Spread ομολόγων high-yield: τι χρεώνει η αγορά για τον κίνδυνο χρεοκοπίας
Το spread μετρά τη διαφορά μεταξύ της απόδοσης των αμερικανικών ομολόγων high-yield και των κρατικών ομολόγων ίδιας διάρκειας. Διευρύνεται όταν οι επενδυτές προεξοφλούν χρεοκοπίες. Η αγορά ομολόγων είναι μεγαλύτερη από τη χρηματιστηριακή και οι επενδυτές της τρομάζουν νωρίτερα: το 2007 το spread διευρυνόταν από τον Ιούνιο, οι μετοχές κορυφώθηκαν τον Οκτώβριο.
Ιστορικό από το 2023
Τι λέει σήμερα
Οι εταιρείες υψηλού κινδύνου δανείζονται σχεδόν με το επιτόκιο του κράτους. Η αυτοπεποίθηση στο μέγιστο. Το 13 % του ιστορικού βρίσκεται στη σημερινή τιμή ή κάτω από αυτήν.
Οι εταιρείες υψηλού κινδύνου δανείζονται σχεδόν με το επιτόκιο του κράτους. Η αυτοπεποίθηση στο μέγιστο.
Κανονικό ασφάλιστρο κινδύνου. Το συνηθισμένο μακροχρόνιο επίπεδο.
Οι επενδυτές αρχίζουν να μετρούν ποιες εταιρείες δεν θα αποπληρώσουν. Συχνά το πρώτο σημάδι προβλημάτων.
Η αγορά φοβάται κύμα χρεοκοπιών. Φεβρουάριος 2016 (πετρέλαιο), Μάρτιος 2020.
Οι εταιρείες δεν μπορούν να δανειστούν. Τον Δεκέμβριο του 2008 έφτασε σχεδόν το 22 %.
Τι μετρά
Ο δείκτης ICE BofA US High Yield περιλαμβάνει αμερικανικά εταιρικά ομόλογα με αξιολόγηση κάτω από την επενδυτική βαθμίδα. Το προσαρμοσμένο για options spread (OAS) λέει πόσες ποσοστιαίες μονάδες πάνω από τα κρατικά ομόλογα απαιτούν οι επενδυτές για τον κίνδυνο να μην πληρώσει μια εταιρεία. Όταν διευρύνεται, η χρηματοδότηση ακριβαίνει για τις πιο χρεωμένες εταιρείες και οι μετοχές τους συνήθως πέφτουν πρώτες.
Ακραίες τιμές: 21,8 % τον Δεκέμβριο του 2008, 10,9 % στις 23 Μαρτίου 2020, 8,9 % τον Φεβρουάριο του 2016 κατά την κατάρρευση του πετρελαίου. Χαμηλά γύρω στο 2,5 % τον Ιούνιο του 2007 και ξανά το 2024 έως 2025.
Πώς να το διαβάζετε
Παρακολουθήστε την κατεύθυνση και την ταχύτητα. Διεύρυνση κατά μία ποσοστιαία μονάδα μέσα σε έναν μήνα είναι προειδοποίηση, ακόμη κι αν η απόλυτη τιμή μένει στην κανονική ζώνη. Spread κάτω από 3 % δεν σημαίνει ασφάλεια, αλλά ότι η αγορά δεν χρεώνει τίποτα για τον κίνδυνο. Από τέτοιο επίπεδο ιστορικά κινήθηκε μόνο προς μία κατεύθυνση.
Η διαφορά μεταξύ spread και VIX είναι χρήσιμη: όταν ο VIX εκτινάσσεται αλλά το spread δεν κινείται, πρόκειται για σοκ στις μετοχές χωρίς πιστωτική διάσταση, όπως τον Φεβρουάριο του 2018 ή τον Αύγουστο του 2024. Όταν ανεβαίνουν και τα δύο, η αγορά ανατιμολογεί τον κίνδυνο χρεοκοπιών και η πτώση διαρκεί συνήθως περισσότερο.
Πότε απέτυχε
Το 2015 και το 2016 το spread ανέβηκε στο 8,9 %, επειδή το μισό του δείκτη high-yield αποτελούνταν από ενεργειακές εταιρείες που έπληξε το πετρέλαιο κάτω από τα 30 δολάρια. Ύφεση δεν ήρθε και ο S&P 500 πρόσθεσε 10 % έως το τέλος του 2016. Το spread σωστά προειδοποίησε για χρεοκοπίες σε έναν κλάδο, όχι για την οικονομία.
Το 2011 εκτινάχθηκε σχεδόν στο 9 % λόγω της κρίσης χρέους της ευρωζώνης, ενώ οι αμερικανικές εταιρείες κατέγραφαν ρεκόρ κερδών. Το spread είναι παγκόσμιο μέτρο της διάθεσης για ρίσκο, όχι μόνο αμερικανικό.
Πώς να διαβάζετε τους δείκτες της αγοράς
Οι επτά δείκτες της ενότητας Δείκτες λένε πόσο ακριβή, φοβισμένη ή κουρασμένη είναι η αγορά συνολικά. Τι σημαίνουν οι ζώνες, γιατί κανένας από αυτούς δεν προσδιορίζει τη χρονική στιγμή και πώς να τους συνδυάζετε με το Fair Price Index.
Μάθετε περισσότεραΌροι στο λεξικό
Τα δεδομένα είναι παντού. Το πλαίσιο είναι στο Bulios.
Αναλύσεις εταιρειών σε βάθος, δίκαιη αποτίμηση χιλιάδων μετοχών και StockBot AI. Το Bulios Black είναι η συνδρομή για επενδυτές που θέλουν να νικούν την αγορά.
Σχετικά με το Bulios BlackΜεθοδολογία και πηγή
- Πηγή: ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread μέσω FRED (σειρά BAMLH0A0HYM2).
- Από το 2026 η FRED δημοσιεύει για τους δείκτες ICE BofA μόνο τα τελευταία τρία χρόνια (άδεια χρήσης), οπότε το γράφημα δεν έχει το μακρύτερο ιστορικό. Οι κορυφές του 2008, του 2016 και του 2020 βρίσκονται στο κείμενο.
- Ζώνες: κάτω από 3 % ηρεμία, 3 έως 4 % κανονική κατάσταση, 4 έως 6 % νευρικότητα, 6 έως 9 % πίεση, πάνω από 9 % κρίση.
Πηγή: ICE BofA via FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis) · Ενημέρωση 16 Σεπτεμβρίου 2026
Συχνές ερωτήσεις
Άλλοι δείκτες
Οι δείκτες περιγράφουν την αγορά συνολικά από δημόσια δεδομένα. Λένε πού βρίσκεται η αγορά σε σχέση με το ιστορικό της, όχι τι θα κάνει τον επόμενο μήνα, και καθένας από αυτούς έχει αποτύχει στο παρελθόν. Δεν αποτελούν επενδυτική σύσταση. Μάθετε περισσότερα