Η Boeing επιστρέφει στην Κίνα μετά από σχεδόν μια δεκαετία ουσιαστικής εμπορικής ξηρασίας, όχι μόνο συμβολικά αλλά και αριθμητικά. Κατά τη διάρκεια της συνόδου κορυφής του Ντόναλντ Τραμπ στο Πεκίνο τον Μάιο, η εταιρεία ανακοίνωσε την αρχική δέσμευση της Κίνας να αγοράσει 200 αεροπλάνα, η οποία, όπως δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος Κέλι Όρτμπεργκ, θα είναι μόνο το "πρώτο μέρος" ενός πολύ μεγαλύτερου πακέτου. Στο πλαίσιο της πολυετούς απαγόρευσης νέων παραγγελιών και του παγώματος των προμηθειών, πρόκειται για τη μεγαλύτερη κινεζική αγορά στην ιστορία της Boeing και για ένα σημαντικό βήμα προς την ανοικοδόμηση της δεύτερης σημαντικότερης αγοράς εμπορικών αεροσκαφών.
Η συμφωνία δεν είναι απλώς μια επιχειρηματική είδηση, αλλά και ένα πολιτικό μήνυμα. Ο Όρτμπεργκ συνόδευσε τον πρόεδρο Τραμπ στην Κίνα μαζί με τους επικεφαλής άλλων αμερικανικών τεχνολογικών και βιομηχανικών επιχειρήσεων, συμπεριλαμβανομένων των Τιμ Κουκ, Έλον Μασκ και Τζένσεν Χουάνγκ. Κατά δική του ομολογία, μια τόσο μεγάλη παραγγελία εξαρτάται "100%" από την πορεία των διαπραγματεύσεων ΗΠΑ-Κίνας. Αυτό σημαίνει ότι η Boeing εξαρτάται βραχυπρόθεσμα περισσότερο από τον πολιτικό άξονα Ουάσινγκτον-Πεκίνο απ' ό,τι θα ήθελε ιδανικά ένας μακροπρόθεσμος επενδυτής.
Τι ακριβώς συμφωνήθηκε: 200 αεροσκάφη ως προκαταβολή για ένα μεγαλύτερο πακέτο
Επισήμως, η Boeing $BA επιβεβαίωσε την αρχική δέσμευση της Κίνας για 200 αεροσκάφη, λέγοντας ότι αναμένει πρόσθετες παραγγελίες που θα ακολουθήσουν αυτή την "αρχική σειρά". Ο Όρτμπεργκ κάνει λόγο για ένα "πολύ επιτυχημένο ταξίδι στην Κίνα" και ότι ο κύριος στόχος ήταν να ανοίξει εκ νέου η κινεζική αγορά για παραγγελίες - όχι να διαπραγματευτεί αμέσως ένα πλήρες πακέτο μεγατόνων.
Η αγορά εικάζει αρχικά έναν ακόμη μεγαλύτερο αριθμό, οπότε ο αρχικός όγκος των 200 μονάδων μπορεί να φαίνεται λιγότερο συντριπτικός στα χαρτιά. Αλλά πιο σημαντική είναι η ποιότητα του σήματος: Το Πεκίνο αφήνει τελικά την Boeing να ξαναμπεί στο παιχνίδι μετά από χρόνια επίσημων απαγορεύσεων. Με δεδομένο το μέγεθος της κινεζικής αγοράς και τις μέσες τιμές των μηχανών στενού και ευρείας ατράκτου, μιλάμε ήδη για δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε λογιστική αξία για αυτές τις 200 μονάδες, με στόχο τον πολλαπλασιασμό αυτού του όγκου τα επόμενα χρόνια.
Για την παραγωγή, αυτό σημαίνει ότι η Boeing μπορεί να αρχίσει να προγραμματίζει κινεζικές χρονοθυρίδες πίσω στο υπάρχον ανεκτέλεστο υπόλοιπο. Έχει ήδη παραγγείλει πάνω από 6.800 αεροσκάφη, συμπεριλαμβανομένων περισσότερων από 4.300 737 MAX, με συνολική αξία περίπου 600 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Έτσι, οι νέες κινεζικές δεσμεύσεις θα μπορούσαν να αντιπροσωπεύουν ένα σημαντικό μέρος της χρήσης της γραμμής συναρμολόγησης κατά την επόμενη δεκαετία, ειδικά εάν το ευρύτερο πακέτο των 500+ μηχανών στενής ατράκτου και 100 ευρείας ατράκτου που εξετάζεται μπορεί να ολοκληρωθεί.
