Σύμφωνα με τον Greg Abel, η τεχνητή νοημοσύνη έχει νόημα μόνο όταν βελτιώνει αποδεδειγμένα την παραγωγικότητα, τα περιθώρια κέρδους ή την ποιότητα των αποφάσεων - όχι ως υποχρεωτικό αυτοκόλλητο "AI-first" στις παρουσιάσεις για τους επενδυτές.
Το να ρίχνει κανείς κεφάλαια σε έργα τεχνητής νοημοσύνης μόνο και μόνο επειδή το κάνουν άλλοι , λέει, σημαίνει ότι αγνοεί το κόστος, την απόδοση και τον πραγματικό αντίκτυπο στην επιχείρηση, ακριβώς το είδος της συμπεριφοράς που κατέληξε σε οδυνηρές διορθώσεις τεχνολογικών φούσκων στο παρελθόν.
"Θα δημιουργήσουμε τεχνολογία αντί να την αγοράσουμε"
Ο Abel δήλωσε ότι η Berkshire $BRK-B μετατοπίζεται από τον ρόλο του "αγοραστή τεχνολογίας" σε αυτόν του εσωτερικού κατασκευαστή. Στην πράξη, αυτό σημαίνει προτίμηση σε εσωτερικές λύσεις - όπως η προγνωστική συντήρηση και η βελτιστοποίηση των λειτουργιών στις σιδηροδρομικές γραμμές BNSF ή η προηγμένη ανάλυση στον ασφαλιστικό κλάδο - αντί για μεγάλα, ακριβά εξωτερικά προγράμματα ΤΝ ή το κυνήγι "καυτών" μετοχών ΤΝ μόνο και μόνο επειδή είναι μοντέρνες.
Μια φράση-κλειδί που επανέλαβε σε διάφορες επαναλήψεις: "Δεν πρόκειται να κάνουμε AI επειδή είναι trendy". Αυτό ουσιαστικά τραβάει μια γραμμή μεταξύ της τεχνολογίας ως χρήσιμου εργαλείου (βελτίωση της αποτελεσματικότητας, της ασφάλειας, της λήψης αποφάσεων) και της τεχνολογίας ως ακριβού λογότυπου για μια παρουσίαση που έχει απλώς ως στόχο να σηματοδοτήσει "είμαστε AI-first".
Ρεκόρ ρευστότητας και πειθαρχία ως αντίβαρο στη "μανία capex" της ΤΝ
Η προειδοποίηση του Abel έρχεται καθώς οι τεχνολογικοί κολοσσοί σχεδιάζουν να δαπανήσουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια για υποδομές AI και κέντρα δεδομένων φέτος. Οι εκτιμήσεις υπολογίζουν ότι η Alphabet, η Amazon, η Meta και η Microsoft μαζί θα αυξήσουν τις κεφαλαιουχικές δαπάνες από περίπου 410 δισ. δολάρια το 2025 σε περίπου 700 δισ. δολάρια το 2026.
Από την άλλη πλευρά του φάσματος, η Berkshire κάθεται πάνω σε ρεκόρ 397 δισ. δολαρίων σε μετρητά και βραχυπρόθεσμους τίτλους και ο Abel επανέλαβε ότι "η κεφαλαιακή πειθαρχία είναι ο κανόνας". Η εταιρεία, είπε, "θα δράσει αποφασιστικά όταν συμβεί η αναστάτωση και η τιμή είναι σωστή" - δηλαδή όταν η διαφημιστική εκστρατεία υποχωρήσει και προκύψει μια πραγματικά ελκυστική σχέση κινδύνου-απόδοσης.
Με άλλα λόγια, ενώ ένα μέρος της αγοράς προσπαθεί να ξεπεράσει τον ανταγωνισμό με την ταχύτητα και το μέγεθος των επενδύσεων τεχνητής νοημοσύνης, η Berkshire επιλέγει συνειδητά τον ρόλο του υπομονετικού παρατηρητή με έτοιμα πυρομαχικά. Ο Abel προειδοποιεί εμμέσως ότι το σημερινό περιβάλλον δεν είναι ιδανικό για τον ορθολογισμό του κεφαλαίου - τα χρήματα είναι πολύ φθηνά για "έργα AI", αλλά πολύ ακριβά για λάθη.
Η τεχνητή νοημοσύνη ως εργαλείο, όχι ως ταμπέλα: τι λέειο Abel στους επενδυτές
Οι δηλώσεις του Abel σχετικά με την AI έχουν δύο επίπεδα - το εσωτερικό (πώς η Berkshire χρησιμοποιεί την AI) και το εξωτερικό (τι λέει στους επενδυτές τεχνολογίας):
Το εσωτερικό της Berkshire: Η ΤΝ, λέει, αποδίδει εκεί όπου βελτιώνει την αποτελεσματικότητα, την ασφάλεια ή τη λήψη αποφάσεων - για παράδειγμα, στις ασφαλιστικές εταιρείες Geico ή BNSF, όπου πρόκειται για προγνωστική συντήρηση, προγραμματισμό επιδόσεων και ανίχνευση απάτης ή βαθύ κίνδυνο απομίμησης. Δεν πρόκειται για "μεγάλες ιστορίες", αλλά για απτή εξοικονόμηση και καλύτερη ανάληψη κινδύνων.
