Tato společnost má naprosto šílený poměr ceny a účetní hodnoty. Stojí za zvážení?

Při projíždění různých společností, které se v USA obchodují, tak jsem narazil na jednu společnost, která mně ihned zaujala. To, co mně zaujalo nebyl dividendový výnos, ani žádné další metriky, které investory běžně zaujmou. Byl to poměr ceny a účetní hodnoty, který je zde naprosto šílený.

Dnes se podíváme na společnost, která aktuálně naprosto neskutečný poměr ceny a účetní hodnoty. Tento poměr je totiž aktuálně na hodnotě 2298. Než se ale leknete, a utečete, tak si pojďme v krátkosti společnost představit, a vysvětlit si také, proč má tato společnost takto naprosto šílený poměr ceny a účetní hodnoty, je to totiž dáno povahou podnikání společnosti.

Permian Basin Royalty Trust $PBT 

Graf ceny akcie za posledních 5 let.

Permian Basin Royalty Trust je veřejně obchodovaný licenční fond, který byl založen za účelem vlastnit a vybírat licenční poplatky z ropných a plynárenských nemovitostí nacházejících se v Permské pánvi v západním Texasu a na jihovýchodě Nového Mexika.

Společnost Permian Basin Royalty Trust byla založena v roce 1980 společností Mesa Petroleum Company (nyní součástí ConocoPhillips), aby vlastnila a spravovala nadřazené podíly na licenčních poplatcích v ropných a plynových nemovitostech v Permské pánvi. Počáteční veřejná nabídka trustu byla dokončena v roce 1986 a od té doby se obchoduje na newyorské burze pod symbolem $PBT . Aktiva trustu se skládají z licenčních podílů na nemovitostech provozovaných ConocoPhillips a dalšími provozovateli v Permské pánvi.

Primárním zdrojem příjmů pro Permian Basin Royalty Trust je těžba ropy a zemního plynu z nemovitostí, ve kterých má licenční podíly. Trust dostává procento z příjmů generovaných těžbou ropy a plynu a tyto příjmy jsou měsíčně rozdělovány podílníkům. Kromě výnosů z výroby získává trust také výnosy z prodeje majetku, včetně prodeje podílů z licenčních poplatků.

Příjmy společnosti jsou dosti závislé na kolísání cen ropy a zemního plynu na trzích, takže se dá předpokládat, že se společnosti v minulém dosti dařilo. Společnost vykázala za minulý rok tržby ve výši 54,47 mld. USD, což představuje meziroční nárůst o 361 %. S takovými výsledky ale nelze počítat i do budoucna, jsou totiž závislé na ceně komodit. Za rok 2022 společnost vygenerovala čistý zisk ve výši 53,54 mld. USD, což zase představuje rapidní meziroční nárůst o 399 %.

V rozvaze najdeme důvod, proč má společnost takto vysoký poměr ceny a účetní hodnoty. Společnost totiž nevlastní prakticky žádné aktiva, respektive celé aktiva společnosti jsou licenční poplatky a hotovost na účtech. Společnost prostě a jednoduše pouze inkasuje poplatky z podílu na těžbě. Nevlastní tedy žádné hmotné aktiva. Velkou výhodou zde také je, že společnost nemá vůbec žádný dluh. Vzhledem k tomu, že společnost nepotřebuje ke svému podnikáni prakticky nic, tak nemá ani důvod se zadlužovat a půjčovat si peníze.

Možná si nyní říkáte, že to vypadá nějak moc dobře. Společnost která prakticky jenom vydělává tím, že inkasuje poplatky od těžařů, nemá žádný dluh, on se tu rizika samozřejmě vždy najdou, pojďme se tedy podívat na výhody a nevýhody této investice.

Výhody:

• Vysoký dividendový výnos: Jako licenční fond je Permian Basin Royalty Trust navržen tak, aby vyplácel většinu svých zisků akcionářům ve formě dividend. V současné době společnost nabízí vysoký dividendový výnos, což může být atraktivní pro investory hledající příjem.

• Expozice energetickému sektoru: Permian Basin Royalty Trust se primárně zaměřuje na produkci ropy a plynu v Permské pánvi, která je jednou z největších oblastí na světě produkujících ropu a plyn. V důsledku toho může společnost poskytnout expozici energetickému sektoru a potenciálu pro zhodnocení kapitálu při růstu cen ropy.

• Pasivní investice: Jakožto licenční fond je Permian Basin Royalty Trust pasivní investicí, která nevyžaduje aktivní správu ani průběžné kapitálové výdaje. To může být přitažlivé pro investory, kteří preferují více hands-off přístup k investování.

Nevýhody:

• Závislost na cenách ropy a plynu: Primárním zdrojem příjmů pro Permian Basin Royalty Trust je prodej ropy a plynu. Výsledkem je, že finanční výkonnost společnosti je vysoce závislá na převažujících tržních cenách těchto komodit. Pokud ceny ropy a plynu klesnou, příjmy společnosti a výplaty dividend by mohly být negativně ovlivněny.

• Omezená diverzifikace: Permian Basin Royalty Trust je relativně malá společnost zaměřená na jeden geografický region a odvětví. Tento nedostatek diverzifikace by mohl zvýšit vystavení společnosti rizikům specifickým pro odvětví a snížit potenciál dlouhodobého růstu.

• Omezená kontrola nad operacemi: Jako pasivní investice má Permian Basin Royalty Trust omezenou kontrolu nad operacemi těžby ropy a plynu, které generují její příjmy. Tento nedostatek kontroly by mohl omezit schopnost společnosti reagovat na změny na trhu nebo optimalizovat efektivitu výroby.

Co je také zapotřebí vzít v úvahu, tak to, že Permian Basin Royalty Trust je průchozí subjekt pro daňové účely, což znamená, že jeho příjmy nejsou zdaněny na korporátní úrovni. Místo toho jsou jeho příjmy předávány podílníkům, kteří jsou odpovědní za placení daní ze svého poměrného podílu na příjmu trustu.

Hodně těžko se zde takto narychlo odhaduje férová cena. Jak už je totiž na první pohled zřejmé, tak z rozvahy vycházet nemůžeme. Znamená to tedy, že každý si musí odhadnout férovou cenu akcie sám podle svých očekávání v energetickém sektoru.

Nedávno jsme spustili nový projekt Bulios Dividends, kdy v rámci tohoto projektu spravujeme vzorové portfolio dividendových akcií. Tyto dvě akcie se v našem portfoliu nenacházejí. Pokud chcete zjistit, které akcie jsme vybrali do našeho portfolia, které generuje stabilní dividendový příjem více jak 7 %, tak se neváhejte podívat zde.

UPOZORNĚNÍ: Nejsem finanční poradce, a tento materiál neslouží jako finanční nebo investiční doporučení. Obsah tohoto materiálu je čistě informativní.