Xiaomi μετά από πτώση 55%: ώρα για είσοδο ή τα περιθώρια δεν θα επιστρέψουν;
Τα κέρδη της Xiaomi υποχώρησαν το τελευταίο τρίμηνο κατά 42 τοις εκατό και η μετοχή έχασε τη μισή της αξία. Για την πτώση όμως δεν ευθύνεται ούτε ο ανταγωνισμός ούτε η διοίκηση. Τα τσιπ μνήμης ακρίβυναν περίπου τέσσερις φορές σε σύγκριση με τις αρχές του 2025. Η ζήτηση τους τροφοδοτείται από την κατασκευή κέντρων δεδομένων για τεχνητή νοημοσύνη. Η Xiaomi κρατείται όμηρος από μια αγορά στην οποία δεν έχει πρόσβαση.
Βασικά σημεία
Οι παραδόσεις τηλεφώνων μειώθηκαν κατά 26 τοις εκατό, ενώ η μέση τιμή εκτινάχθηκε σε επίπεδο ρεκόρ 1.351 γιουάν.
Το μικτό περιθώριο στα τηλέφωνα διαμορφώνεται στο 8,5 τοις εκατό. Πριν από δύο χρόνια ήταν μιάμιση φορά υψηλότερο.
Η αυτοκινητοβιομηχανία εμφάνισε δεύτερη συνεχόμενη τριμηνιαία ζημιά, αυτή τη φορά 2,6 δισεκατομμύρια γιουάν.
Για να πετύχει η Xiaomi τον ετήσιο στόχο, πρέπει έως τον Δεκέμβριο να παραδίδει 66.700 αυτοκίνητα μηνιαίως. Τον Ιούλιο πούλησε 31.267.
Η μετοχή βρίσκεται 55 τοις εκατό κάτω από το υψηλό της και ο λόγος τιμής προς κέρδη παρόλα αυτά αυξήθηκε.
Όταν η Xiaomi $XIACY στις 18 Αυγούστου μετά το κλείσιμο του χρηματιστηρίου του Χονγκ Κονγκ ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, κατέγραψε μείωση προσαρμοσμένων καθαρών κερδών κατά 42,6 τοις εκατό και έχασε τις εκτιμήσεις τόσο στα έσοδα όσο και στα κέρδη. Την επόμενη μέρα η μετοχή εκτινάχθηκε 6,8 τοις εκατό στα 27,96 δολάρια Χονγκ Κονγκ. Η αγορά δηλαδή όχι μόνο περίμενε αυτά τα νούμερα, αλλά άκουσε κάτι που της άρεσε: μια ένδειξη ότι η πίεση κόστους στις μνήμες θα αρχίσει να υποχωρεί. Τους προηγούμενους δώδεκα μήνες η μετοχή είχε υποχωρήσει 48 τοις εκατό και από το υψηλό των 61,98 δολαρίων Χονγκ Κονγκ του Ιουνίου 2025 κατά 55 τοις εκατό.
Αξιοσημείωτο είναι τι προκάλεσε αυτή την πτώση. Δεν είναι κακό προϊόν, ούτε κακή διανομή ούτε φυγή πελατών στον ανταγωνισμό. Η Xiaomi κατέχει την τρίτη θέση στην παγκόσμια αγορά τηλεφώνων εδώ και είκοσι τέσσερα τρίμηνα, έχει ρεκόρ 766,5 εκατομμυρίων μηνιαίως ενεργών χρηστών και η μέση τιμή του τηλεφώνου της είναι η υψηλότερη στην ιστορία της εταιρείας. Το μερίδιο μοντέλων ακριβότερων των 3.000 γιουάν στις κινεζικές παραδόσεις ξεπέρασε για πρώτη φορά το 32 τοις εκατό. Η premium στρατηγική, που ο Lei Jun υπόσχεται από το 2020, επιτέλους αποδίδει.
Και παρόλα αυτά το περιθώριο στα τηλέφωνα έπεσε στο 8,5 τοις εκατό. Ο λόγος βρίσκεται αλλού: στις τιμές των τσιπ μνήμης, που σύμφωνα με τον πρόεδρο της εταιρείας ακρίβυναν περίπου τέσσερις φορές σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο του 2025. Η ζήτηση δεν προέρχεται από τους καταναλωτές, αλλά από τους διαχειριστές κέντρων δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης, που αγοράζουν δυναμικότητα για χρόνια μπροστά. Οι κατασκευαστές τηλεφώνων περιμένουν στην ουρά και πληρώνουν ό,τι ζητηθεί.
Η Xiaomi είναι η πιο ευάλωτη από όλους τους μεγάλους παίκτες. Σύμφωνα με αναλυτές της Omdia, πάνω από το μισό των παραδόσεών της αφορά μοντέλα κάτω των 200 δολαρίων, δηλαδή συσκευές όπου ένα τσιπ ακριβότερο κατά είκοσι δολάρια αποφασίζει αν έχει νόημα η παραγωγή. Η εταιρεία φέτος αύξησε τις τιμές τρεις φορές και παρόλα αυτά δεν διατήρησε το περιθώριο.
Η επενδυτική λογική συρρικνώθηκε έτσι σε μία μόνο μεταβλητή, για την οποία δεν αποφασίζεται ούτε στο Πεκίνο ούτε στη Xiaomi: πότε θα φθηνύνουν οι μνήμες και σε τι κατάσταση θα αφήσουν την εταιρεία μέχρι τότε;