Κάτω από την παχυλή μερισματική απόδοση κρύβεται ένα στοίχημα 5 δισεκατομμυρίων που ήδη απέτυχε μία φορά
Μετοχή κάτω από δεκαπέντε δολάρια, μερισματική απόδοση πάνω από 4 τοις εκατό, κέρδη που αντιστοιχούν σε λίγους πολλαπλασιαστές και διοίκηση που μόλις ανέβασε τις προβλέψεις της. Στα χαρτιά, μια σχολαστικά φθηνή μερισματική μετοχή. Μόνο που όλο αυτό το κέρδος το βγάζουν βενζινοκίνητα φορτηγά και βαν, ενώ ο ηλεκτρικός τομέας καίει 4 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως, και η Ford ποντάρει επιπλέον 5 δισεκατομμύρια σε ένα pick-up των 28.350 δολαρίων. Κι όμως, ακριβώς ο ίδιος τύπος στοιχήματος κόστισε ήδη δισεκατομμύρια στην εταιρεία μία φορά.
Βασικά σημεία
Η Ford το δεύτερο τρίμηνο του 2026 αύξησε τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη κατά 17 τοις εκατό στα 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια, αλλά λογιστικά έκλεισε με ζημία 1,3 δισεκατομμυρίων λόγω έκτακτων απομειώσεων.
Ο ηλεκτρικός τομέας Model e θα έχει φέτος ζημία περίπου 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων και τα τελευταία χρόνια η Ford έχει διαγράψει συνολικά 19,5 δισεκατομμύρια από ηλεκτρικά οχήματα.
Όλο το κέρδος της εταιρείας προέρχεται από τον βενζινοκίνητο τομέα Ford Blue και τον επαγγελματικό Ford Pro, που μαζί κέρδισαν πάνω από 6,4 δισεκατομμύρια το εξάμηνο και καλύπτουν άνετα τόσο τις ζημίες των ηλεκτρικών όσο και το μέρισμα.
Το νέο ηλεκτρικό φορτηγό Fathom θα κοστίζει 28.350 δολάρια, δηλαδή όσο το βενζινοκίνητο Maverick, που πέρυσι πούλησε 155 χιλιάδες κομμάτια και είναι εξαντλημένο για χρόνια μπροστά.
Το προηγούμενο φθηνό ηλεκτρικό pick-up F-150 Lightning υποτίθεται ότι θα ήταν μεγάλη επιτυχία. Η τιμή εκτινάχθηκε από τις 40 στις 60 χιλιάδες, οι πωλήσεις σταμάτησαν στις 33.510 μονάδες και τον Δεκέμβριο του 2025 η Ford σταμάτησε την παραγωγή του.
Λίγες μεγάλες αυτοκινητοβιομηχανίες προσφέρουν σήμερα στον επενδυτή τόσο δελεαστική εικόνα όσο η Ford. Η μετοχή διαπραγματεύεται κάτω από δεκαπέντε δολάρια, η μερισματική απόδοση ξεπερνά το 4 τοις εκατό, δηλαδή πάνω από το διπλάσιο του μέσου όρου της αγοράς, η αποτίμηση κινείται κάτω από εννεαπλούς πολλαπλασιαστές κερδών και η διοίκηση μόλις ανέβασε τις ετήσιες προβλέψεις. Μοιάζει με κλασική φθηνή μετοχή για υπομονετικό επενδυτή που θέλει να εισπράττει μέρισμα και να περιμένει καλύτερες ημέρες.
Όταν όμως κοιτάξεις από πού προέρχεται το κέρδος, η εικόνα αλλάζει. Τα χρήματα βγάζουν τα βενζινοκίνητα φορτηγά υπό την ομπρέλα Ford Blue και τα επαγγελματικά οχήματα και υπηρεσίες υπό την επωνυμία Ford Pro. Ο ηλεκτρικός τομέας Model e, αντίθετα, είναι ζημιογόνος, και μάλιστα πολύ, φέτος περίπου 4 δισεκατομμύρια δολάρια. Και δεν είναι κάποιος καινούριος πόνος. Τα τελευταία χρόνια η Ford έχει διαγράψει συνολικά 19,5 δισεκατομμύρια δολάρια στη μετάβασή της προς τα ηλεκτρικά, ποσό που θα βύθιζε αρκετές μικρότερες εταιρείες.
Ακριβώς μέσα σε αυτή την κατάσταση η Ford έριξε το μεγαλύτερο στοίχημά της των τελευταίων ετών. Το ηλεκτρικό pick-up Fathom των 28.350 δολαρίων, το πρώτο όχημα σε μια εντελώς νέα φθηνή πλατφόρμα, στην οποία η εταιρεία έριξε περίπου 5 δισεκατομμύρια δολάρια. Το αφεντικό, ο Jim Farley, μιλά γι' αυτό ως τη «στιγμή του μοντέλου T», δηλαδή μια τομή που θα κάνει το ηλεκτρικό αυτοκίνητο μαζικό προϊόν. Ακούγεται μεγαλεπήβολο. Η παγίδα είναι ότι ένα φθηνό αυτοκίνητο βγάζει κέρδος μόνο όταν πουλάει εκατοντάδες χιλιάδες κομμάτια, και η Ford στοχεύει σε ένα τμήμα της αγοράς που στις ΗΠΑ πρακτικά δεν υπάρχει ακόμα.
Και κάτι άλλο πλανάται στον αέρα. Η Ford έχει ξαναπάρει αυτόν τον δρόμο. Πριν από λίγα χρόνια, υποτίθεται ότι μεγάλη επιτυχία θα ήταν ένα άλλο ηλεκτρικό φορτηγό, το F-150 Lightning, και κατέληξε προειδοποιητική ιστορία. Το ερώτημα για τον επενδυτή λοιπόν δεν είναι αν η μετοχή είναι φθηνή, γιατί σύμφωνα με τα περισσότερα μέτρα είναι. Είναι διαφορετικό. Είναι το Fathom η τομή που θα σταματήσει επιτέλους την αιμορραγία από τα ηλεκτρικά, ή άλλα 5 δισεκατομμύρια πεταμένα στην ίδια παγίδα; Και αν ισχύει το δεύτερο, πόσο ακόμα θα μπορούν τα βενζινοκίνητα φορτηγά να σηκώνουν ταυτόχρονα το παχυλό μέρισμα και το ζημιογόνο μέλλον;