Πολιτική στο πιλοτήριο: Ο ρόλος και η εξάρτηση του Τραμπ από τη γεωπολιτική
Τα λόγια του Ortberg σχετικά με το ότι δεν περιμένει "μεγάλες βραχυπρόθεσμες παραγγελίες από την Κίνα" χωρίς την ενεργό συμμετοχή της κυβέρνησης είναι μια καλή ένδειξη του πόσο βαθιά ριζωμένο ήταν το εμπορικό εμπάργκο. Όταν ο Ντόναλντ Τραμπ επέστρεψε στον Λευκό Οίκο τον Ιανουάριο του 2025, ξεκίνησε ένας νέος δασμολογικός πόλεμος, στον οποίο το Πεκίνο απάντησε με την απόλυτη απαγόρευση των κινεζικών αερομεταφορέων να παραγγέλνουν αεροσκάφη Boeing - και μάλιστα να παραλαμβάνουν μονάδες που είχαν ήδη παραγγείλει.
Μόνο η κατάπαυση του εμπορικού πολέμου στα τέλη του περασμένου έτους άνοιξε τον δρόμο για την επανάληψη της "κανονικής" δραστηριότητας με τους κινέζους πελάτες. Η τρέχουσα συμφωνία δεν αποτελεί επομένως ένα μεμονωμένο εμπορικό γεγονός, αλλά μέρος ενός ευρύτερου πολιτικού πακέτου. Για την Boeing, ο αντίκτυπος είναι διττός:
Βραχυπρόθεσμα, είναι ένα τεράστιο θετικό γεγονός - χωρίς αυτή την επαναφορά, η εταιρεία θα συνέχιζε να χάνει έδαφος από την Airbus και την εγχώρια COMAC,
μακροπρόθεσμα, αυξάνει τον πολιτικό κίνδυνο - οποιαδήποτε επιδείνωση των σχέσεων θα μπορούσε γρήγορα να κλείσει και πάλι την κινεζική πόρτα.
Ο Όρτμπεργκ ήταν προσωπικά παρών στις συνομιλίες στο Πεκίνο μαζί με τους επικεφαλής της GE Aerospace και άλλους, όταν ο Τραμπ ανακοίνωσε τη συμφωνία-πλαίσιο, με την οποία το Πεκίνο υπόσχεται να αγοράσει εκατοντάδες αεροσκάφη και κινητήρες από αμερικανούς κατασκευαστές, επιβεβαιώνοντας ουσιαστικά ότι χωρίς τη "μεγάλη πολιτική" η Boeing θα δυσκολευόταν να μπει στην Κίνα σε αυτή την κλίμακα.
Το τέλος μιας δεκαετούς νηστείας: γιατί η Κίνα είναι κρίσιμη για την Boeing
Μετά τα δύο δυστυχήματα των 737 MAX 8 το 2018-2019, η θέση της Boeing στην Κίνα διαλύεται σταδιακά από έναν συνδυασμό ανησυχιών για την ασφάλεια, καθυστερήσεων στις κανονιστικές ρυθμίσεις και εμπορικού πολέμου. Ενώ οι παραδόσεις ορισμένων τύπων έχουν επαναληφθεί τα τελευταία χρόνια, μια νέα μεγάλη παραγγελία από την Κίνα δεν έχει έρθει εδώ και σχεδόν μια δεκαετία.
Εν τω μεταξύ, το Πεκίνο αγοράζει μαζικά από την Airbus και προωθεί την ανάπτυξη ενός εγχώριου κατασκευαστή, της COMAC (ARJ21, C919), που θα αποτελέσει στρατηγική εναλλακτική λύση έναντι των δυτικών κατασκευαστών. Για την Boeing, παραδοσιακά τον μεγαλύτερο εξαγωγέα των ΗΠΑ σε αξία δολαρίου, αυτό σήμαινε όχι μόνο απώλεια μεριδίου αγοράς αλλά και πλήγμα στη φήμη της. Η Κίνα είναι μία από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες αεροπορικές αγορές και αν "διαγραφεί" μακροπρόθεσμα, η Boeing θα έπρεπε να μειώσει τη δυναμικότητα ή να βασιστεί σε άλλες περιοχές για να αντικαταστήσει πλήρως την ελλείπουσα ζήτηση.
Η τρέχουσα συμφωνία σπάει έτσι έναν ορίζοντα περίπου 10 ετών κατά τον οποίο οι κινεζικές αεροπορικές εταιρείες δεν έχουν τοποθετήσει μεγάλη παραγγελία στην Boeing. Η πολιτική ανακωχή και η επαναφορά της δυνατότητας ρεαλιστικής παράδοσης νέων μηχανημάτων στην Κίνα βάζει την εταιρεία ξανά στο παιχνίδι για δεκάδες τοις εκατό της παγκόσμιας ζήτησης αεροσκαφών στενής ατράκτου. Χωρίς αυτή την αγορά, η μακροπρόθεσμη επενδυτική ιστορία της Boeing θα ήταν σημαντικά πιο αδύναμη.
