Η Nvidia διαθέτει κέρδη δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων και κερδίζει χρήματα ταχύτερα από σχεδόν οποιαδήποτε άλλη εταιρεία στην ιστορία. Παρ’ όλα αυτά, επέστρεψε στην αγορά ομολόγων μετά από πέντε χρόνια. Μέσα σε λίγες ώρες, οι επενδυτές της πρόσφεραν πάνω από 85 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η εταιρεία που βρίσκεται στο επίκεντρο της επανάστασης της τεχνητής νοημοσύνης (AI) μόλις έκανε κάτι που λίγοι περίμεναν από αυτήν. Η Nvidia $NVDA βγήκε στην αγορά εταιρικών ομολόγων για πρώτη φορά από το 2021 και σχεδιάζει να δανειστεί τουλάχιστον 20 δισεκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, δεν πρόκειται για μια κίνηση μιας εταιρείας που χρειάζεται να σώσει τον ισολογισμό της. Ακριβώς το αντίθετο.
Η έκδοση χωρίζεται σε επτά δόσεις με λήξη από δύο χρόνια έως το 2056. Η τελευταία φορά που η Nvidia δανείστηκε με παρόμοιο τρόπο ήταν τον Ιούνιο του 2021, αλλά τότε συγκέντρωσε μόνο 5 δισεκατομμύρια δολάρια. Η τρέχουσα προσφορά είναι έτσι περίπου τέσσερις φορές μεγαλύτερη. Και η αντίδραση της αγοράς έδειξε πόσο ισχυρή είναι σήμερα η εμπιστοσύνη των επενδυτών στην ιστορία της τεχνητής νοημοσύνης.
Οι πιστωτές κάνουν ουρά
Η ζήτηση για τα νέα ομόλογα ανέβηκε σε περίπου 85 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή περισσότερο από το τετραπλάσιο του αρχικά προγραμματισμένου όγκου έκδοσης. Ως εκ τούτου, η Nvidia αύξησε την προσφορά και αντί για τα αρχικά 20 δισεκατομμύρια θα μπορούσε να συγκεντρώσει έως και 25 δισεκατομμύρια δολάρια.
Έτσι φαίνεται η κατάσταση, όταν οι επενδυτές κυριολεκτικά ανταγωνίζονται για την ευκαιρία να δανείσουν χρήματα στην εταιρεία. Επιπλέον, η απόδοση της μακροπρόθεσμης σειράς μειώθηκε κατά τη διάρκεια της εγγραφής κατά περίπου ένα τέταρτο του ποσοστού σε σχέση με το αρχικό εύρος. Έτσι, η Nvidia τελικά θα δανειστεί φθηνότερα από ό,τι αρχικά περίμενε.
Την έκδοση οδηγούν οι τρεις μεγαλύτερες τράπεζες της Wall Street: η Goldman Sachs $GS, η J.P. Morgan $JPM και η Morgan Stanley $MS. Τέτοιες τράπεζες διεκδικούν παρόμοιες συναλλαγές ακριβώς επειδή παρουσιάζουν ελάχιστο πιστωτικό κίνδυνο και ταυτόχρονα τεράστιο ενδιαφέρον από τους επενδυτές.
Η Nvidia σκοπεύει να χρησιμοποιήσει τα έσοδα για γενικούς εταιρικούς σκοπούς, συμπεριλαμβανομένης της αποπληρωμής και της αναχρηματοδότησης μέρους του υφιστάμενου χρέους.
Εκπρόσωπος της Nvidia
Μια μηχανή μετρητών που, παρόλα αυτά, δανείζεται
Η Nvidia συγκαταλέγεται στις πιο κερδοφόρες εταιρείες της εποχής μας. Στο τελευταίο τρίμηνο για το οποίο έχουν δημοσιευθεί αποτελέσματα, πραγματοποίησε έσοδα 81,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένα κατά 85% σε ετήσια βάση. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές έφτασαν τα 36,2 δισεκατομμύρια δολάρια και υπερδιπλασιάστηκαν σε ετήσια βάση. Το μικτό περιθώριο κέρδους παραμένει στο εξαιρετικό επίπεδο του 74,9%.
Γιατί λοιπόν μια τέτοια εταιρεία χρειάζεται να δανειστεί;
Τα διαθέσιμα στα λογαριασμούς της εταιρείας δεν είναι τόσα πολλά όσο θα φαινόταν. Στα τέλη Απριλίου, η Nvidia διέθετε περίπου 13,2 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και ισοδύναμα μετρητών. Για μια εταιρεία με αγοραία αξία άνω των 5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, αυτό δεν είναι καθόλου ένα εκπληκτικό ποσό. Μεγάλο μέρος του κεφαλαίου είναι δεσμευμένο σε αποθέματα, προπληρωμένες παραγωγικές δυνατότητες ή επιστρέφεται στους μετόχους μέσω επαναγορών.
