Η Visa $V και η Mastercard $MA συνεχίζουν να απομακρύνονται από τα υψηλά τους. Η Visa βρίσκεται ήδη στα επίπεδα του περασμένου Απριλίου!

Η ποιοτική επιχειρηματική δραστηριότητα και των δύο εταιρειών εξακολουθεί να αντιμετωπίζει την πίεση της αγοράς. Οι μετοχές, από το ATH, πωλούνται με έκπτωση πάνω από 16%.

Η Visa επεξεργάζεται περισσότερες από 200 δισεκατομμύρια συναλλαγές ετησίως, και η Mastercard της μοιάζει σε όλα. Ένας δικοπώλης με τεράστια ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα, σχεδόν μηδενικές ανάγκες σε φυσικό κεφάλαιο και περιθώρια κέρδους που η πλειονότητα των βιομηχανικών εταιρειών ούτε καν θα ονειρευόταν.

Κι όμως: $V σήμερα διαπραγματεύεται γύρω στα $308, δηλαδή περίπου εκεί που ήταν τον Απρίλιο του περασμένου έτους. Από το ιστορικό υψηλό των $375 του Ιουνίου 2025 πρόκειται για πτώση πάνω από 16%.

$MA είναι σε παρόμοια κατάσταση. Από το ρεκόρ του Αυγούστου των $602, η μετοχή έχει υποχωρήσει στα σημερινά περίπου $504, δηλαδή κατά 16,5%.

Το S&P 500 εν τω μεταξύ έχει ενισχυθεί σημαντικά τους τελευταίους δώδεκα μήνες.

Τι συμβαίνει;

Μπορούμε να χωρίσουμε την κατάσταση σε 3 κύρια γεγονότα

1.

Το πρώτο ήρθε πέρυσι τον Ιούνιο, όταν η εφημερίδα Wall Street Journal δημοσίευσε μια είδηση ότι η Amazon $AMZN και η Walmart $WMT εξετάζουν το ενδεχόμενο να δέχονται πληρωμές μέσω κρυπτονομισμάτων (stablecoins) και έτσι να παρακάμψουν τα παραδοσιακά δίκτυα πληρωμών. Η αντίδραση της αγοράς ήταν άμεση. Η Visa έχασε μέσα στην ημέρα πάνω από 7%, η Mastercard πάνω από 6% και από την κεφαλαιοποίηση και των δύο εταιρειών εξαφανίστηκαν πάνω από $60 δισεκατομμύρια σε μία μόνο συνεδρία. Η απώλεια εσόδων θα μετρηθεί σε δισεκατομμύρια.

2.

Το DOJ τον Σεπτέμβριο του 2024 μήνυσε τη Visa για αντι-ανταγωνιστική συμπεριφορά στην αγορά χρεωστικών καρτών, υποστηρίζοντας ότι η εταιρεία συστηματικά δυσχέραινε εναλλακτικά δίκτυα. Η Visa υπερασπίστηκε την υπόθεσή της και το δικαστήριο απέρριψε την αγωγή, οπότε η υπόθεση συνεχίζεται. Η αναμενόμενη ημερομηνία της δίκης εκτιμάται για το 2027 ή το 2028, κάτι που σημαίνει χρόνια νομικής αβεβαιότητας για τους επενδυτές.

3.

Η Visa στο τελευταίο της οικονομικό έτος κατέγραψε έσοδα που υπερέβαιναν τα $36 δισεκατομμύρια με καθαρό περιθώριο γύρω στο 54%. Η Mastercard ανέφερε για το Q4 2025 EPS $4,76 και ξεπέρασε τις εκτιμήσεις των αναλυτών κατά σχεδόν 13%. Και οι δύο εταιρείες πραγματοποιούν μαζικές επαναγορές μετοχών.

Ευκαιρία ή παγίδα;

Τράπεζες όπως η HSBC $HSBC και η Bank of America $BAC στο τέλος του 2025 ανέβασαν την αξιολόγηση για τις μετοχές, ακριβώς επειδή διαπραγματεύονται με ασυνήθιστα χαμηλές αποτιμήσεις σε σύγκριση με το ιστορικό τους.

Η απειλή των πληρωμών μέσω stablecoins μπορεί να μην είναι τόσο υπαρξιακή όσο φαίνεται με την πρώτη ματιά. Η Visa η ίδια ξεκίνησε USDC settlement στο blockchain της Solana και χτίζει υποδομή για πληρωμές μέσω πορτοφολιών stablecoin.

Παρόλα αυτά υπάρχει πραγματικός κίνδυνος. Εάν μεγάλα λιανεμπορικά δίκτυα μεταβούν σε δική τους υποδομή πληρωμών, η πτώση των όγκων θα ήταν αισθητή. Και εάν το DOJ (Department of Justice) κερδίσει την υπόθεση, η πίεση στα τέλη μπορεί να επηρεάσει τα επιχειρηματικά μοντέλα και των δύο εταιρειών.

Κατέχετε κάποια από αυτές τις μετοχές;