Προβολή Χαρτοφυλακίου: Να πουλήσω, να κρατήσω ή να ελπίζω; Αυτό είναι το ερώτημα.

Κάθε επενδυτής αργά ή γρήγορα θα βρεθεί στην ίδια κατάσταση.

Αγοράζετε μια μετοχή με σαφή επενδυτική θέση, ορίζετε τιμή-στόχο και μέγιστη αποδεκτή ζημία. Και μετά η αγορά αποφασίζει να κινηθεί ακριβώς στην αντίθετη κατεύθυνση από αυτή που περιμένατε.

Αυτήν τη στιγμή βρίσκομαι σε μια τέτοια κατάσταση με τις θέσεις The Trade Desk ($TTD), Salesforce ($CRM) και MercadoLibre ($MELI).

Στις τρεις περιπτώσεις δεν τήρησα τον δικό μου κανόνα για μείωση ή κλείσιμο της θέσης όταν υπερβαίνεται το προκαθορισμένο επίπεδο κινδύνου. Αυτά τα όρια ήταν 35 USD για την TTD, 1 650 USD για την MELI και 175 USD για την CRM.

Αντί να πουλήσω, αποφάσισα να περιμένω πιθανή ανάκαμψη.

Ήταν η σωστή απόφαση; Ο χρόνος θα το δείξει.

Όσον αφορά την The Trade Desk - $TTD, το αρνητικό σενάριο βασίζεται κυρίως σε ανησυχίες για επιβράδυνση της ανάπτυξης και εντεινόμενη ανταγωνιστικότητα. Η ψηφιακή διαφήμιση είναι ένας κυκλικός κλάδος ευαίσθητος στην οικονομική κατάσταση και οι επενδυτές αναρωτιούνται επίσης αν η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί με τον καιρό να διαταράξει μέρος του οικοσυστήματος διαφήμισης ή να πιέσει τα περιθώρια. Μετά από χρόνια εξαιρετικής ανάπτυξης, η αγορά περιμένει σχεδόν αψεγάδιαστα αποτελέσματα.

Από την άλλη πλευρά, η εταιρεία παραμένει ένας από τους πιο ισχυρούς ανεξάρτητους παίκτες στον χώρο της programmatic διαφήμισης. Η διαφήμιση σε Connected TV συνεχίζει να κερδίζει μερίδιο αγοράς και η The Trade Desk παραμένει ένας από τους βασικούς ωφελημένους αυτής της τάσης. Εάν οι διαφημιστικές δαπάνες επιταχυνθούν ξανά και η διοίκηση συνεχίσει να εφαρμόζει αποτελεσματικά τη στρατηγική της, το sentiment μπορεί να αλλάξει πολύ γρήγορα.

Παρόμοια κατάσταση υπάρχει και για την Salesforce - $CRM. Η κύρια ανησυχία είναι η επιβράδυνση της ανάπτυξης. Η Salesforce έχει γίνει μια τεράστια εταιρεία και το να διατηρεί υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης γίνεται ολοένα και πιο δύσκολο. Μια πιθανή επιδείνωση των εταιρικών IT προϋπολογισμών θα μπορούσε επίσης να περιπλέξει την κατάσταση.

Παρόλα αυτά παραμένει παγκόσμιος ηγέτης στα CRM συστήματα, μια εταιρεία που δημιουργεί σημαντικά ταμειακά ρεύματα και που τα τελευταία χρόνια έχει βελτιώσει αισθητά την κερδοφορία της. Επενδύει παράλληλα μαζικά στην ενσωμάτωση της τεχνητής νοημοσύνης. Εάν αυτές οι επενδύσεις αρχίσουν να αποτυπώνονται σε αύξηση εσόδων, οι επενδυτές μπορεί να είναι και πάλι πρόθυμοι να πληρώσουν υψηλότερους πολλαπλασιαστές για τη μετοχή.

