Στο δεύτερο φορολογικό τρίμηνο του 2026, η Micron ανακοίνωσε έσοδα περίπου 23,9 δισ. δολαρίων και κέρδη που φτάνουν σε επίπεδα-ρεκόρ, καθώς η ζήτηση για μνήμες σε data centers και εφαρμογές AI εκτοξεύτηκε. Τα περιθώρια μικτού κέρδους σκαρφάλωσαν γύρω στο 56%, λόγω έντονων ελλείψεων σε high bandwidth memory και υψηλότερων τιμών DRAM, οδηγώντας σε κερδοφορία που πριν από λίγα τρίμηνα φαινόταν απίθανη.
Από επενδυτική σκοπιά, πρόκειται για έναν έντονα κυκλικό κλάδο που παραδοσιακά ταλαντεύεται ανάμεσα σε έλλειψη και υπερπροσφορά, με την τρέχουσα φάση να μοιάζει με «σούπερ κύκλο» τροφοδοτούμενο από τα φορτία εργασίας AI, όπου οι περισσότερες προβλέψεις δείχνουν ότι η ζήτηση θα ξεπερνά την προσφορά τουλάχιστον μέχρι το 2026. Το βασικό ερώτημα για τους μετόχους είναι πόσο θα διαρκέσει αυτός ο συνδυασμός ισχυρής ζήτησης και πειθαρχημένης πλευράς προσφοράς, πριν τα νέα megafabs σε ΗΠΑ, Κορέα και Ταϊβάν αρχίσουν να αυξάνουν τη χωρητικότητα και να πιέζουν ξανά τα περιθώρια.
Πώς ήταν το 2ο τρίμηνο του 2026;
Τα έσοδα κατά το δεύτερο οικονομικό τρίμηνο του 2026 ανήλθαν σε 23,86 δισ. δολάρια, από 13,64 δισ. δολάρια το προηγούμενο τρίμηνο και 8,05 δισ. δολάρια πριν από ένα χρόνο. Αυτό σημαίνει ότι η τριμηνιαία αύξηση σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο ξεπέρασε το 70%, ενώ σε ετήσια βάση τα έσοδα σχεδόν τριπλασιάστηκαν - αποτέλεσμα του συνδυασμού της απότομης αύξησης των τιμών των μνημών και της πολύ ισχυρής απορρόφησης, ιδίως σε τμήματα που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Τα μικτά κέρδη εκτινάχθηκαν στα 17,76 δισ. δολάρια με μικτό περιθώριο κέρδους περίπου 74-75%, σε σύγκριση με λιγότερο από 37% πριν από ένα χρόνο. Τα λειτουργικά κέρδη GAAP ήταν 16,14 δισ. δολάρια, που ισοδυναμούν με λειτουργικό περιθώριο περίπου 68%- τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη ύψους περίπου 16,46 δισ. δολαρίων υποδηλώνουν ακόμη ελαφρώς υψηλότερο περιθώριο. Εν τω μεταξύ, πριν από ένα χρόνο, η Micron $MU είχε λειτουργικό περιθώριο κέρδους περίπου 22-25% - επομένως πρόκειται για σημαντική μεταβολή, η οποία οφείλεται κυρίως στο έκτακτο περιβάλλον τιμολόγησης.
Τα καθαρά κέρδη GAAP ήταν 13,79 δισ. δολάρια, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ήταν 14,02 δισ. δολάρια. Τα κέρδη ανά μετοχή ήταν $12,07 (GAAP) και $12,20 (προσαρμοσμένα), έναντι $4,60-$4,78 το προηγούμενο τρίμηνο και μόνο περίπου $1,41-$1,56 πριν από ένα χρόνο.
