Η Citigroup μοιάζει σήμερα με μια τράπεζα που βρίσκεται εν μέσω της πιο δαπανηρής αναμόρφωσης στη σύγχρονη ιστορία της. Ξεκινώντας το 2021, ρίχνει δισεκατομμύρια στην τεχνολογία, τα συστήματα και την απλοποίηση της παγκόσμιας δομής της - 7,4 δισεκατομμύρια δολάρια μόνο στο επίσημο πρόγραμμα μετασχηματισμού, και περισσότερα σε πραγματικούς όρους.

Είναι αυτός ο συνδυασμός - σταθερά κέρδη, ισχυρά κεφάλαια, ισχυρό παγκόσμιο franchise αλλά αδύναμη κερδοφορία - που βρίσκεται πίσω από τη διαπραγμάτευση της Citigroup γύρω στα 115 δολάρια με P/E 16,2× και P/B 0,8×, ενώ η δίκαιη αξία σύμφωνα με την DCF έρχεται γύρω στα 137 δολάρια. Έτσι, στα χαρτιά βλέπουμε περίπου 19% περιθώριο ανόδου.

Κορυφαία σημεία ανάλυσης

• Η τράπεζα είναι κερδοφόρα, αλλά δεν αποτελεί έκπληξη - η Citigroup μπορεί να παράγει κέρδη δισεκατομμυρίων δολαρίων και έχει σταθερά κέρδη από την επενδυτική τραπεζική, τις εταιρικές υπηρεσίες και τη διαχείριση πλούτου. Το πρόβλημα είναι ότι αποκομίζει μόνο περίπου 7% κέρδος για κάθε δολάριο…