Είναι το μέρισμα 9,7% ετησίως από μια εταιρεία άνθρακα δώρο ή παγίδα;
Ο άνθρακας υποτίθεται ότι ήταν νεκρός, κι όμως αυτή η εταιρεία πληρώνει τέσσερις φορές περισσότερο από τις μεγάλες τράπεζες. Πέρυσι το αφεντικό μείωσε μόνος του τον μισθό του και φέτος έθεσε ένα τεστ για το αν θα τον αυξήσει. Η ετυμηγορία έρχεται σε τρεις εβδομάδες - και για τον Ευρωπαίο επενδυτή κρύβει ένα επιπλέον πρόβλημα.
Βασικά σημεία
Μια εταιρεία άνθρακα από την Οκλαχόμα πληρώνει τέσσερις φορές περισσότερο από την JPMorgan, κι όμως η αγορά την έριξε κατά ένα δέκατο μέσα σε έναν χρόνο
Ο διευθύνων σύμβουλος έθεσε στον εαυτό του ένα συγκεκριμένο νούμερο για να αυξήσει την πληρωμή, ενώ πέρυσι τη μείωσε
Ο δείκτης πληρωμών 116% φαίνεται στις οθόνες ως προειδοποίηση, αλλά στην πραγματικότητα μετρά την εταιρεία με εντελώς λάθος μέτρο
Στα τέλη Οκτωβρίου έρχεται ένα δελτίο τύπου που θα κρίνει μεταξύ απόδοσης πάνω από 11% και περαιτέρω μείωσης
Για τον Ευρωπαίο επενδυτή το 9,7% κρύβει μια παγίδα, εξαιτίας της οποίας πολλοί χρηματιστές δεν επιτρέπουν καν την αγορά
Η εταιρεία άνθρακα που η αγορά νόμιζε ότι θα θάψει, πληρώνει περισσότερο από τις περισσότερες τράπεζες
Η Alliance Resource Partners $ARLP είναι ένας αθόρυβος προμηθευτής καυσίμων από την Τάλσα της Οκλαχόμα: ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός άνθρακα στις ανατολικές ΗΠΑ, που πουλά κυρίως σε σταθμούς ηλεκτροπαραγωγής στις πολιτείες γύρω από το Οχάιο και την Πενσυλβάνια. Νομικά όμως δεν είναι μια κλασική μετοχική εταιρεία. Πρόκειται για ετερόρρυθμη εταιρεία (MLP), οπότε δεν αγοράζεις μετοχές αλλά μερίδια, και αντί για μέρισμα παίρνεις «διανομή». Τέσσερις φορές τον χρόνο όμως έρχεται κανονικά μετρητά.
Και είναι πολλά. Σε τιμή περίπου 24,8 δολάρια και τριμηνιαία πληρωμή 0,60 δολάρια, η ετήσια απόδοση βγαίνει 9,7%. Για σύγκριση: μεγάλες αμερικανικές τράπεζες όπως η JPMorgan ή η Bank of America πληρώνουν 2 με 3 τοις εκατό. Η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας είναι μόλις 3,2 δισεκατομμύρια δολάρια και η τιμή του μεριδίου έπεσε περίπου ένα δέκατο τον τελευταίο χρόνο - ενώ τα λειτουργικά αποτελέσματα βελτιώθηκαν.
Γιατί λοιπόν ο μέσος επενδυτής την προσπερνά; Για τρεις λόγους:
Η ταμπέλα του άνθρακα. Για τα περισσότερα ευρωπαϊκά χαρτοφυλάκια είναι κλάδος που δεν αναλύεται, αλλά διαγράφεται αμέσως.
Η περσινή μείωση πληρωμών. Τον Ιούλιο του 2025 η τριμηνιαία διανομή έπεσε από 0,70 σε 0,60 δολάρια. Οι μερισματικοί επενδυτές έχουν μακριά μνήμη.
Η πολύπλοκη δομή. Το MLP σημαίνει διαφορετικούς φόρους, διαφορετικές οικονομικές καταστάσεις και σε πολλούς ευρωπαίους χρηματιστές ακόμα και απαγόρευση συναλλαγών.
Μαζί δημιουργούν ένα τυφλό σημείο, μέσα στο οποίο κρύβεται μια πιο ενδιαφέρουσα ιστορία από ό,τι υποδηλώνει η λέξη «άνθρακας».