Μέρισμα 3,9% από μια επιχείρηση που η αγορά διέγραφε επί δύο χρόνια
Η UGI καταβάλλει μέρισμα επί 142 συνεχόμενα χρόνια, αλλά επί τρία χρόνια δεν το αύξησε. Η αγορά όμως έθετε όλο αυτό το διάστημα το λάθος ερώτημα, και όταν το καλοκαίρι εμφανίστηκε αγοραστής πρόθυμος να πληρώσει 42,50 δολάρια ανά μετοχή, η τιμή παρέμεινε βαθιά κάτω από αυτό. Γιατί;
Βασικά σημεία
Η εταιρεία καταβάλλει μέρισμα επί 142 συνεχόμενα χρόνια, αλλά τα τελευταία τρία χρόνια δεν το αύξησε ούτε μία φορά.
Τον Αύγουστο εμφανίστηκε αγοραστής με προσφορά 42,50 δολαρίων ανά μετοχή, όμως η τιμή παρέμεινε 11% χαμηλότερα.
Η διαγραφή 195 εκατομμυρίων δολαρίων και η εξαφανισμένη πρόταση από το δελτίο τύπου αποκάλυψαν περισσότερα από όσα τα ίδια τα αποτελέσματα.
Το ένα μισό της εταιρείας γέμιζε τα πρωτοσέλιδα επί χρόνια, ενώ το άλλο μισό πλήρωνε αθόρυβα τους λογαριασμούς του μερίσματος.
Ο οικονομικός διευθυντής υποσχέθηκε σε τηλεφωνική επικοινωνία κάτι που δεν έχει συμβεί ποτέ σε όλη τη διάρκεια της θητείας του στην εταιρεία.
Μια εταιρεία που τη γνωρίζουν όλοι στην Πενσυλβάνια και κανείς στην Ευρώπη
Η UGI Corporation $UGI είναι ο τύπος εταιρείας που ένας Ευρωπαίος επενδυτής δεν θα αγόραζε για το χαρτοφυλάκιό του, επειδή δεν έχει ακούσει ποτέ γι' αυτήν. Κι όμως, κάτω από μία στέγη στεγάζει δύο επιχειρήσεις που ο μέσος επενδυτής θα ήθελε ιδανικά να ξεχωρίσει. Η πρώτη είναι η ρυθμιζόμενη διανομή φυσικού αερίου για περίπου 694.000 πελάτες στην Πενσυλβάνια - ουσιαστικά ένας αμειβόμενος αυτοκινητόδρομος, όπου ο ρυθμιστής καθορίζει τα διόδια έτσι ώστε ο διαχειριστής να λαμβάνει λογική απόδοση από όσα επενδύει στους αγωγούς. Η δεύτερη είναι η διανομή προπανίου με βυτιοφόρα σε νοικοκυριά σε όλες τις Ηνωμένες Πολιτείες (AmeriGas) και στην Ευρώπη, συμπεριλαμβανομένης της Γαλλίας ή της Σκανδιναβίας.
Σε τιμή περίπου 36,6 δολαρίων, η UGI καταβάλλει 1,50 δολάρια ετησίως ανά μετοχή, δηλαδή μερισματική απόδοση 3,9%, και διαπραγματεύεται σε λιγότερο από 12 φορές τα κέρδη. Έτσι αποτιμώνται εταιρείες από τις οποίες η αγορά αναμένει στασιμότητα, όχι ρυθμιζόμενοι διανομείς ενέργειας σε μια εποχή που γύρω από το φυσικό αέριο για κέντρα δεδομένων κινούνται πολλά χρήματα.
Η παγίδα είναι ότι αυτό το μέρισμα η εταιρεία το καταβάλλει επί 142 συνεχόμενα χρόνια. Και παρόλα αυτά, η αγορά την έβαζε επί δύο χρόνια στο ίδιο τσουβάλι με το προβληματικό προπάνιο, μέχρι που τον Αύγουστο εμφανίστηκε αγοραστής που πρόσφερε για ολόκληρη την εταιρεία σημαντικά περισσότερα από όσα αξίζει σήμερα.