Η αγορά ανεβαίνει μετά τις εκλογές, αλλά ορισμένες μετοχές που συνδέονται με την AI υποχωρούν. Τι αποτιμούν στην πραγματικότητα οι επενδυτές;
Στον σημερινό χάρτη του S&P500 διακρίνονται μεγάλες διαφορές. Η Amazon και η Microsoft ανεβαίνουν, ενώ αρκετοί προμηθευτές τσιπ, συστημάτων ψύξης και ηλεκτρικού εξοπλισμού υποχωρούν. Η ίδια πολιτική αλλαγή μπορεί να επηρεάσει διαφορετικά κάθε τμήμα του κλάδου.
Την ευρύτερη αγορά ευνοούν το τέλος της εκλογικής αβεβαιότητας και οι χαμηλότερες αποδόσεις των ομολόγων. Η κατανομή της εξουσίας δυσκολεύει επίσης την προώθηση μεγάλων αλλαγών. Έτσι, οι επενδυτές δεν χρειάζεται να εκλάβουν το αποτέλεσμα ως απειλή για τα κέρδη όλων των εταιρειών.
Στον τομέα της AI, το Τέξας έχει καθοριστική σημασία. Η εκλεγμένη κυβερνήτρια Gina Hinojosa υποστηρίζει την αναστολή της κατασκευής νέων κέντρων δεδομένων μέχρι να θεσπιστούν κανόνες για την προστασία των τοπικών κοινοτήτων. Θέλει επίσης οι κατασκευαστές να αναλαμβάνουν το κόστος των αναγκαίων υποδομών και να χάνουν τα φορολογικά προνόμια. Δεν πρόκειται για πρόταση μόνιμης απαγόρευσης της κατασκευής υποδομών για την AI. Αποτελεί, όμως, σίγουρα κίνδυνο για μεγαλύτερες καθυστερήσεις και υψηλότερο κόστος.
Για έναν κατασκευαστή, η καθυστέρηση μπορεί να σημαίνει ότι τα έσοδα θα αρχίσουν να εισρέουν αργότερα. Για έναν προμηθευτή τσιπ ή συστημάτων ψύξης, ότι οι παραγγελίες θα μετατεθούν. Παράλληλα, μπορεί να αυξηθεί η αξία των ήδη λειτουργικών κέντρων και των τοποθεσιών με σύνδεση στο δίκτυο ηλεκτροδότησης, καθώς θα είναι δυσκολότερο να κατασκευαστούν ανταγωνιστικές εγκαταστάσεις.
Για την Amazon ή τη Google, η αγορά μπορεί να βλέπει και την άλλη πλευρά: οι βραδύτερες επενδύσεις θα μείωναν βραχυπρόθεσμα την πίεση στις ελεύθερες ταμειακές ροές. Οι τεράστιες δαπάνες για την AI και η απόδοσή τους έχουν προκαλέσει ανησυχία στους επενδυτές το τελευταίο διάστημα. Ωστόσο, για μένα οι χαμηλότερες κεφαλαιουχικές δαπάνες δεν είναι και τόσο θετικές... γιατί αν μια εταιρεία δεν διαθέτει αρκετή δυναμικότητα, μπορεί να περιορίσει και τη μελλοντική αύξηση των εσόδων της.
Μια ακόμη πιθανή στήριξη είναι οι προσδοκίες για συμφωνίες σχετικά με επιλεγμένους δασμούς, δαπάνες ή τον περιορισμό του πολέμου με το Ιράν (όπως αναφέρει, για παράδειγμα, σήμερα η Goldman Sachs).
Η άποψή μου
Το εκλογικό αποτέλεσμα δεν σημαίνει τώρα ασθενέστερη ζήτηση για υπολογιστική ισχύ. Αλλάζει μόνο τον κίνδυνο ως προς το πόσο γρήγορα και με ποιο κόστος θα δημιουργηθεί νέα δυναμικότητα. Για συγκεκριμένες εταιρείες, στο μέλλον θα παρακολουθούσα τις άδειες, τη σύνδεση με το δίκτυο ηλεκτροδότησης, τις ημερομηνίες έναρξης λειτουργίας και τα διαθέσιμα μετρητά για ενδεχόμενες καθυστερήσεις. Εκεί θα φανεί ποιες εταιρείες θα ζημιωθούν από τους νέους όρους και ποιες μπορεί να ενισχύσουν τη θέση τους.
Εσείς πώς το βλέπετε; Αγοράζετε κάτι;