Οι λειτουργικές ταμειακές ροές ανήλθαν σε 11,90 δισ. δολάρια, σημαντικά αυξημένες από 8,41 δισ. δολάρια το α' τρίμηνο και 3,94 δισ. δολάρια πριν από ένα χρόνο, ενώ οι προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές ανήλθαν σε 6,9 δισ. δολάρια. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες μετά τον συνυπολογισμό των κυβερνητικών κινήτρων είναι περίπου 5 δισ. δολάρια, ένας υψηλός αριθμός, αλλά στο πλαίσιο της ανθηρής ζήτησης και των σχεδίων επέκτασης της παραγωγής, αυτό συνάδει με τις προσπάθειες "κλειδώματος" της παραγωγικής ικανότητας για την παραγωγή ΑΙ. Στο τέλος του τριμήνου, η Micron διέθετε περίπου 16,7 δισ. δολάρια σε μετρητά και επενδύσεις, οπότε το καθαρό χρέος είναι καλά διαχειρίσιμο δεδομένου του μεγέθους των κερδών και των ταμειακών ροών.
Η εταιρεία ανακοίνωσε επίσης τριμηνιαίο μέρισμα ύψους 0,15 δολαρίων ανά μετοχή, πληρωτέο τον Απρίλιο του 2026 στους μετόχους που ήταν εγγεγραμμένοι στο αρχείο στο τέλος Μαρτίου. Αν και πρόκειται για ένα σχετικά μικρό ποσό στο πλαίσιο των τρεχόντων κερδών, η διοίκηση το διαμορφώνει ως μήνυμα εμπιστοσύνης στη βιωσιμότητα του κύκλου, το οποίο μπορεί να αποτελεί σημαντικό ψυχολογικό παράγοντα για ορισμένους επενδυτές.
Segments.
Η επιχειρηματική μονάδα Cloud Memory σημείωσε έσοδα περίπου 7,75 δισ. δολάρια, από 5,28 δισ. δολάρια το α' τρίμηνο και 2,95 δισ. δολάρια πριν από ένα χρόνο. Το μεικτό περιθώριο κέρδους του τομέα ήταν περίπου 74% και το λειτουργικό περιθώριο κέρδους ήταν περίπου 66% - εξαιρετικά υψηλά νούμερα, τα οποία οφείλονται σε έναν συνδυασμό κορυφαίων στον κλάδο προϊόντων διακομιστών AI και περιορισμένης διαθεσιμότητας χωρητικότητας σε ολόκληρο τον κλάδο.
Το τμήμα "Core" datacenter είχε πωλήσεις περίπου 5,69 δισ. δολαρίων, έναντι 2,38 δισ. δολαρίων το πρώτο τρίμηνο και 1,83 δισ. δολαρίων πριν από ένα χρόνο, με μεικτό περιθώριο κέρδους περίπου 74% και λειτουργικό περιθώριο περίπου 67%. Αυτό δείχνει ότι η ζήτηση για μνήμη διακομιστών (όχι μόνο για καθαρή τεχνητή νοημοσύνη, αλλά γενικά για υπολογιστές υψηλών επιδόσεων) είναι πολύ ισχυρή και οι πελάτες είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν σημαντικά υψηλότερες τιμές για αξιόπιστη προμήθεια.
Το τμήμα Mobile and Client Business Unit (MCBU) είχε έσοδα περίπου 7,71 δισ. δολάρια, από 4,26 δισ. δολάρια το α' τρίμηνο και 2,24 δισ. δολάρια πριν από ένα χρόνο. Το μεικτό περιθώριο κέρδους εδώ είναι περίπου 79% και το λειτουργικό περιθώριο κέρδους είναι περίπου 76%, το οποίο αποτελεί τεράστια μεταστροφή από μόλις 1% λειτουργικό περιθώριο κέρδους πριν από ένα χρόνο. Αυτό σχετίζεται τόσο με την ανάκαμψη της ζήτησης για τηλέφωνα και υπολογιστές, όσο και με τη στροφή σε μνήμες υψηλότερης πυκνότητας και επιδόσεων, όπου η Micron μπορεί να εισπράξει premium τιμές.
