Η Synopsys έχασε πάνω από 20% από το υψηλό. Η HSBC εξακολουθεί να αναμένει άνοδο έως 64% της μετοχής
Η Synopsys $SNPS ανακοίνωσε για το δημοσιονομικό τρίτο τρίμηνο έσοδα κατά 42% υψηλότερα σε σχέση με πέρυσι. Ωστόσο, η μετοχή στο κλείσιμο της 29ης Σεπτεμβρίου βρισκόταν στα 415 δολάρια, 23% κάτω από το ετήσιο υψηλό και 36% κάτω από το ρεκόρ του Ιουλίου 2025. Το μεγαλύτερο μέρος της ανάπτυξης προήλθε από την εξαγορά της εταιρείας προσομοίωσης Ansys, που ολοκληρώθηκε τον Ιούλιο, η οποία φέτος για πρώτη φορά συμπεριλήφθηκε στα αποτελέσματα για ολόκληρο το τρίμηνο. Εξαιρώντας αυτή την επίδραση, τα έσοδα αυξήθηκαν περίπου 8%, ενώ ο κύριος ανταγωνιστής Cadence $CDNS σύμφωνα με τις δικές του προβλέψεις αναπτύσσεται φέτος κατά 19%.
Βασικά σημεία
Τα έσοδα της Synopsys αυξήθηκαν ετησίως κατά 42%, αλλά τα τέσσερα πέμπτα της αύξησης προήλθαν από την εξαγορασθείσα Ansys. Σε συγκρίσιμη βάση η εταιρεία αναπτύχθηκε περίπου 8%, ενώ η αντίπαλος Cadence στοχεύει φέτος σε 19%.
Για την Ansys η Synopsys πλήρωσε 34,9 δισ. δολάρια, εκ των οποίων 23,46 δισ. αφορούσαν υπεραξία. Οι εξοικονομήσεις ήδη υλοποιούνται, τα πρώτα έσοδα από κοινά προϊόντα αναμένονται μόλις το 2027.
Η Nvidia τον περασμένο Δεκέμβριο αγόρασε μετοχές της Synopsys αξίας 2 δισ. δολαρίων σε τιμή 414,79 δολαρίων ανά μετοχή. Η μετοχή σήμερα κοστίζει σχεδόν το ίδιο, 36% κάτω από το ρεκόρ του Ιουλίου 2025.
Το προσαρμοσμένο λειτουργικό περιθώριο αναμένεται φέτος να φτάσει το 41,5%, ενώ το λογιστικό μόλις 10,4%. Η διαφορά οφείλεται κυρίως στις αποσβέσεις από την εξαγορά, οι οποίες το επόμενο έτος θα αυξηθούν σε 1,54 δισ. δολάρια.
Για ένα δολάριο κερδών η αγορά πληρώνει στη Synopsys 27,5 φορές, στην Cadence 40 φορές. Η HSBC με τιμή-στόχο τα 700 δολάρια ποντάρει στη χρέωση των πρακτόρων τεχνητής νοημοσύνης, αλλά τα αυτόνομα έσοδα από AI η εταιρεία δεν τα δημοσιεύει ακόμη.
Το λογισμικό της Synopsys χρειάζεται για το σχεδιασμό και την επαλήθευση σχεδόν κάθε κατασκευαστής προηγμένων τσιπ, από την Nvidia $NVDA έως την AMD $AMD. Μετά την εξαγορά της Ansys, όμως, η εταιρεία φέρει χρέος 10 δισ. δολαρίων και ποντάρει σε πράκτορες τεχνητής νοημοσύνης που θα αναλαμβάνουν μόνοι τους ολόκληρα τμήματα του σχεδιασμού τσιπ. Η τράπεζα HSBC $HSBC βλέπει σε αυτό αλλαγή επιχειρηματικού μοντέλου, η αγορά προς το παρόν μάλλον κίνδυνο.
Τα τέσσερα πέμπτα της φετινής ανάπτυξης τα εξασφάλισε η Ansys
Για το δημοσιονομικό τρίτο τρίμηνο (Μάιος έως Ιούλιος 2026) η Synopsys ανακοίνωσε έσοδα 2,477 δισ. δολαρίων έναντι 1,740 δισ. πριν από ένα χρόνο. Το αποτέλεσμα ξεπέρασε το ανώτερο όριο των προβλέψεών της και η εταιρεία αύξησε την εκτίμηση για τα ετήσια έσοδα σε 9,69 έως 9,74 δισ. δολάρια, εκ των οποίων 2,98 δισ. αφορούν την Ansys.
