Η Snowflake συνεχίζει να εδραιώνεται ως βασική υποδομή για επιχειρήσεις που βασίζουν τη στρατηγική τους στα δεδομένα και την τεχνητή νοημοσύνη. Το τρίτο τρίμηνο του 2025 δείχνει ότι η ανάγκη για ευέλικτες, cloud-native πλατφόρμες ανάλυσης παραμένει ισχυρή, ακόμη και καθώς οι αγορές ωριμάζουν.
Ωστόσο, η εικόνα δεν είναι μονοδιάστατη. Η εταιρεία εξακολουθεί να λειτουργεί με υψηλό κόστος, επενδύοντας επιθετικά σε καινοτομία και εμπορική επέκταση. Για τους επενδυτές, το βασικό ερώτημα είναι αν αυτή η στρατηγική θα οδηγήσει σε βιώσιμη κερδοφορία ή αν η Snowflake θα παραμείνει σε φάση παρατεταμένης επένδυσης.
Πώς ήταν το τελευταίο τρίμηνο;
Η Snowflake κατέγραψε έσοδα ύψους 1,21 δισ. δολαρίων το τρίτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2026, σημειώνοντας αύξηση 29% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Τα έσοδα από τα προϊόντα παραμένουν βασικό μέτρο, φτάνοντας τα 1,16 δισ. δολάρια και σημειώνοντας επίσης αύξηση 29%. Αυτό επιβεβαιώνει ότι ο πυρήνας της επιχείρησης - η ίδια η πλατφόρμα δεδομένων - παραμένει ο κύριος μοχλός των αποτελεσμάτων.
Ένα πολύ σημαντικό μήνυμα για την ποιότητα της ανάπτυξης είναι το ποσοστό διατήρησης των εσόδων από τους υφιστάμενους πελάτες, το οποίο έφτασε το 125%. Με άλλα λόγια, οι υφιστάμενοι πελάτες αυξάνουν, κατά μέσο όρο, τις δαπάνες τους κατά ένα τέταρτο ετησίως, χωρίς η εταιρεία να χρειάζεται να κυνηγήσει επιθετικά νέους πελάτες. Ο αριθμός των πελατών με ετήσιες πωλήσεις προϊόντων άνω του 1 εκατ. δολαρίων αυξήθηκε σε 688, γεγονός που υποδηλώνει την αυξανόμενη θέση της Snowflake $SNOWσε μεγάλους οργανισμούς.
Από πλευράς κερδοφορίας, η βελτίωση της λειτουργικής δομής είναι εμφανής. Το μεικτό περιθώριο κέρδους επί των πωλήσεων προϊόντων σε μη GAAP βάση είναι περίπου 76% και η εταιρεία ανακοίνωσε θετικό λειτουργικό αποτέλεσμα σε προσαρμοσμένη βάση. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές ξεπέρασαν τα 110 εκατ. δολάρια, επιβεβαιώνοντας ότι η Snowflake περνά σταδιακά από τη φάση της ανάπτυξης σε ένα πιο ώριμο μοντέλο με έμφαση στις ταμειακές ροές.
Σχόλιο του διευθύνοντος συμβούλου
ΔΙΕΥΘΎΝΩΝ ΣΎΜΒΟΥΛΟΣ Sridhar Ramaswamy στα σχόλιά του, τόνισε ότι η Snowflake γίνεται ακρογωνιαίος λίθος των στρατηγικών δεδομένων και τεχνητής νοημοσύνης των πελατών. Έδωσε ιδιαίτερη προσοχή στην ταχεία υιοθέτηση του προϊόντος Snowflake Intelligenceτο οποίο, σύμφωνα με τη διοίκηση, σημείωσε την ταχύτερη ανάπτυξη στην ιστορία της εταιρείας.
Η διοίκηση επισημαίνει επίσης τις στρατηγικές συνεργασίες με παρόχους μοντέλων AI, υπηρεσιών cloud και πλατφορμών εφαρμογών. Ο στόχος δεν είναι απλώς η παροχή ενός αποθετηρίου δεδομένων, αλλά η δημιουργία ενός περιβάλλοντος όπου οι εταιρείες μπορούν να μεταφράζουν άμεσα τα δεδομένα σε αποφάσεις, αυτοματισμούς και πραγματική επιχειρηματική αξία.