Ο τομέας της αυτοκινητοβιομηχανίας και των ενσωματωμένων συστημάτων πραγματοποίησε πωλήσεις ύψους περίπου 2,71 δισ. δολαρίων, από 1,72 δισ. δολάρια το πρώτο τρίμηνο και 1,03 δισ. δολάρια πριν από ένα χρόνο. Το μικτό περιθώριο κέρδους ήταν περίπου 68% και το λειτουργικό περιθώριο κέρδους ήταν περίπου 62%, σημαντικά αυξημένο από περίπου έξι τοις εκατό πριν από ένα χρόνο - ο κόσμος της αυτοκινητοβιομηχανίας γεμίζει γρήγορα με μνήμες και αποθηκευτικούς χώρους για υποβοηθούμενη οδήγηση, infotainment και άλλα έξυπνα χαρακτηριστικά, και με την τρέχουσα έλλειψη χωρητικότητας, αυτή είναι μια άλλη πηγή πολύ κερδοφόρας ανάπτυξης.
Σχόλιο της διοίκησης
ΟSanjay Mehrotra, διευθύνων σύμβουλος και πρόεδρος, χαρακτήρισε τα αποτελέσματα του β' τριμήνου ως νέα ρεκόρ στις πωλήσεις, το μικτό περιθώριο κέρδους, τα κέρδη ανά μετοχή και τις ελεύθερες ταμειακές ροές και τόνισε ότι αναμένει παρόμοια ρεκόρ και στο τρίτο οικονομικό τρίμηνο. Το βασικό μήνυμα είναι ότι ο συνδυασμός "ισχυρού περιβάλλοντος ζήτησης, περιορισμένης προσφοράς εντός του κλάδου και καλής εκτέλεσης" έχει δημιουργήσει ένα εξαιρετικά ευνοϊκό περιβάλλον στο οποίο η μνήμη καθίσταται στρατηγικό περιουσιακό στοιχείο για τους πελάτες στην εποχή της τεχνητής νοημοσύνης.
Ο Mehrotra αναφέρει επίσης ότι η Micron επενδύει στην παγκόσμια παραγωγική της βάση για να ανταποκριθεί στην αυξανόμενη ζήτηση και ότι η αύξηση του μερίσματος κατά 30% αντανακλά την εμπιστοσύνη σε μια "σταθερά ισχυρή" επιχείρηση. Ο τόνος είναι πολύ αισιόδοξος, αλλά η διοίκηση αναφέρεται επίσης στους κινδύνους στο υλικό για την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC), σημειώνοντας την παραδοσιακή κυκλικότητα της επιχείρησης μνήμης και άλλους πιθανούς παράγοντες που θα μπορούσαν να επιβραδύνουν την τρέχουσα άνθηση.
Προοπτικές
Για το τρίτο οικονομικό τρίμηνο του 2026, η Micron αναμένει έσοδα γύρω στα 33,5 δισ. δολάρια, με ζώνη ανοχής συν ή πλην 750 εκατ. δολάρια. Αυτό σηματοδοτεί άλλη μια σημαντική αύξηση από το ήδη ρεκόρ του β' τριμήνου και επιβεβαιώνει την εμπιστοσύνη της εταιρείας στη συνέχιση ενός εξαιρετικά ισχυρού κύκλου ζήτησης, ιδίως από τα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης.
Το μεικτό περιθώριο κέρδους αναμένεται να είναι περίπου 81%, ακόμη υψηλότερο από το β' τρίμηνο, και τα λειτουργικά έξοδα αναμένεται να είναι περίπου 1,6 δισ. δολάρια σε βάση GAAP και 1,4 δισ. δολάρια σε προσαρμοσμένη βάση. Τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να είναι περίπου 18,90 ± 0,40 δολάρια σε βάση GAAP και 19,15 ± 0,40 δολάρια σε προσαρμοσμένη βάση. Με αριθμό απομειωμένων μετοχών περίπου 1,14-1,15 δισεκατομμύρια, πρόκειται για ένα εξαιρετικό επίπεδο κερδοφορίας, που προσεγγίζει τα επίπεδα των πιο κερδοφόρων εταιρειών ημιαγωγών στην ιστορία.