Τι μπορεί να ακολουθήσει: από 200 μονάδες σε 600+ αεροσκάφη;
Σύμφωνα με το Bloomberg, το Fox Business και το Aerotime, η Κίνα εξετάζει ένα πολύ μεγαλύτερο πακέτο: έως και 500 737 MAX και περίπου 100 αεροσκάφη ευρείας ατράκτου. Εάν αυτό το πλαίσιο υλοποιηθεί πραγματικά, θα πρόκειται για μια από τις μεγαλύτερες παραγγελίες στην ιστορία της εμπορικής αεροπορίας - και για μια σύμβαση που θα μπορούσε να αλλάξει ριζικά την πορεία των εσόδων και της χρήσης της Boeing για την επόμενη δεκαετία.
Ο αναλυτής Richard Safran της Seaport Global Securities εκτιμά ότι μια τέτοια πώληση κορυφής θα μπορούσε να σημαίνει πέντε επιπλέον 737 MAX ανά μήνα στο πρόγραμμα παραγωγής. Για την οικογένεια 737, αυτό αντιπροσωπεύει μια πολύ αισθητή αύξηση των μηνιαίων εσόδων και μια καλύτερη κατανομή των σταθερών δαπανών. Ταυτόχρονα, όμως, θα πρέπει να γίνει αντιληπτό ότι:
Η Boeing θα είναι σε θέση να παραδώσει ρεαλιστικά υψηλότερους όγκους από αυτό το νέο πακέτο μόνο σε ένα ή δύο χρόνια
η τρέχουσα παραγωγική ικανότητα και η αλυσίδα εφοδιασμού λειτουργούν ήδη με μεγάλη ταχύτητα και η εταιρεία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει πιέσεις όσον αφορά την ποιότητα και τους ελέγχους μετά από προηγούμενα σκάνδαλα
Με άλλα λόγια, η πιθανή μεγαλο-σύμβαση από την Κίνα είναι μια διαρθρωτική ιστορία και όχι μια άμεση ώθηση στα αποτελέσματα του επόμενου έτους. Βραχυπρόθεσμα, προσθέτει κυρίως εμπιστοσύνη στο ανεκτέλεστο υπόλοιπο και διαβεβαίωση ότι η Boeing θα έχει κάποιον για τον οποίο θα παράγει μόλις η παραγωγική ικανότητα συνεχίσει να σταθεροποιείται και να αυξάνεται.
Τι ισχύει για την Boeing
Από τον συνδυασμό των γεγονότων μπορούν να εξαχθούν διάφορα βασικά σημεία:
Η Κίνα δεν έχει χαθεί - αντίθετα, μετά από χρόνια στασιμότητας, υπάρχει χώρος για νέες μεγάλες παραγγελίες. Αυτό μειώνει τον κίνδυνο μακροπρόθεσμης μείωσης του μεριδίου αγοράς υπέρ της Airbus και της COMAC.
Ο πολιτικός κίνδυνος παραμένει υψηλός - η τρέχουσα επιτυχία συνδέεται στενά με την κυβέρνηση Τραμπ και την τρέχουσα "ανακωχή" στον εμπορικό πόλεμο. Οποιαδήποτε νέα κλιμάκωση θα μπορούσε γρήγορα να αλλάξει και πάλι το πεδίο ανταγωνισμού.
Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο βελτιώνεται - ένα υψηλότερο ποσοστό κινεζικών πελατών και μεγάλων αεροπορικών εταιρειών αυξάνει την ορατότητα των εσόδων σε βάθος ετών έως δεκαετιών.
Η παραγωγή και η αλυσίδα εφοδιασμού θα είναι υπό πίεση - για να αξιοποιήσει ρεαλιστικά τα νέα κινεζικά συμβόλαια, η Boeing πρέπει ταυτόχρονα να διαχειριστεί τους αυξανόμενους ρυθμούς παραγωγής, την αντιμετώπιση των ζητημάτων ποιότητας και την εμπιστοσύνη των ρυθμιστικών αρχών.
Συνολικά, το κινεζικό συμβόλαιο αποτελεί σημαντικά θετική στρατηγική είδηση για την Boeing: μετά από χρόνια αμυντικότητας και κρίσης, η εταιρεία επιστρέφει σε μια αναπτυσσόμενη αγορά που μπορεί να γεμίσει τα βιβλία παραγγελιών της για μεγάλο χρονικό διάστημα.