Για τους επενδυτές που δεν ανήκουν στο Berkshire: το κύριο μήνυμα είναι ότι το να κυνηγάς εταιρείες AI σε μια παρουσίαση χωρίς αποδείξεις πραγματικών αποδόσεων είναι επικίνδυνο. Ο Abel "τραβάει μια γραμμή μεταξύ των χρήσιμων τεχνολογικών εργαλείων και της ακριβής διαφημιστικής εκστρατείας" - και λέει ότι ένα μεγάλο μέρος των σημερινών επενδύσεων AI είναι περισσότερο μόδα παρά θεμελιώδης.
Αυτή η επιφυλακτικότητα δεν σημαίνει ότι η Berkshire αμφισβητεί την AI - αντίθετα, ο Abel λέει ανοιχτά ότι "η AI επηρεάζει κάθε πτυχή της Berkshire" και ότι η τεχνολογία θα είναι το κλειδί για τη συνεχή κερδοφορία της Geico, της BNSF και των ενεργειακών επιχειρήσεων. Η διαφορά είναι ότι η ΤΝ πρέπει πρώτα να αποδείξει ένα απτό όφελος, και μόνο τότε θα λάβει κεφάλαιο - όχι το αντίθετο.
Απορρίπτοντας το "momentum play" στις μετοχές ΤΝ
Για τους επενδυτές τεχνολογίας, η αποτίναξη της "δυναμικής προσέγγισης" από τον Abel είναι πιο σημαντική. Είπε στη συνάντηση ότι η Berkshire δεν θεωρεί τις τεχνολογικές δαπάνες ή τις μετοχές τεχνολογίας ένα παιχνίδι όπου πρέπει να πηδήξεις γρήγορα σε ένα κύμα μόδας και να ελπίζεις ότι θα υπερπληρωθεί από ακόμη πιο ενθουσιώδεις αγοραστές.
Σε αντίθεση με τα τελευταία χρόνια, όταν οι "Μεγαλοπρεπείς Επτά" προσέλκυσαν τεράστια κεφάλαια αποκλειστικά και μόνο με βάση την ιστορία του μέλλοντος "AI-first", ο Abel λέει στους μετόχους ότι στην Berkshire, η απόφαση εξακολουθεί να είναι η ίδια: η ικανότητα της τεχνολογίας να παράγει βιώσιμες ταμειακές ροές, όχι ο αριθμός των φορών που εμφανίζεται η λέξη "AI" στο αντίγραφο της κλήσης για τα κέρδη.
Η στάση του είναι μια ιδιαίτερα έντονη αντίθεση με τον επιθετικό τόνο πολλών διευθύνοντων συμβούλων της τεχνολογίας, οι οποίοι πλαισιώνουν την τεχνητή νοημοσύνη ως "το νέο ηλεκτρικό ρεύμα" και υπονοούν ότι όσοι δεν επενδύσουν πλήρως σήμερα δεν θα υπάρχουν αύριο. Αντίθετα, ο Abel υποστηρίζει ότι ο μεγαλύτερος κίνδυνος σήμερα δεν είναι να αγνοήσει κανείς την ΤΝ, αλλά να υιοθετήσει τυφλά μοντέρνες επενδυτικές θέσεις χωρίς να λάβει υπόψη του το κόστος ή την απόδοση.
Τι σημαίνει η προειδοποίηση του Abel για τους επενδυτές τεχνολογίας
Τρία πρακτικά διδάγματα μπορούν να αντληθούν από τις δηλώσεις του Abel για όποιον έχει ένα χαρτοφυλάκιο υπερφορτωμένο με ονόματα AI:
Η τεχνητή νοημοσύνη δεν είναι μια επένδυση που δικαιολογείται από μόνη της: το γεγονός ότι μια εταιρεία μιλάει για τεχνητή νοημοσύνη ή αυξάνει τις κεφαλαιουχικές δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη δεν λέει τίποτα για τις μελλοντικές αποδόσεις. Αυτό που έχει σημασία είναι αν η τεχνολογία βελτιώνει τα περιθώρια κέρδους, αυξάνει την παραγωγικότητα ή ανοίγει νέες, αξιοποιήσιμες αγορές.
Η τιμή και η χρονική στιγμή εξακολουθούν να έχουν σημασία: με σχεδόν 400 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, η Berkshire περιμένει μια "διαταραχή" - μια περίοδο κατά την οποία η διαφημιστική εκστρατεία κρυώνει και τα ποιοτικά περιουσιακά στοιχεία αρχίζουν να πωλούνται με έκπτωση και όχι με premium. Αν η μεγαλύτερη "μηχανή αξίας" στον κόσμο δεν θέλει να αγοράσει ιστορίες τεχνητής νοημοσύνης στις τρέχουσες τιμές, αυτό από μόνο του είναι ένα μήνυμα.
Τεχνολογία έναντι διαφημιστικής εκστρατείας: οι επενδυτές θα πρέπει να είναι σε θέση να διακρίνουν μεταξύ απτών περιπτώσεων χρήσης που δημιουργούν μετρήσιμες ταμειακές ροές και εταιρικών "δηλώσεων AI" σε παρουσιάσεις. Ο Abel λέει ευθέως: η τεχνολογία θα πρέπει να είναι μια προσθήκη στην επιχείρηση, όχι ένα αξεσουάρ μόδας για τους μετόχους.