Η Salesforce εκτινάχθηκε 23%, το Agentforce αναπτύσσεται πάνω από 240%. Ξεκινά πραγματική ανάκαμψη;
Οι μετοχές της Salesforce $CRM πρόσθεσαν 22,58% σε μία μόνο συνεδρίαση στις 27 Αυγούστου 2026 και έκλεισαν στα 252,05 USD, η ισχυρότερη ημέρα τους από το 2020 και το δεύτερο μεγαλύτερο ημερήσιο άλμα από την είσοδό τους στο χρηματιστήριο το 2004. Αφορμή ήταν τα τριμηνιαία αποτελέσματα, η αυξημένη πρόβλεψη για το σύνολο του έτους και η διευρυμένη συνεργασία με την Anthropic. Παραδόξως, ακριβώς η τεχνολογία για την οποία η αγορά τιμωρούσε τη Salesforce και ολόκληρο τον κλάδο λογισμικού για μήνες, εκτόξευσε τώρα τη μετοχή προς τα πάνω.
Βασικά σημεία
Το παράδοξο στον πυρήνα του. Η ίδια τεχνολογία για την οποία η αγορά κατέβαζε τη Salesforce για μήνες, εκτόξευσε τη μετοχή κατά 22,58% μέσα σε μία μέρα.
Το Agentforce αναπτύσσεται, αλλά η εταιρεία συνολικά αργά. Ο τομέας τεχνητής νοημοσύνης προσθέτει πάνω από 240%, αλλά τα συνολικά έσοδα μόνο 11%, και μετά την αφαίρεση της εξαγοράς Informatica, ο οργανικός ρυθμός παραμένει γύρω στο 6-7%.
Τα κύρια νούμερα είναι γυαλισμένα. Η ανάπτυξη ενισχύθηκε από την εξαγορά και το διπλό EPS προέρχεται σε μεγάλο βαθμό από την ανατίμηση του μεριδίου στην Anthropic, όχι από τη λειτουργία.
Νέος τρόπος με τον οποίο κερδίζει η Salesforce. Η χρέωση για εκτελεσμένη εργασία αντί για χρήστη είναι ευκαιρία αλλά και κίνδυνος, καθώς μπορεί να κανιβαλίσει τις κλασικές άδειες και να αλλάξει το περιθώριο.
Επαναγορά με χρέος και θέμα αποτίμησης. Η εταιρεία δανείστηκε για πρώτη φορά για την επαναγορά μετοχών ύψους 25 δισ. και με τιμή 257,54 USD η μετοχή βρίσκεται μεταξύ των στόχων προσεκτικών και αισιόδοξων αναλυτών.
Μία μέρα αργότερα η μετοχή πρόσθεσε επιπλέον 1,57% και έκλεισε στα 256,00 USD. Το ράλι έσβησε έτσι σημαντικό μέρος της φετινής πτώσης, αν και η μετοχή παραμένει περίπου 6% κάτω από το μέγιστο της αλλαγής του έτους. Το ερώτημα για τον επενδυτή που την κατέχει ή την εξετάζει ακούγεται τώρα διαφορετικά από ό,τι πριν από τα αποτελέσματα. Δεν πρόκειται πλέον για το αν η τεχνητή νοημοσύνη θα καταστρέψει τη Salesforce, αλλά για το αν μόλις αρχίζει να επιταχύνει ολόκληρη την εταιρεία ή αν προς το παρόν άλλαξε μόνο τη διάθεση στην αγορά.
Άνοδος κατά ένα πέμπτο σε μία μέρα: γιατί η αγορά αναθεώρησε τη Salesforce
Οι μετοχές λογισμικού πέρασαν τη χειρότερη περίοδο εδώ και χρόνια και η Salesforce ήταν από τις πιο πληγείσες. Στις αρχές Ιουνίου η μετοχή ήταν κάτω πάνω από 33% από την αρχή του έτους και έπεσε σε ετήσιο χαμηλό περίπου 146 USD. Ακόμη και στα μέσα Αυγούστου, λίγο πριν από τα αποτελέσματα, διαπραγματευόταν γύρω στα 205 USD. Πίσω από το ξεπούλημα βρισκόταν ένας συγκεκριμένος φόβος: ότι η γενετική τεχνητή νοημοσύνη και οι αυτόνομοι πράκτορες θα μειώσουν την αξία του παραδοσιακού λογισμικού που πληρώνεται ανά χρήστη. Η αγορά έδωσε ακόμη και όνομα σε αυτή την ανησυχία, SaaS-pocalypse.
Η λογική αυτού του φόβου δεν ήταν ανόητη. Το κλασικό μοντέλο της Salesforce βασίζεται στον αριθμό των χρηστών που πληρώνουν άδεια για το λογισμικό. Αν οι εταιρείες αντικαταστήσουν μέρος των ανθρώπων με πράκτορες τεχνητής νοημοσύνης, θα μειωθούν οι πληρωμένες άδειες και μαζί τους τα έσοδα. Οι επενδυτές δεν πουλούσαν παράλογα, στοιχημάτιζαν σε ένα σενάριο στο οποίο η τεχνητή νοημοσύνη υπονομεύει τον ίδιο τον πυρήνα της επιχείρησης.
Τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου του οικονομικού έτους 2027 αμφισβήτησαν για πρώτη φορά σημαντικά αυτό το στοίχημα. Το Agentforce, η πλατφόρμα πρακτόρων τεχνητής νοημοσύνης της Salesforce, άρχισε να εμφανίζεται απευθείας στα νούμερα, όχι μόνο στις παρουσιάσεις της διοίκησης. Και η αγορά, που κατέβαζε την εταιρεία λόγω τεχνητής νοημοσύνης, την ανατίμησε κατά ένα πέμπτο σε μία μέρα εξαιτίας της ίδιας τεχνητής νοημοσύνης.
Όχι +240%, αλλά +14%: ποιος αριθμός μετρά πραγματικά την ανάκαμψη
Εκ πρώτης όψεως τα αποτελέσματα δεν ήταν επαναστατικά. Τα έσοδα του δεύτερου τριμήνου έφτασαν τα 11,3 δισ. USD, αυξημένα κατά 11% σε ετήσια βάση. Οι συνδρομές και η υποστήριξη, ο πυρήνας των επαναλαμβανόμενων εσόδων, πρόσθεσαν 12% στα 10,8 δισ. Το μη-GAAP λειτουργικό περιθώριο παρέμεινε σε υγιές 34,1%. Ένα καλό τρίμηνο για μια μεγάλη, ώριμη εταιρεία λογισμικού, όχι νούμερα που από μόνα τους δικαιολογούν ημερήσιο άλμα κατά ένα πέμπτο.
Η επανάσταση κρυβόταν σε άλλο μέρος των αποτελεσμάτων. Το Agentforce, η σειρά προϊόντων πρακτόρων τεχνητής νοημοσύνης, έφτασε σύμφωνα με την εταιρεία ετήσιο επαναλαμβανόμενο έσοδο (ARR) πάνω από 1,5 δισ. USD, αυξημένο κατά περισσότερο από 240% σε ετήσια βάση. Σε ένα μόνο τρίμηνο οι πράκτορες εκτέλεσαν 3,2 δισ. λεγόμενες πρακτορικές μονάδες εργασίας, δηλαδή ολοκληρωμένες εργασίες, 97% περισσότερες από το προηγούμενο τρίμηνο. Οι κρατήσεις των premium πακέτων Agentforce υπερδιπλασιάστηκαν σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.