Σε μια αγορά όπου οι υψηλές τιμές αντικατοπτρίζουν υπερβολικές προσδοκίες για το μέλλον, μερικές από τις μεγαλύτερες εταιρείες διαπραγματεύονται με P/E που προϋποθέτουν άριστη μελλοντική ανάπτυξη. Ωστόσο, η ιστορία δείχνει ότι τέτοιες προσδοκίες μπορεί να οδηγήσουν σε απότομες διορθώσεις όταν οι ρυθμοί ανάπτυξης επιβραδυνθούν. Αυτή η ανάλυση εξετάζει γιατί τα υπερβολικά πολλαπλάσια είναι σημαντικά και πώς μπορούν οι επενδυτές να τα προσεγγίζουν με προσοχή.

Οι πολλαπλασιαστές αποτίμησης πάνω από ένα P/E 35 έχουν ιστορικά σηματοδοτήσει ότι η αγορά τιμολογεί όχι μόνο την ισχυρή ανάπτυξη, αλλά και ένα σχεδόν άψογο σενάριο για τα περιθώρια κέρδους, τα κέρδη και το μακροοικονομικό περιβάλλον. Μια τέτοια αποτίμηση δεν είναι από μόνη της λάθος. Το πρόβλημα προκύπτει όταν οι προσδοκίες αποκλίνουν έστω και ελάχιστα από την πραγματικότητα.

Σύμφωνα με μακροχρόνιες μελέτες της Goldman Sachs, οι μετοχές που διαπραγματεύονται με ακραίους πολλαπλασιαστές έχουν μεγαλύτερη πιθανότητα σημαντικής διόρθωσης …