Μια κάπως χαλασμένη σούπα. Γιατί η διάσημη εταιρεία έπρεπε να μειώσει το μέρισμα μετά από πτώση 67%;
Η μετοχή της Campbell's βρίσκεται κοντά σε χαμηλό μετά από έναν χρόνο πτώσης και οι χρηματιστηριακοί έλεγχοι δείχνουν απόδοση 6,8%. Ωστόσο, τον Σεπτέμβριο η διοίκηση μείωσε το μέρισμα για πρώτη φορά από το 2001, παρότι είχε τα μετρητά για να το καταβάλει. Τι απομένει από αυτό το ποσοστό για όποιον αγοράσει σήμερα;
Βασικά σημεία
Οι χρηματιστηριακοί έλεγχοι δείχνουν απόδοση 6,8% για την Campbell's, όμως η νέα τριμηνιαία καταβολή αφηγείται μια εντελώς διαφορετική ιστορία.
Η εταιρεία μείωσε το μέρισμα για πρώτη φορά από το 2001, παρότι οι λειτουργικές ταμειακές ροές επαρκούσαν άνετα για την καταβολή του.
Η μετοχή βρίσκεται 67 % κάτω από το υψηλό του Δεκεμβρίου 2022 και από τους 29 αναλυτές, οι 11 συνιστούν πώληση.
Στο εσωτερικό μιας εταιρείας δραστηριοποιούνται δύο αντιφατικές επιχειρήσεις — η μία αναπτύσσεται, η άλλη καταρρέει κατά δεκάδες τοις εκατό.
Η εύλογη τιμή της Bulios βρίσκεται 47 % πάνω από την αγορά· η διαφορά μεταξύ των δύο εκτιμήσεων οφείλεται σε ένα μόνο στοιχείο του ισολογισμού.
Ο αριθμός από τον καθρέφτη οπισθοπορείας
Σήμερα, στους χρηματιστηριακούς ελέγχους μερισμάτων, η Campbell's $CPB εμφανίζει απόδοση 6,8 %. Στον κλάδο των συσκευασμένων τροφίμων, όπου οι αποδόσεις κυμαίνονται συνήθως από 3 έως 4 τοις εκατό, αυτό μοιάζει με δώρο. Όμως αυτός ο αριθμός δεν δείχνει τι θα λάβετε. Δείχνει τι κατέβαλε η εταιρεία τους τελευταίους δώδεκα μήνες: τρία τριμηνιαία μερίσματα των 0,39 USD και ένα νέο των 0,25 USD, συνολικά 1,42 USD ανά μετοχή. Διαιρώντας το ποσό με την τιμή των 21 USD, στην οποία υποχώρησε η μετοχή ύστερα από έναν χρόνο κατά τον οποίο έχασε 30,7 %, προκύπτει απόδοση 6,8 %.
Η νέα πραγματικότητα είναι διαφορετική. Από τον Σεπτέμβριο η εταιρεία καταβάλλει 0,25 USD ανά τρίμηνο, δηλαδή 1,00 USD τον χρόνο. Όποιος αγοράσει σήμερα θα λάβει απόδοση 4,8 %. Και η κυλιόμενη απόδοση που εμφανίζουν οι χρηματιστηριακοί έλεγχοι θα μειώνεται μηχανικά κάθε τρίμηνο, ακόμη κι αν η τιμή της μετοχής δεν μετακινηθεί ούτε κατά ένα σεντ: με κάθε νέα καταβολή, μία παλιά πληρωμή των 0,39 USD βγαίνει από το άθροισμα των τελευταίων δώδεκα μηνών και αντικαθίσταται από 0,25 USD.
Είναι σαν μια αγγελία διαμερίσματος, όπου ο ιδιοκτήτης έχει ήδη ανακοινώσει στον ενοικιαστή χαμηλότερο ενοίκιο, αλλά στην αγγελία εξακολουθεί να εμφανίζεται το παλιό ποσό. Όποιος διαβάζει μόνο την αγγελία υπολογίζει χρήματα που δεν θα λάβει ποτέ. Το να κατανοήσουμε, όμως, γιατί συνέβη αυτό είναι σημαντικότερο από τον ίδιο τον αριθμό — επειδή εκεί κρίνεται αν το μέρισμα 4,8 % είναι κάτι που μπορεί να χρηματοδοτήσει η εταιρεία ή απλώς ένας ακόμη αριθμός σε μια πορεία προς τα κάτω.