Η AMD ξεπέρασε τις προσδοκίες. Τα έσοδα αυξάνονται κατά 45 %. Η μετοχή ενισχύεται κατά 8 %.

$AMD ξεπέρασε τις προσδοκίες! Η μετοχή ανεβαίνει κατά 8 %. Τα έσοδα αυξάνονται κατά 45 % και τα data centers γίνονται το βασικότερο κομμάτι της δραστηριότητας. Εξαιρετικά αποτελέσματα, πάμε να τα δούμε🚀

Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 45 % σε ετήσια βάση, φτάνοντας σε επίπεδο-ρεκόρ τα 13,38 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ ο τομέας των data centers σχεδόν διπλασίασε τα έσοδά του. Η εταιρεία ξεπέρασε επίσης τις προσδοκίες των αναλυτών και παρουσίασε προβλέψεις σύμφωνα με τις οποίες η ανάπτυξη αναμένεται να επιταχυνθεί ακόμη περισσότερο στο τέλος του έτους. Εξαιρετικά νέα για όλους τους μετόχους!

Για εκείνους, όμως, ίσως το σημαντικότερο δεν είναι το ίδιο το ρεκόρ, παρόλο που είναι ήδη το 16ο στη σειρά. Η AMD μετατρέπεται σταδιακά σε μια τεχνολογική εταιρεία, της οποίας το μέλλον θα εξαρτάται όλο και περισσότερο από την επιτυχία των επιταχυντών τεχνητής νοημοσύνης, των επεξεργαστών διακομιστών και των ολοκληρωμένων συστημάτων για data centers. Αυτό θα κρίνει αν μπορεί να ανταγωνιστεί μακροπρόθεσμα τη Nvidia $NVDA και να μετατρέψει το σημερινό επενδυτικό κύμα της τεχνητής νοημοσύνης σε σταθερά κέρδη.

Αποτελέσματα-ρεκόρ και σημαντικά ταχύτερη αύξηση της κερδοφορίας

Έσοδα Q3 2026

13,38 δισ. USD

+45 % σε ετήσια βάση

Προσαρμοσμένα EPS

2,09 USD

+74 % σε ετήσια βάση

Μικτό περιθώριο κέρδους GAAP

54 %

+2 ποσοστιαίες μονάδες

Λειτουργικά κέρδη GAAP

2,83 δισ. USD

+123 % σε ετήσια βάση

Τα καθαρά κέρδη έφτασαν τα 2,43 δισεκατομμύρια δολάρια, σχεδόν διπλάσια από την περσινή τιμή.

Η AMD καταφέρνει να αυξάνει τα κέρδη ταχύτερα από τα έσοδα, επειδή ο αυξανόμενος όγκος πωλήσεων συμβάλλει στην κατανομή των δαπανών για ανάπτυξη, μάρκετινγκ και λειτουργία. Αυτό είναι σημαντικό.

Το μικτό περιθώριο κέρδους βάσει GAAP έφτασε το 54 %, ενώ το προσαρμοσμένο περιθώριο διαμορφώθηκε στο 56 %. Αυτό δείχνει ότι η εταιρεία επωφελείται σταδιακά από την αύξηση του μεριδίου των προϊόντων για data centers, παρά τις σημαντικές επενδύσεις της σε νέες τεχνολογίες. Ωστόσο, δεν είναι κανένας «hyperscaler» που ρίχνει εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια στις επενδύσεις, όπως η $GOOG, η οποία αρχίζει να πληρώνει το τίμημα.

Το σημαντικότερο κομμάτι των αποτελεσμάτων είναι αναμφίβολα ο τομέας Data Center, οπότε ας τον εξετάσουμε πιο προσεκτικά.

Τα έσοδα του τομέα έφτασαν σε επίπεδο-ρεκόρ τα 8,5 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξήθηκαν κατά 97 % σε ετήσια βάση και αντιστοιχούσαν περίπου στο 64 % των συνολικών εσόδων της εταιρείας.

Οι βασικοί μοχλοί ανάπτυξης είναι οι επεξεργαστές διακομιστών EPYC και οι επιταχυντές γραφικών Instinct.

Οι επεξεργαστές EPYC επιτρέπουν στην AMD να εξασφαλίζει συμβόλαια από παρόχους cloud και εταιρικούς πελάτες, ενώ οι Instinct αποτελούν άμεσο ανταγωνιστή των τσιπ τεχνητής νοημοσύνης της Nvidia. Ο συνδυασμός αυτών των δύο κατηγοριών προϊόντων αποτελεί στρατηγικό πλεονέκτημα για την AMD.