Εάν η εταιρεία καταφέρει να δανειστεί με ευνοϊκούς όρους, αυτό της προσφέρει μεγαλύτερη ευελιξία. Δεν χρειάζεται να χρησιμοποιήσει τα δικά της μετρητά, μπορεί να αναχρηματοδοτήσει παλαιότερες υποχρεώσεις και ταυτόχρονα να διατηρήσει περιθώριο για περαιτέρω επενδύσεις. Σε μια εποχή που οι δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη υπολογίζονται σε εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια, η χρηματοοικονομική ευελιξία είναι πιο πολύτιμη από ποτέ.
Η τεχνητή νοημοσύνη δεν αφορά πλέον μόνο τα τσιπ
Η Nvidia γίνεται ταυτόχρονα μέρος μιας πολύ ευρύτερης τάσης. Οι μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας δείχνουν ότι ο αγώνας στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης μόλις αρχίζει να παίρνει φόρα. Οι συνολικές επενδύσεις των μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας ενδέχεται να ξεπεράσουν τα 700 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος, ενώ πέρυσι κυμαίνονταν γύρω στα 400 δισεκατομμύρια.
Η Alphabet $GOOG συγκεντρώνει κεφάλαια μέσω νέων εκδόσεων μετοχών. Η Amazon $AMZN, η Meta $META και η Nvidia χρησιμοποιούν όλο και περισσότερο τη χρηματοδότηση μέσω ομολόγων. Η Oracle $ORCL και η Supermicro $SMCI συνδυάζουν και τις δύο προσεγγίσεις.
Εν τω μεταξύ, ο όγκος του χρέους που συνδέεται με την τεχνητή νοημοσύνη (AI) αυξήθηκε σε πάνω από 1,2 τρισεκατομμύρια δολάρια και κατέστη ένας από τους μεγαλύτερους τομείς της αγοράς των εταιρικών ομολόγων που αξιολογούνται επενδυτικά. Πριν από λίγα χρόνια, οι τεχνολογικές εταιρείες χρηματοδοτούσαν το μεγαλύτερο μέρος της ανάπτυξής τους κυρίως από τις δικές τους ταμειακές ροές.
Αυτό το επίπεδο εκδόσεων πιθανότατα δεν είναι μεμονωμένο φαινόμενο, αλλά η αρχή μιας μακροπρόθεσμης τάσης, η οποία θα συνεχιστεί με την περαιτέρω αύξηση των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη.
Αναλυτές της M&G Investments
Η Nvidia δεν κατασκευάζει η ίδια τεράστια κέντρα δεδομένων. Τα κατασκευάζουν οι πελάτες της. Ο επίσημος σκοπός της έκδοσης είναι οι συνήθεις εταιρικές ανάγκες και η αναχρηματοδότηση του χρέους. Ωστόσο, οι επενδυτές αντιλαμβάνονται αυτή τη συναλλαγή ως μια ακόμη απόδειξη ότι η εποχή της τεχνητής νοημοσύνης γίνεται όλο και περισσότερο και εποχή φθηνού κεφαλαίου.
Τι αλλάζει
Για πολλά χρόνια ίσχυε ένας απλός κανόνας. Κερδίζει όποιος διαθέτει την καλύτερη τεχνολογία. Αυτό ισχύει ακόμα, αλλά σήμερα δεν αρκεί πια.
Εκτός από την τεχνολογική υπεροχή, αρχίζει να παίζει καθοριστικό ρόλο και η ικανότητα χρηματοδότησης των τεράστιων επενδύσεων που απαιτεί η τεχνητή νοημοσύνη. Η υπολογιστική υποδομή, τα κέντρα δεδομένων, η ενεργειακή υποδομή και η παραγωγή τσιπ κοστίζουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια και η χρηματοδότησή τους γίνεται εξίσου σημαντική με το ίδιο το τεχνολογικό προβάδισμα.
Οι επενδυτές σε ομόλογα ποντάρουν σήμερα στο ότι η Nvidia θα έχει αρκετά χρήματα για την αποπληρωμή τόκων και κεφαλαίου για πολλές δεκαετίες ακόμα. Με τον τρέχοντα ρυθμό ανάπτυξης, σχεδόν κανείς δεν αμφιβάλλει για αυτό.
Προς το παρόν, η αγορά δεν έχει καμία αμφιβολία. Η ζήτηση για ομόλογα υπερέβη κατά πολύ την προσφορά και οι μετοχές της Nvidia ενισχύθηκαν μετά την ανακοίνωση της έκδοσης. Το γεγονός ότι η πιο πολύτιμη εταιρεία στον κόσμο στράφηκε προς τους πιστωτές αποτελεί, ωστόσο, σύμβολο μιας νέας εποχής. Η τεχνητή νοημοσύνη δεν είναι πια μόνο ένας τεχνολογικός αγώνας. Γίνεται επίσης ένας αγώνας για το κεφάλαιο που μπορεί να τη χρηματοδοτήσει.