Η διοίκηση σημειώνει στα σχόλια για τις προοπτικές της ότι το σενάριο αυτό βασίζεται στη συνεχιζόμενη ισχυρή ζήτηση για μνήμες ΤΝ, στην πειθαρχημένη προσφορά στον κλάδο και στην υπόθεση ότι δεν θα υπάρξει ξαφνική υπερθέρμανση των επενδύσεων των πελατών.
Μακροπρόθεσμα αποτελέσματα
Κατά τα τελευταία τέσσερα οικονομικά έτη, η Micron πέρασε τον κλασικό κύκλο άνθησης-κατάρρευσης-έκρηξης των μνημών. Είχε πωλήσεις γύρω στα 30,76 δισ. δολάρια το 2022, έπεσε στα 15,54 δισ. δολάρια περίπου ένα χρόνο αργότερα, ανέκαμψε στα 25,11 δισ. δολάρια το 2024 και εκτοξεύτηκε στα 37,38 δισ. δολάρια το 2025. Το ακαθάριστο κέρδος έγινε ακόμη και ελαφρώς αρνητικό το 2023 (ζημία σε επίπεδο ακαθάριστου κέρδους), καθώς οι τιμές της μνήμης έπεσαν κάτω από το πλήρως κατανεμημένο κόστος- το 2024, το ακαθάριστο κέρδος ήταν ήδη γύρω στα 5,61 δισ. δολάρια και εκτινάχθηκε στα 14,87 δισ. δολάρια το 2025.
Το λειτουργικό κέρδος ήταν πολύ ισχυρό το 2022, έπεσε σε μεγάλη ζημία το 2023, επέστρεψε σε ένα μέτριο κέρδος περίπου 1,30 δισ. δολαρίων το 2024 και εκτινάχθηκε στα 9,77 δισ. δολάρια το 2025. Έτσι, τα καθαρά κέρδη πήγαν από αρνητικά 5,83 δισ. δολάρια το 2023 σε 0,78 δισ. δολάρια το 2024 σε 8,54 δισ. δολάρια το 2025, με τα κέρδη ανά μετοχή να αυξάνονται από περίπου 5,34 δολάρια σε 0,70 δολάρια και στη συνέχεια σε 7,65 δολάρια.
Ο αριθμός των μετοχών αυξήθηκε ελαφρώς με την πάροδο του χρόνου (περίπου 1,11-1,12 δισεκατομμύρια αραιωμένες μετοχές), οπότε η αύξηση των EPS οφείλεται κυρίως σε μια στροφή στην κερδοφορία και όχι σε χρηματοοικονομική μηχανική. Τα EBITDA ήταν περίπου 16,74 δισ. δολάρια το 2022, μειώθηκαν σε περίπου 2,21 δισ. δολάρια το 2023, αυξήθηκαν σε περίπου 8,94 δισ. δολάρια το 2024 και έφτασαν σε περίπου 9,77 δισ. δολάρια το 2025. Σε συνδυασμό με τα τρέχοντα τριμηνιαία αποτελέσματα, είναι σαφές ότι η Micron έχει εισέλθει σε μια νέα, εξαιρετικά ισχυρή φάση του κύκλου - αλλά η ιστορία μας υπενθυμίζει ότι αυτή η φάση δεν είναι μόνιμη.
