Η Robinhood βρήκε νέο μοχλό ανάπτυξης. Η Morgan Stanley βλέπει περιθώριο 28%
Η Robinhood $HOOD ανακοίνωσε για το δεύτερο τρίμηνο 156 εκατομμύρια δολάρια έσοδα από event contracts, δηλαδή από συμβόλαια επί αποτελεσμάτων αθλητικών αγώνων, οικονομικών δεδομένων και πολιτικών γεγονότων. Είναι περισσότερα από όσα κέρδισε η εταιρεία από τη διαπραγμάτευση μετοχών (129 εκατομμύρια) και από τα κρυπτονομίσματα (100 εκατομμύρια), ενώ το προϊόν χρησιμοποίησαν λιγότεροι από 2 εκατομμύρια από τα 28,4 εκατομμύρια πελάτες. Τα έσοδα από κρυπτονομίσματα μειώθηκαν σε ετήσια βάση κατά 38%, ωστόσο τα συνολικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 32% στο ρεκόρ των 1,31 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Βασικά σημεία
Τα event contracts απέφεραν 156 εκατομμύρια δολάρια το τρίμηνο, περισσότερα από τα κρυπτονομίσματα και τη διαπραγμάτευση μετοχών. Ταυτόχρονα τα χρησιμοποιεί λιγότερο από το 2% των πελατών και τον Ιούλιο ο όγκος των συμβολαίων μειώθηκε για πρώτη φορά σε μηνιαία βάση.
Τα έσοδα από κρυπτονομίσματα υποχώρησαν κατά 38%, τα συνολικά όμως αυξήθηκαν κατά 32% στο ρεκόρ των 1,31 δισεκατομμυρίων. Τα στοιχεία του Ιουλίου ωστόσο δείχνουν μια αδυναμία: το καθαρό έσοδο από τον δανεισμό τίτλων μειώθηκε από 37 εκατομμύρια σε 1 εκατομμύριο.
Στο ρεκόρ καθαρών κερδών 573 εκατομμυρίων δολαρίων περιλαμβάνονται περίπου 129 εκατομμύρια από την αποενοποίηση του fund. Επιπλέον, τα λειτουργικά έξοδα εκτινάχθηκαν κατά 33%, δηλαδή σχεδόν με τον ίδιο ρυθμό όπως τα έσοδα.
Το ένατο εφετείο αποφάσισε ότι τα αθλητικά συμβόλαια αποτελούν στοιχήματα και η απόφαση επηρεάζει άμεσα τη Robinhood. Τα αθλητικά συμβόλαια δεν είναι πλέον διαθέσιμα στο Μέριλαντ και στη Νεβάδα δεν μπορούν να ανοιχτούν νέες θέσεις.
Η μετοχή διαπραγματεύεται γύρω στα 117 δολάρια με περίπου 52 φορές τα κέρδη, ενώ οι τιμές-στόχοι των τραπεζών κυμαίνονται μεταξύ 136 και 160 δολαρίων. Το μοντέλο της Morgan Stanley προβλέπει έσοδα 8 δισεκατομμυρίων και περιθώριο EBITDA 53% μόλις το 2028.
Η Morgan Stanley αντέδρασε την περασμένη εβδομάδα αναβαθμίζοντας τη σύσταση σε Overweight και αυξάνοντας την τιμή-στόχο από 124 σε 150 δολάρια, υποστηρίζοντας ότι η αγορά υποτιμά τη νομισματοποίηση της υπάρχουσας πελατειακής βάσης. Στα τέλη Αυγούστου, το ένατο εφετείο αποφάσισε ότι τα αθλητικά event contracts δεν είναι χρηματοοικονομικά παράγωγα, αλλά στοιχήματα που επιτρέπεται να ρυθμίζουν τα επιμέρους κράτη. Η απόφαση επηρεάζει και τη Robinhood.
Πώς κερδίζει η Robinhood από το ποιος θα κερδίσει έναν αγώνα ή τις εκλογές
Τα έσοδα από event contracts αυξήθηκαν πάνω από δεκαπλάσια σε ετήσια βάση στα 156 εκατομμύρια δολάρια. Πίσω από το άλμα βρίσκεται ένα προϊόν που στην εφαρμογή μοιάζει με διαπραγμάτευση, αλλά τα χρήματα δημιουργούνται με διαφορετικό τρόπο.
Η Robinhood λειτουργεί ως μεσάζων προς τον πελάτη και δρομολογεί τις εντολές σε πολλά χρηματιστήρια, μεταξύ των οποίων Kalshi, ForecastEx και από τον Ιούνιο και Rotheru. Πρόκειται για χρηματιστήριο και εκκαθαριστικό οίκο με άδεια από την CFTC, το οποίο διοικείται ανεξάρτητα μέσω κοινοπραξίας της Robinhood με την Susquehanna International Group. Στρατηγικά είναι σημαντικό για την εταιρεία επειδή της δίνει μεγαλύτερο έλεγχο στις υποδομές και στα οικονομικά των προβλεπτικών αγορών από την απλή αποστολή εντολών σε ξένα χρηματιστήρια. Κάθε συμβόλαιο διαπραγματεύεται ανά σεντ εντός εύρους έως ένα δολάριο και κατά τον διακανονισμό έχει αξία είτε ένα δολάριο είτε μηδέν.
