Το εργαλείο σχεδιασμού Figma έχει χάσει το 84 % της αξίας του από το υψηλότερο σημείο του και οι επενδυτές το θεωρούν θύμα της τεχνητής νοημοσύνης. Ωστόσο, η επιχειρηματική δραστηριότητα της εταιρείας είναι ισχυρή: τα έσοδα αυξάνονται με τον ταχύτερο ρυθμό από την είσοδό της στο χρηματιστήριο. Η τιμή της μετοχής έχει, επομένως, αποκλίνει σημαντικά από τα εσωτερικά θεμελιώδη μεγέθη.
Η εταιρεία που ήθελε να εξαγοράσει η Adobe για 20 δισεκατομμύρια δολάρια
Λίγες τεχνολογικές εταιρείες έχουν εισέλθει στο χρηματιστήριο με τέτοια φήμη όπως η Figma. Το εργαλείο σχεδιασμού εφαρμογών και ιστοσελίδων, το οποίο ξεκίνησαν το 2012 οι Dylan Field και Evan Wallace, έχει γίνει το πρότυπο για ομάδες σε όλο τον κόσμο. Σήμερα το χρησιμοποιούν κάθε μήνα πάνω από 13 εκατομμύρια άνθρωποι και οι περισσότεροι από αυτούς δεν είναι σχεδιαστές, αλλά υπεύθυνοι προϊόντων, προγραμματιστές και διευθυντές, για τους οποίους η Figma έχει γίνει ο χώρος όπου η εταιρεία σκέφτεται συλλογικά.
Πόσο πολύτιμο είναι αυτό το προϊόν, το απέδειξε ήδη το 2022 η Adobe $ADBE, η οποία πρόσφερε για το Figma το εκπληκτικό ποσό των 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τελικά, η συμφωνία δεν προχώρησε. Στα τέλη του 2023, οι ευρωπαϊκές και βρετανικές ρυθμιστικές αρχές μπλόκαραν τη συναλλαγή λόγω ανησυχιών για τον ανταγωνισμό. Παραδόξως, αυτό δεν έκανε παρά να ενισχύσει τη φήμη της Figma.
Όταν η εταιρεία εισήχθη στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης στις 31 Ιουλίου 2025 με τον κωδικό $FIG, η ευφορία δεν είχε όρια. Οι μετοχές, που είχαν εκδοθεί στα 33 δολάρια, άνοιξαν γύρω στα 85 δολάρια. Την πρώτη ημέρα έκλεισαν στα 115 δολάρια και αργότερα ανέβηκαν μέχρι τα 143 δολάρια. Η αγοραία αξία της Figma εκείνη τη στιγμή ξεπέρασε τα 60 δισεκατομμύρια δολάρια. Όμως, στη συνέχεια άρχισε η πώληση.
Όταν η τεχνητή νοημοσύνη «καταβροχθίζει» τον ίδιο τον δημιουργό της
Σήμερα, οι μετοχές διαπραγματεύονται γύρω στα 23 δολάρια, δηλαδή περίπου 84% κάτω από το υψηλό τους. Πάνω από 50 δισεκατομμύρια δολάρια εξαφανίστηκαν από την ονομαστική αξία της εταιρείας. Από μία από τις πιο καυτές εκδόσεις μετοχών του περασμένου έτους, μετατράπηκε σε μία από τις μετοχές με τη χειρότερη απόδοση στη Wall Street.
Τι συνέβη; Η αγορά φοβήθηκε την τεχνητή νοημοσύνη. Αν σήμερα ένα μοντέλο μπορεί να δημιουργήσει μια έτοιμη εφαρμογή ή ιστοσελίδα από μια μόνο πρόταση, τότε σε τι χρησιμεύει πλέον μια πλατφόρμα σχεδιασμού; Αυτή η ανησυχία έπληξε ουσιαστικά ολόκληρο τον τομέα του λογισμικού και έπληξε την Figma ιδιαίτερα σκληρά, καθώς βρίσκεται ακριβώς στο όριο μεταξύ της ιδέας και του τελικού προϊόντος.
Το έναυσμα για την πιο απότομη πτώση δόθηκε τον Απρίλιο του 2026, όταν η εταιρεία Anthropic παρουσίασε το εργαλείο Claude Design, μια τεχνητή νοημοσύνη που μετατρέπει μια κειμενική οδηγία σε έτοιμο πρωτότυπο. Δηλαδή ακριβώς αυτό που κάνει η Figma. Η αγορά αντέδρασε με πανικό και ο ίδιος ο Dylan Field, κατά τη διάρκεια της συνέντευξης τύπου για τα αποτελέσματα, χαρακτήρισε ρητά την Anthropic ως ανταγωνιστή που μπορεί να συνδυάσει το δικό της μοντέλο τεχνητής νοημοσύνης με το δικό της προϊόν.
Όταν ο κώδικας γίνεται εμπορεύσιμο αγαθό, το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα είναι ο σχεδιασμός.