Δομή των μετόχων
Οι insiders (διοίκηση και διευθυντές) κατέχουν μόνο ένα μικρό ποσοστό μετοχών, περίπου 0,3%. Ο θεσμικός φορέας κατέχει περίπου το 82-83% των μετοχών, ενώ το υπόλοιπο ανήκει σε ιδιώτες και άλλους επενδυτές. Στους μεγαλύτερους θεσμικούς μετόχους περιλαμβάνονται η Vanguard Group με περίπου 9,5 τοις εκατό, η BlackRock με περίπου 9 τοις εκατό, η Capital World Investors με περίπου 5 τοις εκατό, η State Street με περίπου 4,7 τοις εκατό και η FMR (Fidelity) με πάνω από 3,5 τοις εκατό.
Μια τόσο ισχυρή κυριαρχία των μεγάλων κεφαλαίων σημαίνει ότι η Micron αποτελεί "βασική" συμμετοχή σε πολλούς δείκτες και κλαδικά κεφάλαια που επικεντρώνονται στους ημιαγωγούς. Η μετοχή είναι πολύ ρευστή και η απόδοσή της είναι ευαίσθητη τόσο σε συγκεκριμένα νέα της αγοράς μνήμης όσο και στο γενικότερο κλίμα απέναντι στους τίτλους τεχνολογίας. Για τον μικροεπενδυτή, αυτό σημαίνει ότι πορεύεται με τους μεγάλους παίκτες των συνταξιοδοτικών και των δεικτών - αλλά και ότι αν αλλάξει το κλίμα απέναντι στην Τεχνητή Νοημοσύνη και τα τσιπ, η κίνηση μπορεί να είναι πολύ γρήγορη προς οποιαδήποτε κατεύθυνση.
Ειδήσεις και στρατηγικές κινήσεις
Αύξηση του μερίσματος κατά 30% - το διοικητικό συμβούλιο ενέκρινε τριμηνιαίο μέρισμα ύψους 0,15 δολαρίων ανά μετοχή, ένα σημαντικό άλμα από το προηγούμενο επίπεδο και ένα μήνυμα ότι η διοίκηση πιστεύει σε μεγαλύτερη διάρκεια του τρέχοντος κύκλου κερδών, όχι μόνο σε ένα βραχυπρόθεσμο "σοκ".
Μαζική επέκταση της παραγωγικής ικανότητας της AI - η Micron επιβεβαιώνει ότι αυξάνει σημαντικά τις επενδύσεις στην παγκόσμια παραγωγική της βάση (νέα και διευρυμένα εργοστάσια στις ΗΠΑ, την Ασία και ειδικά για την HBM και την προηγμένη DRAM) για να καλύψει τη ζήτηση από τα κέντρα δεδομένων και τις πλατφόρμες AI- αυτό διατηρεί τις επενδύσεις σε υψηλά επίπεδα βραχυπρόθεσμα, αλλά αναμένεται να εξασφαλίσει μακροπρόθεσμα έσοδα από τα πιο κερδοφόρα προϊόντα της.
Χρήση κυβερνητικών κινήτρων - η εταιρεία συνεχίζει να αντλεί σημαντική υποστήριξη από το νόμο CHIPS των ΗΠΑ και άλλα προγράμματα (δισεκατομμύρια για νέα εργοστάσια στις ΗΠΑ), γεγονός που μειώνει το καθαρό κόστος επένδυσης και βελτιώνει τις αποδόσεις των έργων, αλλά δεσμεύει επίσης την εταιρεία να τηρήσει τις δεσμεύσεις της σε θέματα χωρητικότητας και τεχνολογίας έναντι των κυβερνήσεων.
Ενίσχυση της θέσης της στην Ασία - Εκτός από τα έργα στις ΗΠΑ, η Micron διπλασιάζει το στοίχημά της στην Ασία (ιδίως στην Ταϊβάν και τη Σιγκαπούρη) με νέες ή διευρυμένες μονάδες παραγωγής, διαφοροποιώντας τον γεωγραφικό κίνδυνο και φέρνοντας την παραγωγή πιο κοντά σε βασικούς πελάτες, αλλά παραμένοντας εκτεθειμένη στις γεωπολιτικές εντάσεις στην περιοχή.