Στο MercadoLibre - $MELI τα μεγαλύτερα ρίσκα σχετίζονται με τη Λατινική Αμερική. Νομισματικές διακυμάνσεις, πληθωρισμός, πολιτική αβεβαιότητα ή ασθενέστερη καταναλωτική ζήτηση μπορούν βραχυπρόθεσμα να επηρεάσουν αρνητικά τα αποτελέσματα. Επιπλέον, μετά από χρόνια ισχυρής ανάπτυξης, η αγορά ανέμενε σχεδόν ιδανικά αποτελέσματα.

Ωστόσο, το μακροπρόθεσμο αφήγημα, κατά τη γνώμη μου, παραμένει σε μεγάλο βαθμό ανέπαφο. Το MercadoLibre συνεχίζει να κυριαρχεί στο e‑commerce και στις ψηφιακές πληρωμές σε μεγάλο μέρος της Λατινικής Αμερικής. Η εταιρεία επωφελείται από ισχυρά δίκτυα, την αυξανόμενη υιοθέτηση fintech υπηρεσιών και τη συνεχιζόμενη ψηφιοποίηση της περιοχής. Εάν διατηρήσει έναν υγιή ρυθμό ανάπτυξης, η σημερινή αδυναμία μπορεί να αποδειχθεί απλώς μια βραχυπρόθεσμη φάση.

Όλη η κατάσταση με φέρνει σε ένα ερώτημα που, κατά τη γνώμη μου, είναι πολύ πιο σημαντικό από τις ίδιες τις μετοχές.

Τι πρέπει να κάνει ένας επενδυτής όταν παραβιάσει τη δική του πειθαρχία;

Όταν μια μετοχή πέσει κάτω από ένα προκαθορισμένο όριο, υπάρχουν, κατά τη γνώμη μου, δύο λογικά μονοπάτια.

Το πρώτο είναι να παραδεχτείς το λάθος, να ορίσεις μια νέα μέγιστη ζημία βάσει των τρεχουσών πληροφοριών και να επαναφέρεις την πειθαρχία. Έτσι αποφεύγεις μια διαχειρίσιμη απώλεια να μετατραπεί σε σημαντικό πρόβλημα για ολόκληρο το χαρτοφυλάκιο.

Η δεύτερη επιλογή είναι να επανεξετάσεις πλήρως την αρχική επενδυτική θεώρηση. Εάν οι λόγοι για την αγορά της εταιρείας εξακολουθούν να ισχύουν και έχει αλλάξει μόνο το sentiment της αγοράς, η μακροπρόθεσμη διατήρηση της θέσης μπορεί να είναι δικαιολογημένη.

Η κρίσιμη ερώτηση είναι πολύ απλή:

Κρατάτε μια μετοχή επειδή συνεχίζετε να πιστεύετε στα θεμελιώδη της ή επειδή δεν θέλετε να πραγματοποιήσετε την απώλεια;

Είναι δύο τελείως διαφορετικές καταστάσεις.

Προσωπικά, αυτή τη στιγμή κλίνω μάλλον προς την υπομονή. Δεν νομίζω ότι τα επιχειρηματικά μοντέλα αυτών των τριών εταιρειών έχουν διαταραχθεί ή υποστεί ουσιαστική ζημιά. Αυτό που έχει αλλάξει κυρίως είναι το sentiment των επενδυτών, η αποτίμηση και οι προσδοκίες της αγοράς.

Αυτό φυσικά δεν εγγυάται επιστροφή στην ανάπτυξη.

Προς το παρόν όμως βλέπω πιο ισχυρό επιχείρημα για επανεκτίμηση της επενδυτικής θεώρησης παρά για μηχανική πώληση εκ των υστέρων.

Εσείς τι κάνετε; Σας έχει συμβεί ποτέ να παραβιάσετε το δικό σας stop‑loss ή κανόνα εξόδου και να σας ανταμείψει τελικά η υπομονή; Ή πιστεύετε ότι μόλις η πειθαρχία παραβιαστεί, η καλύτερη λύση είναι να κλείσετε τη θέση και να προχωρήσετε;

Την αγγλική έκδοση αυτού του κειμένου θα τη βρείτε στο προφίλ μου στο eToro. Αν θέλετε να με ακολουθήσετε εκεί ή να αντιγράψετε το USD χαρτοφυλάκιό μου, θα χαρώ!