11% ή περισσότερο και η διάμεση μετοχή έχει κερδίσει μόλις περίπου 4%. Τότε ο δείκτης ανέβαινε κατά 14%, από τα οποία πάνω από 10 ποσοστιαίες μονάδες προήλθαν από τις τεχνολογικές εταιρείες. Η Nvidia $NVDA μόνη της συνέβαλε σχεδόν δύο μονάδες. Οι δέκα μεγαλύτερες εταιρείες αντιστοιχούν περίπου στο 39% του δείκτη.
Γιατί ανεβαίνει ο δείκτης, ενώ τα περισσότερα μέλη του δεν κερδίζουν; Επειδή ο S&P 500 δεν είναι μια ψηφοφορία όπου κάθε εταιρεία έχει μία ψήφο. Είναι μια γενική συνέλευση όπου ο μεγαλύτερος μέτοχος έχει το 40% των ψήφων. Αν συμφωνήσουν οι δέκα μεγαλύτερες, οι υπόλοιπες 490 μπορούν να ψηφίσουν ό,τι θέλουν και το αποτέλεσμα δεν αλλάζει. Αυτό ακριβώς εννοεί ο Jeffrey Gundlach, επικεφαλής της DoubleLine Capital, όταν μιλά για ένα κούφιο δέντρο.
Υπάρχει πολλή σαπίλα στον δείκτη S&P 500, αλλά δεν φαίνεται. Πρέπει να περιμένετε να πέσει ένα κλαδί για να καταλάβετε ότι η αγορά είναι κούφια — ακριβώς όπως εκείνο το δέντρο.
Jeffrey Gundlach, CEO και διευθυντής επενδύσεων της DoubleLine Capital, διαδικτυακή μετάδοση με τον David Rosenberg, 1 Οκτωβρίου 2026
Η στενή αγορά είναι μόλις έξι εβδομάδων
Εδώ αρχίζει το κομμάτι της ιστορίας που παραλείπει η προειδοποίηση του Gundlach. Το μεγαλύτερο μέρος του 2026 κέρδιζε η μέση μετοχή, όχι μια χούφτα γιγάντων. Η εκδοχή του δείκτη με ίση στάθμιση, όπου κάθε εταιρεία έχει την ίδια στάθμιση 0,2%, προηγούνταν του δείκτη σταθμισμένου βάσει κεφαλαιοποίησης σε 158 από τις 202 συνεδριάσεις, σύμφωνα με τα στοιχεία της Opening Bell Daily, με προβάδισμα έως και 6,4 ποσοστιαίων μονάδων στα τέλη Φεβρουαρίου. Ο δείκτης μικρών εταιρειών Russell 2000 κέρδισε περίπου 22% στο πρώτο εξάμηνο, την καλύτερη αρχή χρονιάς από το 1991.
Η στροφή έχει ακριβή ημερομηνία: 16 Σεπτεμβρίου.