Μετά από πτώση κατά ένα τρίτο: τέλος του πολωνικού θαύματος ή η φθηνότερη είσοδος εδώ και πέντε χρόνια;
Το πολωνικό Dino πρόσθεσε στο εξάμηνο δύο δισεκατομμύρια ζλότι πωλήσεις. Γι' αυτό όμως δεν ευθύνονται οι πωλητές, αλλά οι κτίστες. Η επιφάνεια πωλήσεων αυξήθηκε κατά 12,4 τοις εκατό, δηλαδή ακριβώς με τον ίδιο ρυθμό όπως οι πωλήσεις. Μέσα στα καταστήματα, η ανάπτυξη σταμάτησε λόγω αποπληθωρισμού των τιμών τροφίμων. Ο πιο επιτυχημένος Πολωνός έμπορος σήμερα αναπτύσσεται με τις κατασκευές, όχι με τις πωλήσεις.
Βασικά σημεία
Οι πωλήσεις εξαμήνου αυξήθηκαν κατά 12,5 τοις εκατό, τα καθαρά κέρδη κατά ένα τοις εκατό.
Οι συγκρίσιμες πωλήσεις πρόσθεσαν στο δεύτερο τρίμηνο μόλις 0,3 τοις εκατό. Το 2022 ήταν 28,5 τοις εκατό.
Το περιθώριο EBITDA έπεσε από 9,5 τοις εκατό το 2021 σε 6,84 τοις εκατό στο φετινό εξάμηνο.
Η Biedronka στον ίδιο πολωνικό αποπληθωρισμό αντίθετα αύξησε το περιθώριο κατά 30 μονάδες βάσης.
Σε εννέα χρόνια στο χρηματιστήριο, το Dino δεν έχει πληρώσει ούτε ένα μέρισμα.
Dvacátého srpna zveřejnilo Dino Polska $DNP pololetní čísla a akcie skočila o necelých šest procent nahoru. Trh měl důvod k úlevě: čistý zisk za druhý kvartál dosáhl 400,1 milionu zlotých proti konsensu agentury PAP na úrovni 391,8 milionu. Firma odhad překonala o 2,1 procenta. Po dvou kvartálech, kdy Dino investory spíš strašilo, to vypadalo jako dobrá zpráva.
Κάτω όμως από τα καλά νέα κρύβονται αριθμοί που μπορούν να διαβαστούν με δύο εντελώς διαφορετικούς τρόπους. Το πρώτο εξάμηνο φέτος, το Dino είχε πωλήσεις 17.970,8 εκατομμύρια ζλότι έναντι 15.976,9 εκατομμύρια πριν από ένα χρόνο. Πρόκειται σχεδόν ακριβώς για δύο δισεκατομμύρια ζλότι επιπλέον πωλήσεις, δηλαδή περίπου 11 δισεκατομμύρια κορώνες. Τα καθαρά κέρδη για την ίδια περίοδο αυξήθηκαν από 708,8 σε 716,1 εκατομμύρια ζλότι. Κατά 7,3 εκατομμύρια.
Από κάθε εκατό ζλότι επιπλέον πωλήσεων, λιγότερα από σαράντα γρόσια έφτασαν στα καθαρά κέρδη. Σε επίπεδο EBITDA ήταν ελαφρώς καλύτερα: αύξηση 47,2 εκατομμυρίων ζλότι από τα δύο δισεκατομμύρια, δηλαδή οριακό περιθώριο 2,4 τοις εκατό για μια εταιρεία που συνολικά κινείται στο 6,84 τοις εκατό. Οι νέες πωλήσεις έρχονται με σημαντικά χειρότερα οικονομικά από τις παλιές.
Η μετοχή κοστίζει περίπου 36,2 ζλότι, δηλαδή περίπου 31 τοις εκατό χαμηλότερα από το ιστορικό υψηλό της 25ης Απριλίου πέρυσι, και από την αρχή του έτους είναι περίπου 12 τοις εκατό στο κόκκινο. Ταυτόχρονα, πρόκειται για εταιρεία αξίας 35,5 δισεκατομμυρίων ζλότι, δηλαδή περίπου 200 δισεκατομμυρίων κορωνών, που διαπραγματεύεται πάνω από είκοσι φορές τα κέρδη, τα οποία εδώ και δύο χρόνια ουσιαστικά μένουν στάσιμα.
Η διοίκηση έχει απλή απάντηση: αποπληθωρισμός τιμών τροφίμων. Είναι πραγματικός και μετρήσιμος. Το ερώτημα που πρέπει να απαντήσει καθένας που κατέχει ή σκέφτεται το Dino είναι διαφορετικό: μπορούν να αποδοθούν όλα στις τιμές στα ράφια, όταν ο μεγαλύτερος ανταγωνιστής στον ίδιο ακριβώς αποπληθωρισμό αύξησε το περιθώριο;