Επιπλέον, η εταιρεία επεκτείνει την προσφορά της, περνώντας από μεμονωμένα τσιπ σε ολοκληρωμένα συστήματα. Η πλατφόρμα Helios συνδυάζει τους επιταχυντές MI450, τους επεξεργαστές διακομιστών EPYC Venice, τις δικτυακές τεχνολογίες Pensando και την πλατφόρμα λογισμικού ROCm. Αν έχετε χαθεί, δεν πειράζει. Αρκεί να γνωρίζετε ότι πρόκειται για γρήγορα προϊόντα για data centers, που γίνονται όλο και ταχύτερα, τα οποία κατασκευάζει η AMD για να ανταγωνιστεί τη Nvidia.

Έτσι, η AMD προσφέρει στους πελάτες της όχι μόνο υπολογιστική ισχύ, αλλά και ολόκληρη την υποδομή που απαιτείται για την εκπαίδευση και τη λειτουργία προηγμένων μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης.

Και αυτό είναι αρκετά καθοριστικό, αν η εταιρεία θέλει να συνεχίσει να επεκτείνει τη δραστηριότητά της. Είναι όπως με την Apple $AAPL. Δημιουργείς ένα «οικοσύστημα» και μετά χτίζεις πάνω σε αυτό.

Στα data centers δεν μετράει μόνο η απόδοση ενός επεξεργαστή, αλλά και η κατανάλωση ενέργειας, η ταχύτητα επικοινωνίας μεταξύ των τσιπ, η συμβατότητα λογισμικού και το συνολικό κόστος λειτουργίας. Αν η AMD καταφέρει να προσφέρει ανταγωνιστικές λύσεις σε όλους αυτούς τους τομείς, μπορεί να αποκτήσει μεγαλύτερο μερίδιο αγοράς.

Στρατηγικές συνεργασίες με τους μεγαλύτερους παίκτες της τεχνητής νοημοσύνης

Οι συνεργασίες με τις μεγαλύτερες τεχνολογικές εταιρείες αποτελούν τη βάση για την περαιτέρω ανάπτυξη της AMD. Στους πελάτες και τους στρατηγικούς συνεργάτες της περιλαμβάνονται η Microsoft $MSFT, η Meta $META, η OpenAI και η Anthropic (μελλοντικό ticker ANT). Αυτές οι εταιρείες επενδύουν τεράστια ποσά σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και παράλληλα αναζητούν τρόπους να μειώσουν την εξάρτησή τους από έναν και μόνο προμηθευτή τσιπ (τη Nvidia).

Ας εξετάσουμε τώρα πιο προσεκτικά τη συμφωνία με την Anthropic, η οποία θα εισαχθεί σύντομα στο χρηματιστήριο και ανακοινώθηκε τον Ιούλιο.

Η εταιρεία σχεδιάζει να εγκαταστήσει υπολογιστική ισχύ έως και 2 gigawatt βασισμένη στους επιταχυντές AMD MI450. Το πρώτο gigawatt αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία ήδη το πρώτο εξάμηνο του 2027. Παράλληλα, η AMD δεσμεύτηκε για πιθανή επένδυση κεφαλαίου στην Anthropic ύψους έως και 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Για δες, μήπως αυτός είναι άλλος ένας κρίκος στην αλυσίδα;

Τέτοιου μεγέθους έργα μπορούν ασφαλώς να εξασφαλίσουν μακροπρόθεσμη ζήτηση για την εταιρεία, αλλά δημιουργούν παράλληλα κίνδυνο συγκέντρωσης πελατών. Υπάρχει επίσης το ενδεχόμενο η Anthropic να μην μπορέσει να πληρώσει για όσα έχουν συμφωνηθεί.

Υπολογιστές, gaming και βιομηχανικά τσιπ

Ενώ τα data centers γνωρίζουν εξαιρετική ανάπτυξη, τα παραδοσιακά τμήματα της AMD παρουσιάζουν μικτή εικόνα.

Το τμήμα Client and Gaming κατέγραψε έσοδα 3,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Πρόκειται για πτώση 8 % σε ετήσια βάση.

Ο τομέας των προσωπικών υπολογιστών αναπτύχθηκε κατά 7 %, φτάνοντας τα 2,9 δισεκατομμύρια δολάρια, κυρίως χάρη στους επεξεργαστές Ryzen για φορητούς υπολογιστές. Εδώ η AMD μπαίνει στη μάχη με την $QCOM.

