Analiza družbe Annaly Capital Management: ali je ta pošastna dividenda vzdržna?

Annaly Capital Management je ameriška investicijska družba, specializirana za naložbe v hipotekarne vrednostne papirje in druge obveznice. Zanjo so značilne izjemno visoke dividende. Ali jo je mogoče obdržati?

Osnovni pregled

Družba Annaly Capital Management $NLY je v zadnjih letih doživljala nihajoče finančne rezultate. Leta 2020 je družba zabeležila čisto izgubo v višini 1,9 milijarde dolarjev, ki je bila posledica vpliva pandemije COVID-19 na trge. Kljub temu ima podjetje močan finančni položaj, saj je razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom nižje od 1, izplačilo dividend pa je visoko.

Družba je doživela manjši padec

Družba Annaly Capital Management je specializirana za naložbe v hipotekarne vrednostne papirje in druge obveznice. Njegova strategija vključuje nakup in upravljanje teh vrednostnih papirjev za doseganje visokih donosov za vlagatelje. Podjetje se osredotoča na razpršitev svojega portfelja in doseganje visokih donosov ob razmeroma nizkem tveganju.

Družba Annaly Capital Management deluje v konkurenčnem okolju, kjer tekmuje z drugimi investicijskimi družbami. Njeni največji konkurenti so American Capital Agency, AGNC Investment Corp in Two Harbors Investment Corp. Konkurenca lahko vpliva na uspešnost družbe in njeno sposobnost ustvarjanja visokih donosov za vlagatelje.

Ozadje

Investicijske družbe, kot je Annaly Capital Management, ureja Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) in morajo upoštevati stroga pravila glede naložb in omejitev tveganja. To lahko vpliva na zmožnost družbe, da izvaja določene naložbe, in omejuje njen potencial rasti.

Trg hipotekarnih vrednostnih papirjev in obveznic postaja vse bolj konkurenčen. Družba Annaly Capital Management si prizadeva slediti tržnim trendom in vlaga v inovativne produkte in storitve, da bi ostala pred trgom.

Trenutni položaj in dividende

Družba Annaly Capital Management je na svojem nedavnem klicu za poročanje o prihodkih napovedala, da namerava zmanjšati dividende, ki trenutno prinašajo neverjeten donos v višini približno 15 %. Vodstvo je izjavilo, da pričakuje zmanjšanje dividend na "bolj trajnostni donos" v višini 11 % do 12 %.

To je pričakovano. Takšna dividenda je že na prvi pogled previsoka. K temu je treba dodati še trenutne razmere. Zaradi strmega dviga obrestnih mer so razmere za mREIT zelo težke. Toda ali je prihajajoče znižanje dividend šele začetek? Bo sledilo še več? Medtem ko so MBS, zavarovani z državnimi ali agencijskimi vrednostnimi papirji, zelo varni z vidika kreditov (tj. zamujenih hipotekarnih plačil), so občutljivi na obrestno tveganje. Ko so hipotekarne obrestne mere poskočile in močno presegle donosnost zakladnice, se je vrednost MBS sesula, kar je povzročilo velike nerealizirane izgube in padec knjigovodske vrednosti Annaly ali lastniškega kapitala, s katerim trgujejo mREIT. Na primer, konec leta 2021 je imela družba Annaly skupne nerealizirane dobičke v višini več kot 958 milijonov USD. Ob koncu leta 2022 pa je imela nerealizirane izgube v višini več kot 3,7 milijarde dolarjev.

Družba Annaly se sooča s pritiskom na svoj dobiček tudi zato, ker rast obrestnih mer povzroča višje stroške financiranja nakupov sredstev, kot so agencijski MBS. Stroški financiranja so se samo v četrtem četrtletju povečali za več kot 65 %, in čeprav se povečujejo tudi donosi, ki jih podjetje Annaly prejema iz svojih vrednostnih papirjev in posojil, to ni bilo dovolj, da bi nadomestilo močno povečanje stroškov financiranja. Kot vidimo, Fed ne popušča pri svojih prizadevanjih za zmanjšanje inflacije in še naprej zvišuje obrestne mere.

Obrestne mere se še naprej zvišujejo na zgodovinske ravni. Vir:

Na nedavnem telefonskem pogovoru o poslovnih rezultatih družbe Annaly je njeno vodstvo povedalo, da pričakuje, da se bo družba EAD še naprej soočala s pritiski. Eden od glavnih razlogov je, da stroški financiranja še niso dosegli vrhunca zaradi zvišanja obrestnih mer, ki ga je FED že izvedel. Stroški financiranja se običajno zvišujejo z rahlim zamikom, Fed pa od marca lani ni prenehal z dvigovanjem obrestnih mer. Če bo prišlo do zvišanja obrestnih mer, bo NLY še naprej težko pokrivala celo približno 12-odstotno dividendo.

Zgodovina dividend. Vir:

Izjava o omejitvi odgovornosti: To nikakor ni naložbeno priporočilo. To je zgolj moj povzetek in analiza, ki temelji na podatkih iz interneta in drugih virov. Naložbe na finančnih trgih so tvegane in vsak naj vlaga na podlagi lastnih odločitev. Sem le amater, ki deli svoja mnenja.