De ce preferă Warren Buffett răscumpărările în locul dividendelor?

Warren Buffett este, fără îndoială, cea mai importantă persoană din lumea investițiilor. Mai ales datorită realizărilor sale. În ciuda faptului că a construit unul dintre cele mai mari imperii și a obținut rezultate uluitoare, el se află sub tirul unor critici. Dividendele și răscumpărările. Iată explicația sa.

Warren Buffett preferă răscumpărările

"Oracolul din Omaha", în vârstă de 92 de ani, i-a respins pe criticii răscumpărărilor de acțiuni, spunând că aceștia sunt "fie analfabeți economici, fie pur și simplu demagogi", sau ambele.

Directorul general al Berkshire Hathaway $BRK-B a declarat în scrisoarea sa anuală, care este întotdeauna făcută publică, că investitorii obțin profituri din răscumpărări dacă societățile răscumpără acțiuni la prețurile corecte. Reacția miliardarului a fost un răspuns la critici precum senatorii Bernie Sanders și Elizabeth Warren, care se opun de mult timp unor strategii ale Wall Street. Iar răscumpărările sunt, de asemenea, criticate de mulți investitori care (indiferent de motiv) vor pur și simplu să vadă dividendele.

Răscumpărările de acțiuni au primit o taxă de 1% din partea guvernului în acest an, suma totală urmând să ajungă la 1.000 de miliarde de dolari în 2022.

"Când cineva vă spune că toate răscumpărările sunt dăunătoare pentru acționari sau pentru țară, sau deosebit de benefice pentru directorii executivi, ascultați fie un analfabet economic, fie un demagog ordinar (trăsături care nu se exclud reciproc)", a scris Buffett.

Această metodă de returnare a capitalului este mai avantajoasă din punct de vedere fiscal. În SUA nu există un sistem de franciză. Așadar, atunci când un acționar primește un dividend, el este impozitat efectiv de două ori. O dată la nivelul companiei și o dată la nivelul impozitului pe venitul personal. Cu toate acestea, dacă Berkshire decide să răscumpere acțiunile în loc să plătească dividendele, valoarea acțiunilor proprietarului crește automat fără ca acesta să fie nevoit să plătească vreun impozit. Este efectiv un câștig neimpozabil (cel puțin până când trebuie să vândă acțiunile).

În plus, și așa cum menționează Buffett, dacă managementul poate decide să răscumpere acțiunile la un preț pe care îl consideră ieftin, puteți adăuga și mai multă valoare în buzunarele acționarilor. Prin urmare, Buffett continuă să afirme următoarele în scrisoarea sa:

În niciun caz nu credem că acțiunile Berkshire ar trebui să fie răscumpărate la orice preț. Trebuie să fie la nivelul potrivit. Subliniez acest aspect deoarece directorii executivi americani au un istoric jenant de angajare a mai multor fonduri ale companiei pentru răscumpărări atunci când prețurile sunt în creștere decât atunci când acestea sunt în scădere. Abordarea noastră este exact opusă.

Buffett este al cincilea cel mai bogat om de pe planetă. El nu deține nicio companie, dar deține în mod oficial multe dintre ele. Sursa

Buffett critică

Genialul investitor s-a plâns și a comentat în scrisoare și evenimentele actuale. Miliardarul, care este al cincilea cel mai bogat om din lume, a declarat că conglomeratul a dublat randamentele indicelui S&P 500 în ultimii 58 de ani datorită "unei duzini de decizii cu adevărat bune - asta ar însemna cam una la fiecare cinci ani".

Buffett nu se teme să critice Wall Street și își arată cu ușurință disprețul față de practica companiilor care trebuie să "bată așteptările" în fiecare trimestru.

"Învingerea așteptărilor este considerată un triumf managerial", a scris el. "Această activitate este dezgustătoare. Și nu este greu atunci când pur și simplu stabilești așteptările la un nivel scăzut. Manipularea cifrelor nu necesită niciun talent: este nevoie doar de o dorință profundă de a înșela."

Buffett a depășit de mult timp performanța indicelui

Strategia Berkshire din ultimele decenii a fost de a aloca bani către companii pe care le deține direct sau către cele care sunt tranzacționate public. Și asta sub tutela unui investitor de geniu.

"Investim în primul rând în companiile pe care le controlăm, de obicei cumpărând 100% din fiecare...", a scris Buffett. "În cea de-a doua categorie de proprietate, cumpărăm acțiuni tranzacționate public prin care deținem pasiv părți din întreprinderi."

Dar Buffett a avertizat investitorii că piețele publice se pot prăbuși cu ușurință.

"Este esențial să înțelegem că acțiunile se tranzacționează adesea la prețuri cu adevărat nebunești, atât la prețuri mari, cât și la prețuri mici", a spus el în scrisoare.

Scrisoarea lui Buffett a fost mai scurtă în acest an și a avut doar opt pagini, dintre care o pagină a fost un omagiu adus lui Munger, partenerul său de afaceri.

Disclaimer: Aceasta nu reprezintă în niciun caz o recomandare de investiții. Este pur și simplu rezumatul și analiza mea bazată pe date de pe internet și din alte surse. Investițiile pe piețele financiare sunt riscante și fiecare ar trebui să investească în funcție de propriile decizii. Eu sunt doar un amator care își împărtășește opiniile.