Charlie Munger : Comment investir en période de récession ?
L'investisseur milliardaire et associé de Warren Buffett à Berkshire Hathaway, Charlie Munger, a déclaré lors de l'assemblée annuelle du Daily Journal au début de l'année que les marchés allaient connaître "d'importants problèmes". Cette prédiction est un peu plus d'actualité aujourd'hui avec le risque de récession qui se profile à l'horizon. Voyons donc comment gagner de l'argent pendant cette période difficile.
Charlie Munger
Charlie Munger prédit des problèmes sur le marché boursier.
La conclusion des remarques de Charlie Munger à la lumière des conditions macroéconomiques et de marché actuelles est que les rendements futurs du SPY seront probablement inférieurs à la moyenne au cours des prochaines années. Les raisons en sont assez simples :
Les perspectives de croissance économique sont faibles, voire négatives, dans un avenir prévisible. Sans une forte croissance économique, la croissance des bénéfices sera également faible.
Les taux d'intérêt sont susceptibles de continuer à augmenter en raison de la persistance d'une inflation élevée et des récents commentaires de la Réserve fédérale. La hausse des taux d'intérêt à court terme fera apparaître le marché comme surévalué selon le modèle actuel des taux d'intérêt. La hausse des taux d'intérêt aura également un impact sur la valorisation des actifs et les fera baisser.
Les multiples de valorisation sont encore élevés par rapport aux moyennes historiques. L'indicateur de marché préféré de Warren Buffett atteint presque 150 %, ce qui indique que les actions américaines affaiblies sont encore surévaluées et risquent de subir de nouvelles baisses. L'indicateur de Buffett se base sur la capitalisation boursière totale de toutes les actions américaines activement négociées et la divise par la dernière estimation trimestrielle du produit intérieur brut (PIB). Dans un article publié en 2001 dans le magazine Fortune, Buffett a suggéré que les actions seraient correctement évaluées si l'indicateur était à 100 %, ce qui laisse entendre qu'elles sont encore nettement surévaluées aujourd'hui. L'achat d'actions "fonctionnerait probablement très bien" à 70 ou 80 %, mais autour de 200 %, ce serait "jouer avec le feu", écrivait-il à l'époque.
Par conséquent, lorsque vous combinez une croissance faible avec une absence d'expansion des multiples (et en fait une réduction probable des multiples), de faibles rendements des dividendes et une hausse probable des taux d'intérêt, il n'y a pas de véritables catalyseurs pour stimuler les rendements boursiers.
Les réflexions de Charlie Munger sur l'inflation
L'inflation ne joue pratiquement aucun rôle dans la stratégie d'investissement de Munger. L'investisseur milliardaire ignore largement les tendances macroéconomiques actuelles lorsqu'il prend ses décisions d'investissement.
"J'en suis toujours conscient, mais cela ne m'empêche pas de fonctionner", a-t-il déclaré. "J'ai 98 ans et demi et j'ai vu beaucoup d'inflation. J'ai l'intention de survivre à l'inflation. J'ai vu beaucoup de choses dans ma longue vie. Ça ne décourage pas. "Je ne prête pas beaucoup d'attention aux tendances macroéconomiques", a-t-il déclaré. "Comme la météo, j'ignore la météo. J'essaie juste d'investir le capital dont je dispose du mieux que je peux. Je saisis toutes les opportunités que je peux et j'espère avoir ma part."
Comment investir en période de récession
Bien que la période actuelle soit certainement difficile, voire extrêmement difficile, pour les investisseurs qui tentent de naviguer sur les marchés, il est toujours judicieux d'investir. Cependant, nous devons garder à l'esprit les principes suivants pour nous guider à être plus prudents pendant cette période :
Pensez rationnellement. Lorsque vous investissez, vous rencontrez parfois des revers, de la confusion, de la frustration, de l'incertitude, de l'anxiété et de la déception. C'est inévitable. La façon dont vous réagissez aux événements et à vos émotions sera un facteur clé de votre réussite ou de votre échec. Au cœur d'une approche rationnelle de l'investissement se trouve un cadre reposant sur trois facteurs : équilibrer l'exposition aux facteurs de risque, assurer une diversification efficace et tirer parti des erreurs de tarification relatives sur les marchés financiers.
Investissez avec un horizon à long terme, car les placements à long terme donnent à votre argent les meilleures chances de prendre de la valeur. Mais cela implique de garder son calme pendant les périodes de forte volatilité des marchés boursiers - et de se rappeler que, comme le montre l'histoire, les marchés se rétablissent généralement.
Investissez dans des entreprises de qualité. Les entreprises de qualité sont celles qui affichent une rentabilité élevée à long terme, que cette rentabilité soit mesurée par le rendement des capitaux propres, le rendement des actifs, le rendement du capital investi ou toute autre rentabilité que vous souhaitez utiliser. D'autres définitions de la qualité que nous pouvons recouper sont la qualité au sens d'un faible effet de levier ou de la "sécurité" et la qualité au sens d'un investissement élevé de la direction par rapport aux bénéfices (indiquant que la direction investit dans la croissance future).
L'investissement dans la valeur sera toujours pertinent
Selon Munger, l'investissement dans la valeur ne mourra jamais. Cette stratégie d'investissement repose sur la sélection d'actions qui semblent se négocier à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque ou comptable. Les investisseurs axés sur la valeur recherchent activement des actions qui, selon eux, sont sous-évaluées par le marché boursier. Ils estiment que le marché réagit de manière excessive aux bonnes et aux mauvaises nouvelles, ce qui entraîne des mouvements du cours des actions qui ne correspondent pas aux fondamentaux à long terme de l'entreprise. La surréaction offre une opportunité de profit en achetant des actions à des prix réduits.
CLAUSE DE NON-RESPONSABILITÉ : Toutes les informations contenues dans le présent document sont fournies à titre d'information uniquement et ne constituent en aucun cas une recommandation d'investissement. Faites toujours votre propre analyse.