Αυτή η μικρή μονάδα εξηγεί τα νούμερα που εκ πρώτης όψεως φαίνονται παράλογα. Οι πελάτες διαπραγματεύτηκαν το β' τρίμηνο 13,6 δισεκατομμύρια συμβόλαια, πάνω από δεκαπλάσια αύξηση σε ετήσια βάση. Η Robinhood χρεώνει από τον Ιούνιο δική της προμήθεια ανάλογα με την τιμή του συμβολαίου, το πολύ ένα σεντ ανά συμβόλαιο, ενώ επιπλέον χρέωση μπορεί να προσθέσει το ίδιο το χρηματιστήριο. Διαιρώντας τα 156 εκατομμύρια δολάρια εσόδων με τα 13,6 δισεκατομμύρια διαπραγματευθέντων συμβολαίων προκύπτει κατά μέσο όρο περίπου 1,1 σεντ έσοδα ανά συμβόλαιο. Ο υπολογισμός αυτός όμως δεν ταυτίζεται με τον τιμοκατάλογο για τον πελάτη και η εταιρεία δεν δημοσιεύει ξεχωριστά τα οικονομικά των επιμέρους τύπων συμβολαίων.
Η Rothera ξεκίνησε τη λειτουργία της τον Ιούνιο και μέσα στις πρώτες εβδομάδες διακινήθηκαν μέσω αυτής πάνω από 3,5 δισεκατομμύρια συμβόλαια, κατατάσσοντάς την γρήγορα μεταξύ των μεγαλύτερων προβλεπτικών χρηματιστηρίων του κόσμου.
Οικονομικά πρόκειται για ασυνήθιστο προϊόν για έναν χρηματιστηριακό μεσάζοντα. Μια συναλλαγή μετοχής δημιουργεί εφάπαξ έσοδο και στη συνέχεια ο πελάτης διατηρεί τη θέση για μήνες. Ένα συμβόλαιο για το αποτέλεσμα ενός αγώνα ή για τα στοιχεία της αγοράς εργασίας της Παρασκευής ανοίγει και λήγει μέσα σε λίγες ώρες, οπότε ο ίδιος πελάτης πληρώνει προμήθεια ξανά και ξανά, ακόμη και πολλές φορές την εβδομάδα. Λιγότεροι από 2 εκατομμύρια χρήστες προβλεπτικών αγορών δημιούργησαν έτσι περισσότερα έσοδα από ολόκληρο το τμήμα διαπραγμάτευσης μετοχών.
Τα πρόσφατα στοιχεία όμως δείχνουν ότι η καμπύλη δεν είναι ευθεία. Τον Ιούλιο οι πελάτες διαπραγματεύτηκαν 6,1 δισεκατομμύρια συμβόλαια, 5% λιγότερα από τον Ιούνιο. Η σύγκριση σε ετήσια βάση δείχνει μεν εικοσαπλάσια αύξηση, αλλά πέρυσι τον Ιούλιο το προϊόν πρακτικά δεν υπήρχε. Ενδεικτική είναι επομένως η σύγκριση με τους προηγούμενους μήνες, η οποία προς το παρόν παραμένει στάσιμη. Επιπλέον, το καλοκαίρι βρίσκεται εκτός της κύριας αθλητικής σεζόν, οπότε η δοκιμασία θα έρθει με τα φθινοπωρινά στοιχεία.
Η ίδια η Robinhood δεν δημοσιεύει καμία πρόβλεψη για αυτό το τμήμα και δεν ανακοινώνει ούτε την κερδοφορία του. Από τα δημόσια δεδομένα δεν μπορεί κανείς να προσδιορίσει αν τα 156 εκατομμύρια δολάρια δημιουργούνται με περιθώριο κέρδους συγκρίσιμο με την υπόλοιπη εταιρεία ή αν η ανάπτυξη οφείλεται προς το παρόν στο μάρκετινγκ και σε εκπτώσεις στις προμήθειες.
Το αδύναμο crypto για πρώτη φορά δεν σήμανε αδύναμο τρίμηνο
Μέχρι πέρυσι ίσχυε ο κανόνας ότι όταν κρυώνει το crypto, κρυώνουν και τα αποτελέσματα της Robinhood. Στο δεύτερο τρίμηνο για πρώτη φορά δεν ίσχυσε. Ο όγκος συναλλαγών crypto στην εφαρμογή μειώθηκε σε ετήσια βάση κατά 35% στα 18 δισεκατομμύρια δολάρια, τα έσοδα του τμήματος υποχώρησαν στα 100 εκατομμύρια, παρόλα αυτά η εταιρεία ανακοίνωσε το καλύτερο τρίμηνο της ιστορίας της.