Προοπτικές
Για το τέταρτο οικονομικό τρίμηνο, η Snowflake αναμένει έσοδα από προϊόντα της τάξης των 1,195 έως 1,200 δισ. δολαρίων, που αντιπροσωπεύουν πρόσθετη ετήσια αύξηση περίπου 27%. Παράλληλα, η εταιρεία αναμένει συνεχή βελτίωση του λειτουργικού περιθωρίου κέρδους και σταθερή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών.
Σε επίπεδο πλήρους οικονομικού έτους 2026, η διοίκηση επιβεβαίωσε εκ νέου τις προσδοκίες για έσοδα από προϊόντα της τάξης των 4,45 δισ. δολαρίων, με στόχο μικτό περιθώριο κέρδους προϊόντος περίπου 75% και λειτουργικό περιθώριο κέρδους που προσεγγίζει το 9%. Αυτό υποδηλώνει ότι η Snowflake δεν είναι πλέον απλώς μια "μελλοντική ιστορία", αλλά μετατρέπεται σταδιακά σε μια δομικά κερδοφόρα πλατφόρμα.
Μακροπρόθεσμα αποτελέσματα
Εξετάζοντας τα τελευταία χρόνια, είναι σαφές ότι η Snowflake υφίσταται εξαιρετικά ταχεία επέκταση. Τα έσοδα έχουν αυξηθεί από λίγο κάτω από 600 εκατομμύρια δολάρια το 2021 σε πάνω από 2,8 δισεκατομμύρια δολάρια το 2024, και ο ρυθμός ανάπτυξης παραμένει πάνω από τον μέσο όρο ακόμη και μετά από αυτή την επέκταση. Το μικτό κέρδος αυξάνεται ακόμη ταχύτερα από τα ίδια τα έσοδα, γεγονός που καταδεικνύει την πολύ ισχυρή λειτουργική μόχλευση της επιχείρησης.
Ταυτόχρονα, είναι προφανές ότι η εταιρεία εξακολουθεί να επενδύει μαζικά σε λειτουργίες, ανάπτυξη και εξαγορές. Ενώ οι λειτουργικές ζημίες είναι σχετικά σταθερές από έτος σε έτος, η Snowflake παραμένει σε μια φάση όπου δίνει προτεραιότητα στη μακροπρόθεσμη δημιουργία πλατφόρμας έναντι της βραχυπρόθεσμης λογιστικής κερδοφορίας. Το EBITDA βελτιώνεται σταδιακά, υποδεικνύοντας ένα σημείο καμπής που θα μπορούσε να είναι καθοριστικό για την επενδυτική ιστορία της εταιρείας τα επόμενα χρόνια.
Δομή των μετόχων
Η δομή των μετόχων της Snowflake επιβεβαιώνει την ισχυρή θεσμική εμπιστοσύνη. Περίπου το 74% των μετοχών κατέχεται από θεσμικούς επενδυτές, με τις Vanguard, BlackRock και JPMorgan να συγκαταλέγονται μεταξύ των μεγαλύτερων. Η σχετικά χαμηλή ιδιοκτησία των εσωτερικών είναι τυπική για εταιρείες σε αυτό το στάδιο ανάπτυξης και δεν υποδηλώνει διαρθρωτικό πρόβλημα, ιδίως με τόσο ισχυρή θεσμική υποστήριξη.
Προσδοκίες αναλυτών
Οι αναλυτές συμφωνούν ότι η Snowflake συγκαταλέγεται μεταξύ των βασικών μακροπρόθεσμων στοιχημάτων για την ανάπτυξη της οικονομίας των δεδομένων και της τεχνητής νοημοσύνης. Οι προσδοκίες επικεντρώνονται κυρίως στη συνεχή αύξηση των δαπανών από τους υφιστάμενους πελάτες, στη νομισματοποίηση των εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης και στη σταδιακή βελτίωση του περιθωρίου κέρδους. Οι τιμές-στόχοι είναι γενικά πολύ υψηλότερες από τα τρέχοντα επίπεδα, με την πίεση αποτίμησης να παραμένει ο κύριος κίνδυνος σε περίπτωση επιβράδυνσης της ανάπτυξης.