Παράλληλα, η AMD επωφελείται από την ανταγωνιστικότητά της έναντι της Intel και από την αυξανόμενη παρουσία της στους φορητούς υπολογιστές.

Το gaming είχε σημαντικά πιο αδύναμες επιδόσεις. Τα έσοδα των 773 εκατομμυρίων δολαρίων αντιπροσώπευαν πτώση 40 % σε ετήσια βάση. Αιτία ήταν τα χαμηλότερα έσοδα από κάρτες γραφικών και ειδικά σχεδιασμένα τσιπ, τα οποία η AMD προμηθεύει, μεταξύ άλλων, σε κατασκευαστές κονσολών παιχνιδιών. Σκεφτείτε ότι πριν από λίγα χρόνια, και δεν έχουν περάσει πολλά, το gaming ήταν το μεγαλύτερο τμήμα της «AMDάρας».

Αντίθετα, ο τομέας Embedded, που περιλαμβάνει τσιπ για βιομηχανικό εξοπλισμό, επικοινωνίες και εξειδικευμένα συστήματα, αυξήθηκε κατά 29 %, φτάνοντας περίπου τα 1,1 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτή η δραστηριότητα προσφέρει στην AMD μια επιπλέον πηγή εσόδων πέρα από την κυκλική αγορά προσωπικών υπολογιστών. Τουλάχιστον, υπάρχει κάποια διαφοροποίηση.

Οι προβλέψεις για το τέταρτο τρίμηνο εξέπληξαν τη Wall Street

Η διοίκηση της AMD αναμένει έσοδα περίπου 17 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το τέταρτο τρίμηνο, με περιθώριο απόκλισης 3 %. Το μέσο της πρόβλεψης αντιστοιχεί σε ετήσια ανάπτυξη περίπου 66 % και τριμηνιαία αύξηση 27 %.

Η εταιρεία προβλέπει επίσης προσαρμοσμένο μικτό περιθώριο κέρδους περίπου 55 %. Οι βασικοί μοχλοί της δραστηριότητας αναμένεται να είναι οι συνεχιζόμενες παραδόσεις επεξεργαστών διακομιστών EPYC και η επέκταση της παραγωγής της πλατφόρμας Helios.

Οικονομική υγεία και κίνδυνοι

Η AMD εισέρχεται στην επόμενη φάση επέκτασης με σχετικά ισχυρό ισολογισμό. Στο τέλος του τρίτου τριμήνου διέθετε μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις περίπου 15,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Τα αποθέματα αυξήθηκαν από 7,9 σε 11,5 δισεκατομμύρια δολάρια από το τέλος του 2025. Η αύξηση των αποθεμάτων μπορεί να συνδέεται με την προετοιμασία για τις αναμενόμενες παραδόσεις τσιπ τεχνητής νοημοσύνης (το καλό σενάριο), αλλά αποτελεί επίσης κίνδυνο αν οι πελάτες αναβάλουν τις παραγγελίες τους (το κακό σενάριο).

Ο μεγαλύτερος ανταγωνιστής είναι η Nvidia. Διαθέτει πολύ πιο ανεπτυγμένο οικοσύστημα λογισμικού CUDA, μακροχρόνιες σχέσεις με πελάτες και ισχυρή θέση στα ολοκληρωμένα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης.

Δεν αρκεί για την AMD να προσφέρει μόνο ισχυρό υλικό. Πρέπει επίσης να πείσει τους πελάτες για την αξιοπιστία του λογισμικού, τη διαθεσιμότητα των τσιπ και την οικονομική αποδοτικότητα ολόκληρης της υποδομής.

Οι μετοχές ανεβαίνουν μετά το κλείσιμο της αγοράς. Και μάλιστα αρκετά έντονα. Αυτό ισχύει, αλλά εξαιτίας της πτώσης της Δευτέρας δεν έχουν καν επιστρέψει στα επίπεδα των μέσων της περασμένης εβδομάδας. Δεν έχω $AMD στο χαρτοφυλάκιό μου. Πούλησα τις μετοχές αφού ανέβηκαν πάνω από $200... Ναι, δεν πέτυχα την κορυφή της ανόδου, αλλά και πάλι είχα μια ευχάριστη απόδοση. Αξιοποίησα την άνοδο μέσω δικαιωμάτων προαίρεσης, οπότε το αποτέλεσμα ήταν ακόμη καλύτερο απ’ ό,τι με τις κοινές μετοχές. Προς το παρόν δεν σκέφτομαι να ανοίξω θέση.