Αυτός ο δείκτης ξεπερνά τον S&P 500
Η προσοχή των επενδυτών εστιάζεται εδώ και χρόνια στις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες. Φέτος όμως την αμερικανική αγορά οδηγεί ένας εντελώς διαφορετικός δείκτης. Ο Russell 2000 σημειώνει από την αρχή του έτους κέρδη άνω του 23% και αφήνει τον S&P 500 περίπου εννέα ποσοστιαίες μονάδες πίσω. Οι μικρές εταιρείες επέστρεψαν στο παιχνίδι μετά από μια μακρά περίοδο υποαπόδοσης. Πίσω από αυτό κρύβεται πραγματική βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών ή απλώς φθηνές αποτιμήσεις και μεγαλύτερη διάθεση ανάληψης κινδύνου;
Βασικά σημεία
Ο Russell 2000 οδηγεί φέτος την αμερικανική αγορά με άνοδο άνω του 23% και ξεπερνά τον S&P 500 και τον Nasdaq 100.
Περίπου το 40% των εταιρειών του δείκτη δεν εμφανίζει κέρδη, και όμως αυτή η ομάδα αναπτύσσεται ταχύτερα.
Οι εκτιμήσεις κερδών για τις μικρές εταιρείες μειώνονται φέτος, ενώ για τις μεγάλες αυξάνονται. Η τιμή όμως κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση.
Ο S&P SmallCap 600 καλύπτει το ίδιο τμήμα, αλλά χάρη στο φίλτρο κερδοφορίας προσφέρει διαφορετικό προφίλ κινδύνου. Φέτος σημειώνει επίσης κέρδη άνω του 20%.
Η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά παρουσιάζει το 2026 μια εικόνα που οι περισσότεροι επενδυτές δεν φαντάζονταν πριν από δώδεκα μήνες. Ο δείκτης S&P 500 μπορεί να αγγίζει νέα υψηλά και να έκλεισε για πρώτη φορά στην ιστορία πάνω από το όριο των 7.800 μονάδων, όμως η φετινή του απόδοση υπολείπεται ενός δείκτη για τον οποίο γίνεται πολύ λιγότερος λόγος. Ο Russell 2000, το κύριο βαρόμετρο των αμερικανικών μικρών εταιρειών, έκλεισε στις 13 Αυγούστου στο ρεκόρ των 3.052,85 μονάδων και ενισχύθηκε από την αρχή του έτους κατά περίπου 23%. Ήταν μάλιστα η 27η ιστορική τιμή κλεισίματος ρεκόρ για φέτος.
Για τον ιδιώτη επενδυτή αυτό παρουσιάζει ενδιαφέρον για δύο λόγους.
Ο πρώτος είναι η ίδια η εναλλαγή κεφαλαίων. Εάν η απόδοση της αγοράς διευρύνεται πέρα από τη στενή ομάδα των τεχνολογικών κολοσσών, συνήθως θεωρείται ένδειξη μιας πιο υγιούς και λιγότερο εύθραυστης ανοδικής αγοράς.
Ο δεύτερος λόγος είναι η αποτίμηση. Οι μικρές εταιρείες διαπραγματεύονται σήμερα με σημαντικό discount έναντι των μεγάλων εταιρειών, γεγονός που δημιουργεί σε ορισμένους επενδυτές την εντύπωση ότι πρόκειται για το τελευταίο εμφανώς φθηνό τμήμα της αμερικανικής αγοράς μετοχών.
Η πραγματικότητα όμως είναι πιο περίπλοκη απ' όσο υποδηλώνει το ίδιο το ποσοστό απόδοσης. Κάτω από την επιφάνεια της ισχυρής απόδοσης κρύβεται η δομή του δείκτη, η οποία σε μεγάλο βαθμό καθορίζει αν η φετινή άνοδος είναι βιώσιμη. Γι' αυτό ακριβώς συγκρίναμε τον Russell 2000 με δύο άλλους δείκτες. Με τον S&P 500 ως μέτρο ολόκληρης της αγοράς και με τον λιγότερο γνωστό S&P SmallCap 600, ο οποίος καλύπτει το ίδιο τμήμα μικρών εταιρειών, αλλά βασίζεται σε θεμελιωδώς διαφορετικούς κανόνες.
