Πίσω από κλειστές πόρτες αποφασίζεται το κόστος του χρήματος για τις ευρωπαϊκές μετοχές σας
Η Λαγκάρντ αποχωρεί από την ΕΚΤ εννέα μήνες νωρίτερα και οι αγορές το γιόρτασαν με άνοδο. Οι αποφάσεις για τα επιτόκια είναι σχεδόν ειλημμένες. Ο νέος επικεφαλής της ΕΚΤ θα αποφασίζει για κάτι άλλο — και η Γαλλία αγοράζει με το όνομά του μια διαφορετική θέση.
Βασικά σημεία
Η Λαγκάρντ αποχωρεί από την ΕΚΤ εννέα μήνες νωρίτερα και οι ευρωπαϊκές μετοχές αντέδρασαν ανεβαίνοντας σε υψηλό επτά εβδομάδων.
Η αύξηση των επιτοκίων στο 2,75 % τον Δεκέμβριο θεωρείται πρακτικά ειλημμένη απόφαση· ο διάδοχος θα κληρονομήσει έναν κύκλο που βρίσκεται λίγο πριν από το τέλος του.
Η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς ομολόγου ξεπέρασε το 5 % για πρώτη φορά από το 2002 και το spread έναντι της Γερμανίας βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011.
Η ΕΚΤ έχει εδώ και τέσσερα χρόνια στο συρτάρι ένα έκτακτο εργαλείο που δεν έχει χρησιμοποιήσει ποτέ, και η ενεργοποίησή του εξαρτάται από μία μόνο λέξη.
Το Παρίσι στηρίζει τον πιο επιθετικό υποψήφιο και, σε αντάλλαγμα, ζητά μια διαφορετική θέση στην ηγεσία της ΕΚΤ.
Η αγορά πανηγύρισε σαν να επρόκειτο απλώς για ένα όνομα στην πόρτα
Η Κριστίν Λαγκάρντ ανακοίνωσε στις 29 Οκτωβρίου ότι θα αποχωρήσει από την ηγεσία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στις 7 Φεβρουαρίου 2027, δηλαδή εννέα μήνες πριν από την κανονική λήξη της θητείας της. Η αντίδραση της αγοράς έμοιαζε με παράδειγμα από εγχειρίδιο αδιαφορίας. Ο δείκτης STOXX 600 έκλεισε με άνοδο 0,77 % στις 649,11 μονάδες, στο υψηλότερο επίπεδο από τις 8 Σεπτεμβρίου, ο γερμανικός DAX ενισχύθηκε κατά 1,4 % και το ευρώ υποχώρησε στα 1,113 δολάρια, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάιο. Οι σχολιαστές μιλούσαν για μια αγορά «χωρίς αντίδραση» και για μια αλλαγή προσώπου που δεν αλλάζει τίποτα.
Ωστόσο, εδώ καλύπτεται μια διαφορετική θέση από εκείνη που αποτιμά η αγορά. Ο πρόεδρος της ΕΚΤ δεν θα είναι ο διαιτητής για το ύψος των επιτοκίων τα επόμενα δύο χρόνια. Θα είναι εκείνος που, κατά την επόμενη γαλλική κρίση χρέους, θα αποφασίσει αν οι κινήσεις της αγοράς είναι «αδικαιολόγητες» και αν η ΕΚΤ πρέπει να πατήσει για πρώτη φορά στην ιστορία της το κουμπί έκτακτης ανάγκης.
Αυτό το ερώτημα δεν έχει καμία σχέση με τον πληθωρισμό. Και γι’ αυτό ακριβώς είναι επικίνδυνο να αντιμετωπίζεται η αποχώρηση της Λαγκάρντ ως απλή αλλαγή ονόματος στην πόρτα.