Τομέας | Q3 FY2026 (εκατ. USD) | Q3 FY2025 (εκατ. USD) | Μεταβολή |
|---|---|---|---|
Design Automation | 2 003,0 | 1 312,1 | +53 % |
Design IP | 473,8 | 427,6 | +11 % |
Σύνολο | 2 476,8 | 1 739,7 | +42 % |
Σημ.: Το δημοσιονομικό έτος της Synopsys λήγει στις 31 Οκτωβρίου. Το συγκριτικό τρίμηνο περιλαμβάνει την Ansys μόνο από την ολοκλήρωση της εξαγοράς στις 17 Ιουλίου 2025, δηλαδή περίπου δύο εβδομάδες. Η Ansys εντάσσεται στον τομέα Design Automation.
Από την ετήσια αύξηση των 737 εκατ. δολαρίων, σύμφωνα με την τριμηνιαία έκθεση 10-Q, τα 622 εκατ. αφορούν την Ansys, η οποία φέτος συνεισέφερε ολόκληρο το τρίμηνο. Η ίδια έκθεση αναφέρει και pro forma στοιχεία: αν η Synopsys κατείχε την Ansys καθ' όλη τη διάρκεια του περσινού τρίτου τριμήνου, τα έσοδα θα ήταν 2,290 δισ. δολάρια. Το φετινό αποτέλεσμα είναι περίπου 8% υψηλότερο. Ο ρυθμός επιβραδύνεται ελαφρώς από πωλήσεις μικρότερων τμημάτων, οι οποίες σύμφωνα με σημείωση στις προβλέψεις θα αφαιρέσουν από τα φετινά έσοδα περίπου 150 εκατ. δολάρια.
Ο πυρήνας της αρχικής δραστηριότητας, το λογισμικό σχεδιασμού και επαλήθευσης τσιπ (EDA), αναπτύχθηκε κατά 8,5% σύμφωνα με την οικονομική διευθύντρια Shelagh Glaser. Η διοίκηση αναμένει στο τέταρτο τρίμηνο και για ολόκληρο το έτος επιτάχυνση σε διψήφιο ρυθμό. Το Design IP, δηλαδή η πώληση έτοιμων κυκλωματικών μπλοκ που οι κατασκευαστές ενσωματώνουν στα δικά τους τσιπ, επέστρεψε σε ανάπτυξη και το προσαρμοσμένο λειτουργικό περιθώριό του αυξήθηκε από 20,1% σε 26,5%.
Η βάση, ωστόσο, είναι χαμηλή. Η αδύναμη δραστηριότητα IP, πληγείσα από εξαγωγικούς περιορισμούς στην Κίνα και προβλήματα μεγάλου πελάτη από τους κατασκευαστές τσιπ, στον οποίο η αγορά βλέπει την Intel $INTC, οδήγησε τη μετοχή στις 10 Σεπτεμβρίου 2025 σε πτώση 36%. Ήταν η χειρότερη ημέρα στην ιστορία της εταιρείας.
Οι προβλέψεις στηρίζονται σε ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών 10,9 δισ. δολαρίων στο τέλος Ιουλίου. Περίπου το ήμισυ αυτού, χωρίς τις ευέλικτες δεσμεύσεις-πλαίσια των πελατών, η εταιρεία σύμφωνα με το 10-Q αναμένει να μετατρέψει σε έσοδα εντός των επόμενων 12 μηνών. Η ελαφρά μείωση έναντι του προηγούμενου τριμήνου εξηγείται από την πώληση του τμήματος IP επεξεργαστών.
Η ετήσια ανάπτυξη 42%, επομένως, συνδυάζει τρία πράγματα που πρέπει να διαχωριστούν για την αποτίμηση: τον ρυθμό του αρχικού EDA και IP, τη συμβολή της Ansys και το μη ποσοτικοποιημένο ακόμη δυναμικό των νέων εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης.
Προηγμένο τσιπ χωρίς εργαλεία Synopsys ή Cadence δεν δημιουργείται. Ταχύτερα αναπτύσσεται τώρα η Cadence
Ο σχεδιασμός ενός σύγχρονου τσιπ περνά από δεκάδες διαδοχικά βήματα, από την περιγραφή της λογικής έως την τοποθέτηση δισεκατομμυρίων τρανζίστορ και την τελική επαλήθευση (sign-off), μετά την οποία ο κατασκευαστής αποδέχεται το σχέδιο για παραγωγή. Κάθε βήμα εξυπηρετείται από εξειδικευμένο λογισμικό και οι κατασκευαστές τσιπ το πιστοποιούν για κάθε νέα τεχνολογία παραγωγής. Όταν η TSMC $TSM ετοιμάζει τη διαδικασία A14, οι πελάτες πρέπει να έχουν στη διάθεσή τους επαληθευμένες μεθοδολογίες σχεδιασμού πριν ξεκινήσει η παραγωγή. Η Synopsys ανακοίνωσε την πιστοποίηση για το A14 στις 23 Σεπτεμβρίου μαζί με υποστήριξη για τη συσκευασία CoWoS, που συνδέει πολλά τσιπ σε ένα σύνολο.