Dylan Field, συνιδρυτής και CEO της Figma
Τα νούμερα δείχνουν ακριβώς το αντίθετο
Ενώ η μετοχή έπεφτε, η ίδια η επιχείρηση πήγαινε καλύτερα από ποτέ. Το πρώτο τρίμηνο του 2026, τα έσοδα της Figma αυξήθηκαν κατά 46 % στα 333,4 εκατομμύρια δολάρια. Η ανάπτυξη επιταχύνθηκε για δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο, από 38 % σε πάνω από 40 % και έως το προαναφερθέν 46 %.
Βασικά στοιχεία:
Έσοδα +46% σε ετήσια βάση, πάνω από το ανώτατο όριο των δικών της προβλέψεων
Καθαρή διατήρηση εσόδων (Net dollar retention) 139% – το υψηλότερο επίπεδο σε διάστημα άνω των δύο ετών, δηλαδή οι υπάρχοντες πελάτες ξοδεύουν όλο και περισσότερα
690 χιλιάδες πελάτες που πληρώνουν, ετήσια αύξηση κατά 54%
Η εταιρεία αναθεώρησε προς τα πάνω τις ετήσιες προβλέψεις εσόδων σε περίπου 1,42 δισεκατομμύρια δολάρια
Μεταξύ των πελατών που χρησιμοποιούν το Figma μαζί με τις λειτουργίες τεχνητής νοημοσύνης (AI) του, συγκαταλέγονται εταιρείες όπως η Google $GOOG, η Uber $UBER, η Airbnb $ABNB ή η Lufthansa. Σήμερα, οι εταιρείες στρέφονται μαζικά προς την τεχνητή νοημοσύνη και, αντί να απομακρύνονται από τη Figma, τη χρησιμοποιούν πιο εντατικά. Αυτό που οι επενδυτές φοβούνταν ως απειλή για την ύπαρξή της, προς το παρόν αποτυπώνεται στα στοιχεία ως άνεμος στα πανιά της.
Όσο καλύτερη είναι η τεχνητή νοημοσύνη, τόσο πιο γρήγορα αναπτύσσεται η Figma και τόσο πιο βαθιά ενσωματώνουν οι πελάτες την πλατφόρμα μας στις καθημερινές τους διαδικασίες.
Praveer Melwani, οικονομικός διευθυντής της Figma
Από το εξηνταπλάσιο στο οκταπλάσιο: πού βρίσκεται τώρα η σωστή τιμή;
Το κλειδί βρίσκεται στην αποτίμηση. Μετά την είσοδό της στο χρηματιστήριο, η Figma διαπραγματευόταν στο απίστευτο πολλαπλάσιο των ετήσιων εσόδων της, δηλαδή με την προϋπόθεση ότι θα συνεχίσει να αναπτύσσεται ραγδαία για πολλά ακόμη χρόνια. Τέτοια νούμερα αποτελούν γόνιμο έδαφος για απότομες πτώσεις με το πρώτο σημάδι νευρικότητας. Και αυτό ήρθε με τη μορφή ανησυχιών για την τεχνητή νοημοσύνη (AI).
Σήμερα, η αποτίμηση βρίσκεται σε εντελώς διαφορετικό επίπεδο, γύρω στο 8πλάσιο των εσόδων. Αυτή είναι μια αξία που πολλοί θα χαρακτήριζαν μάλλον «μέτρια» για μια εταιρεία που αναπτύσσεται κατά 46% ετησίως.
Οι αναλυτές είναι επιφυλακτικοί. Η Goldman Sachs $GS διατηρεί ουδέτερη σύσταση για τη μετοχή και, ως αντίδραση στα αποτελέσματα, μείωσε μάλιστα την τιμή-στόχο, επισημαίνοντας ότι, αν και το τρίμηνο ήταν εξαιρετικό, ο ανταγωνισμός από εργαλεία που βασίζονται εξ αρχής στην τεχνητή νοημοσύνη (AI-native) είναι πραγματικός. Επιπλέον, μέρος της αγοράς αναμένει να δει πόσο βιώσιμα θα είναι τελικά τα έσοδα από τις νέες λειτουργίες τεχνητής νοημοσύνης, για τις οποίες η εταιρεία μόλις αρχίζει να χρεώνει.
Θέλουμε να δούμε καλύτερα στοιχεία για το πόσο μεγάλα και πόσο διαρκή θα είναι στην πραγματικότητα τα έσοδα από την τεχνητή νοημοσύνη.
Nick Altmann, αναλυτής της BTIG
Από τη μία πλευρά, υπάρχει μια εταιρεία που επιταχύνει το ρυθμό της, διατηρεί ρεκόρ πιστότητας πελατών και αναθεωρεί προς τα πάνω τις προοπτικές της. Από την άλλη πλευρά, η μετοχή διαπραγματεύεται στα ιστορικά χαμηλά της, σαν η αγορά να προεξοφλεί μια αργή παρακμή. Μία από αυτές τις δύο ιστορίες είναι λανθασμένη – και οι επενδυτές δεν είναι ακόμα σίγουροι ποια.